【券商聚焦】天风证券首予国银金租(01606)“买入”评级 指公司成本有望随美元降息周期持续下降

金吾财讯 | 天风证券发研指，国银金租(01606)的商业模式为向产业提供融资租赁与经营租赁服务，涵盖飞机租赁、区域发展租赁、船舶租赁、普惠金融及绿色能源与高端装备租赁五大业务分部。截止2024年，公司收入占比最高的业务为飞机租赁，租赁收入92.5亿元，占总收入32.4%，其模式主要为经营租赁。

该机构指，公司作为国内首家推进航空租赁市场化和国际化运营的租赁公司，目前现役机队的价值位居全球第9位。2024年，公司飞机租赁业务小幅收缩，飞机租赁分部共实现收入92.5亿元，同比-9.3%；飞机租赁业务投放124.6亿元，同比-16.0%；在租率为95.6%，同比+2pct。

该机构续指，公司船舶租赁业务在资产质量、盈利能力和专业管理水平方面均处于行业领先地位。公司船队规模共计253艘，其中散货船173艘，单船平均使用率为99.6%，维持国际顶尖水准。2024年，公司船舶租赁分部共实现收入77亿元，同比+32.4%；船舶租赁业务新增业务投放创新高，同比+48%至119亿元，全球航运市场高景气带动船舶租赁业务增长。

该机构表示，公司股息支付稳定，股息率处于较高水平。随着美元降息周期的开始，公司成本有望持续下降。随着已订购飞机和船舶的交付，飞机和船舶租赁有望持续稳健发展；普惠金融、绿色能源和高端装备租赁有望持续贡献业务增量。该机构预计2025/2026/2027归母净利润分别为47亿元、49亿元及53亿元，同比+3.5%/+5.3%/+7.3%。该机构给予国银金租1.2XPB估值，对应目标价为2.68元/股，较目前2025年6月17日收盘价1.45元仍有85%的增长空间。首次覆盖，给予“买入”评级。