FSMOne：中国股市抵御关税能力强 2025年恒生指数目标24500点

智通财经APP获悉，FSMOne(香港)投资组合管理及研究部助理经理谢佑轩表示，贸易战的影响在宏观政策的应对下风险可控，中国股市可更好的抵御关税冲击。他预计，以11倍数的市盈率计算，2025年恒生指数的目标为24500点水平。以10倍的目标市盈率计算，得出2025年MSCI中国指数的目标为69。

谢佑轩表示，因中资科技股及AI概念股的行情爆发，预计未来各行业对云计算及数据中心的需求及开支上升，使相关企业的盈利有望持续向上。中国有机会跑赢环球股市，韩国及中国台湾的经济增长亦在很大程度上受惠于AI需求带动的半导体行业。

在美国关税问题上，他表示税率有机会降低，但难以恢复至贸易战前2-3%的水平。预计年底前，美国有效关税将维持在10%至20%的区间。

受特朗普政府所影响，持续削弱投资者对美元的信心。谢佑轩认为，美元贬值将降低购买力，导致消费减弱，从而在通胀增速加快、经济增速减慢的“轻度滞胀”下，料下半年美联储减息空间有限，次数或少于市场预期。

美股方面，谢佑轩认为，轻度滞胀的预期尚未完全反映预测盈利，预计盈利有进一步下调的空间。他认为，美国科技行业仍具韧性且有较强的盈利增速。

FSMOne(香港)环球债券部助理研究经理施家颂表示，美国通胀率或会重返约4%的偏高水平，关税导致的物价上涨在今年第三或第四季才会陆续反映。

展望今年下半年，施家颂指目前长债息仍有上升压力。他认为投资者可考虑超短年期的美国国债或是信贷素质良好的短至中年期企业债券。

他指，更偏好投资级别债券或关税战下防守性较强的企业。但他提醒，要小心周期性行业及更受贸易或地缘政治影响的行业，并需慎选高收益发行人。