滔搏(06110)升近5% 机构指其首财季经营表现符预期

金吾财讯 | 滔搏(06110)股价稳步上扬，午后企稳，截至发稿，报2.98港元，涨幅4.91%，成交额7641.19万港元。

海通国际表示，滔搏1Q FY25（25 年3-5 月）零售及批发业务总销售金额（税前）同比下跌中单位数，考虑去年同期高基数，符合公司进度计划。从运营角度看，1Q25 折扣幅度同比加深，但环比缓和。公司对库存管控谨慎，进一步优化库龄结构，同时品牌伙伴也有对库存管控，有优化空间。618 整体促销氛围浓郁，公司多波段小高峰运营得当，利润符合预期。另外，公司维持新财年全年业绩指引（全年利润额持平，毛利率谨慎，净利润率同比改善，主要来自于费用率优化）。1QFY25 平台电商占整体直营线上的比例略超50%，而内容电商和私域运营相对均匀。

国信证券表示，看好公司经营韧性以及长期现金回报近期消费环境仍然具有不确定性，行业折扣水平仍然较大，公司凭借自身全域运营能力有望逐步改善盈利能力，并在未来消费好转和品牌新品周期的共振下盈利较好的利润弹性，同时该机构看好中长期公司保持高效的现金创收能力与高派息水平。耐克FY2025业绩即将于6 月27 日发布，管理层对于下财年指引预计将影响市场对产业链公司信心；此外公司近年来加码户外赛道，成为Norda、Norrona、soar 等户外品牌中国市场独家代理，未来增长空间可期。维持“优于大市”评级。