【券商聚焦】建银国际首予迈富时(02556)“跑赢大市”评级 指AI-Agent产品有望成为公司中期内的新增长点

金吾财讯 | 建银国际发研报指，迈富时(02556)提供多种基于云的营销与销售SaaS产品及精准营销服务，以满足各种规模企业的需要。2024年，AI+SaaS和精准营销服务分别贡献了公司收入的54%和46%。公司自2025年起开始推出AI-Agent产品，这一业务板块有望成为公司中期内的新增长点。

该机构续指，迈富时的竞争优势包括：1)强大的Marketingforce平台，提供一体化、端到端的SaaS产品，覆盖多种使用场景；2)卓越的研发能力与领先的专有技术；3)广泛、多元的客户基础，具备可观的增长潜力；4)覆盖面广的销售网络与完善的客户成功体系，优先考虑客户体验。该机构预计总收入将从2024年的15.59亿元人民币激增至2027财年的29.69亿元人民币，期间复合年增长率(CAGR)达到24%，主要得益于人工智能+软件即服务(AI+SaaS)业务的复合年增长率(CAGR)为22%，从8.42亿元人民币增长至15.37亿元人民币，以及新业务的贡献，从0亿元人民币增加到3.59亿元人民币。该机构预计调整后的净利润将从2024年的7900万元人民币增长到2027财年的3.03亿元人民币，复合年增长率(CAGR)达到56%。

该机构首次给予公司“跑赢大市”评级，基于SOTP的目标价为61.00港元。基于10.0倍的2025F市盈率，该机构认为AI+SaaS和AI-Agent业务的市盈率为57.20港元；基于10.0倍的2025F市盈率，该机构认为精准营销业务的市盈率为3.80港元。