巴克莱伦敦首席市场策略师：2025年全球市场面临重新定价 分散投资成关键策略

智通财经APP获悉，巴克莱英国伦敦首席市场策略师朱利安・拉法格在一份研报中表示，2025年全球市场正经历重大转折，美国经济在第一季度实际出现收缩，发达市场指数表现超过美股，美元自1月峰值已贬值10%。该行建议投资者采取精选资产和分散投资策略。该行坚信更高质量资产配置是投资组合的基石，同时把握短期地域调整和收益率提升机会。

巴克莱主要观点如下：

一切都变了。六个月前，更为强硬的美国贸易政策、走弱的美元以及经济收缩根本不是基本情境。在经历首次现实检验后，市场如今不确定会有何种预期。最终，结果应该会相当温和，为投资者重新审视分散投资敞开大门。

2025年的开场

2025 年的开局真是令人咋舌。上半年发生的一系列事件再次证明，共识往往是错误的，尤其是在这种单边性极强的情况下。六个月前，人们坚信美国会持续保持卓越地位，即将到来的唐纳德・特朗普执政时期，会对经济增长和风险资产(包括美元)起到推动作用。2025 年 11 月时，该行就曾预警，未来将会进入一个回报更低的阶段。时间快进到现在，美国经济在第一季度实际出现了收缩;发达市场指数的表现超过了美国股市;自 1 月份触及峰值以来，美元兑一篮子其他货币已经贬值了 10% 。

前景不明

不幸的是，对于投资者而言，如今的共识比六个月前更加模糊，这让人们更难知晓贸易影响的 “另一面” 究竟如何。话虽如此，目前存在一些自满的迹象：对美国加征关税的影响、对欧元区前景的盲目乐观热情，以及广泛存在的美元将进一步走弱的看法。虽然这些观点不算极端，但它们让该行意识到，可能出现 “痛苦交易” 的领域在哪里，以及在哪些方面需要进行现实检验。“尽管全球投资者可能会重新考虑把资金投向何处，但他们不会放弃美国资产。”

保持稳健

在 2025 年剩余时间以及明年，全球经济增长似乎会走弱，通胀也会随之降低。因此，利率应该会进一步下降。在这种环境下，精选资产和分散投资依然是关键。正如该行之前多次提到的 —— 也正如该行在 11 月指出的 —— 市场叙事的变化速度，往往比大多数投资者调整投资组合的速度要快得多。投资者不应追逐最新趋势，或是对最近的担忧过度反应，而应专注于保持稳健的操作。美国经济不会出现繁荣，但也不会彻底崩盘。欧盟正在取得进展，但无法在几个月内解决所有问题。尽管全球投资者可能会重新考虑资金投向，但他们不会放弃美国资产。人工智能不会在明天就掌控世界，但也不会消失。

选择多样

采取中间立场，并非意味着缺乏信念。因为从定义上讲，极端情况不太可能出现 —— 通常事情的结果会是尚可，而非极好或极糟。这就是为什么该行仍然坚信，更高质量的资产(在各种宏观经济环境中，已证明它们具备韧性)，应该构成任何精心构建的投资组合的基石。除此之外，短期机会也大量存在。无论是重新调整地域配置、利用升高的收益率，还是通过非关联性策略改善分散投资，共识的不明确意味着投资者有很多选择。