【券商聚焦】浦银国际维持百威亚太(01876)“持有”评级 指短期业绩仍面临挑战

金吾财讯 | 浦银国际研报指，百威亚太(01876)1Q25的销量（亚太东同比增11.9%，亚太西同比降8.6%）、毛利率（同比小幅下降50bps）、正常化EBITDA（亚太东同比增24.4%，亚太西同比降17.6%）基本符合市场预期，但公司的销售单价趋势（亚太东同比降0.2%，亚太西同比降3.4%）弱于市场预期。该行预计百威亚太2Q25 中国市场的收入将继续受到渠道结构调整以及清理渠道库存的负面影响，而韩国市场的收入短期可能受2025 年 4 月涨价前渠道提前囤货的影响以及即将迎来较高的基数而有所承压。

该行认为公司短期的业绩依然面临较大的挑战，而新管理层是否能带来公司长期运营效率的改善还有待进一步观察。维持“持有”评级，下调目标价至9.2港元。