净利润暴增140%，SK海力士创历史新高

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SK海力士预计今年第一季度营业利润将突破7万亿韩元，创历史新高。SK海力士计划大幅扩大设施投资，以满足其第五代高带宽存储器（HBM）HBM3E的爆发式需求，并计划在年底前开始第六代HBM4产品的量产。

据金融投资行业4月22日报道，SK海力士预计第一季度销售额将超过17万亿韩元，营业利润将超过7万亿韩元。金融信息公司FnGuide此前预测该公司第一季度营业利润将达到6.6万亿韩元。如果这一结果在4月24日得到确认，这将是一个盈利惊喜。

去年第一季度，SK海力士的销售额达12.4296万亿韩元，营业利润达2.886万亿韩元。短短一年时间，销售额飙升约40%，营业利润飙升超过140%，超过了2018年第一季度创下的4.3673万亿韩元的营业利润纪录。

如果SK海力士第一季度业绩确认属实，其总利润规模将超过三星电子。4月8日，三星电子公布第一季度临时营业利润为6.6万亿韩元。据悉，三星电子半导体（DS）部门的内存部门第一季度营业利润预计将达到约3.5万亿韩元。一位业内人士表示：“SK海力士第一季度的DRAM销售额已超过三星电子，并且很有可能在第二季度和第三季度保持领先地位。”

SK海力士第一季度的强劲表现无疑得益于其HBM（高带宽存储器）的竞争力。HBM是一种堆叠多个DRAM的AI存储器。该公司通过与AI半导体领域的领军企业NVIDIA的密切合作，在该领域保持着主导地位。尽管存在特朗普政府对NVIDIA芯片出口中国的限制等地缘政治问题，SK海力士的DRAM和HBM生产线仍在满负荷运转。

考虑到第一季度业绩良好以及HBM需求的持续增长，SK海力士计划积极扩大其设施投资。据业内人士透露，SK海力士计划将用于尖端HBM3E的10纳米级第五代（1b）DRAM的产能较原计划提高40%以上。

SK海力士最初计划在今年第一季度至明年第一季度期间，通过新投资和工艺转换，每月增加约11万片第五代DRAM生产线。然而，在第一季度之后，该公司决定将产能扩大到每月15万至16万片。

据报道，截至去年年底，SK海力士10纳米级第五代DRAM的月产能为9万片。然而，预计到明年第一季度，其基于12英寸晶圆的产能将达到约25万片/月，主要集中在利川M16和清州M15X。这约占SK海力士DRAM总产量（约50万片/月）的一半。

然而，预计2月份完成内部认证的10纳米级第六代DRAM的投资速度将低于原计划。原定于今年第三季度在利川园区启动的第六代DRAM投资，正在考虑推迟至明年第一季度。一位业内人士解释说：“目前，采用10纳米级第五代DRAM的HBM3E和HBM4需求旺盛，而且第五代DRAM的性能足以满足客户需求。”

三星一季度利润超预期

4月8日，三星电子公布了令人印象深刻的第一季度业绩：销售额达到79万亿韩元（约合550亿美元），营业利润达6.6万亿韩元。这一业绩超出了主要证券公司的预期，销售额同比增长9.84%，但营业利润略有下降，为0.15%。Galaxy S25系列的强劲销售对这一业绩起到了至关重要的作用，同时，客户公司在新关税引发担忧之际，积极努力确保内存半导体的供应。

2月2日，美国总统唐纳德·特朗普宣布对三星主要生产基地所在的国家征收对等关税，其中包括面临46%关税的越南。现代汽车证券研究中心负责人卢根昌指出，这一发展影响了三星与客户公司的战略谈判。“Galaxy S25销量良好，盈利能力也不错，但随着近期特朗普关税风险的上升，第一季度末与客户公司的价格谈判似乎比较有利。”卢根昌表示。

半导体行业也出现了显著变化，通用DRAM价格自2月以来连续两个月上涨。截至3月3日，DDR4 8 Gb 2666 DRAM现货价格为1.951美元，环比上涨13.3%。同样，用于人工智能服务器和高性能计算机的DDR5现货价格也持续上涨，这表明市场情绪和需求动态发生了变化。

分析师预计，三星半导体部门第一季度初步营业利润约为1万亿韩元。其中，存储芯片业务预计盈利3万亿韩元，逻辑芯片和代工业务预计亏损约2万亿韩元。

展望4月至6月期间，由于市场持续动荡和地缘政治不确定性，分析师的预测褒贬不一。尤其是来自美国的全球关税压力上升，仍然是一个关键风险。

三星目前在高带宽存储器（HBM）芯片市场落后于SK海力士，并誓言要巩固其在高价值DRAM产品领域的地位。然而，由于半导体——目前仍被排除在特朗普“互惠”关税之外——仍被讨论为可能的目标，不确定性依然存在。

韩亚证券在一份报告中表示，预计三星内存部门将推动盈利复苏，但由于潜在的关税影响，已下调了第二季度及以后智能手机业务的盈利预测。

KB证券高级分析师金东元表示：“从第二季度开始，随着内存市场进入上升周期，我们预计供需状况将改善，价格将上涨。”

“季度收益可能会从第一季度的低点稳步回升至第四季度。”

不过，iM Investment & Securities 分析师宋明燮却表达了更为谨慎的观点：

由于缺乏主要客户，第二季度 HBM 出货量不太可能出现有意义的增长。

宋先生补充说，虽然三星最新量产的 DRAM 芯片 DDR5 的合约价格保持稳定，但由于库存水平高和需求疲软，DDR4 和 NAND 闪存等旧芯片的价格不太可能上涨。

尽管第一季度业绩表现良好，但人们对未来业绩的评估仍持谨慎态度。Noh Geun-chang 表示，如果客户公司因关税问题提前囤积库存，可能会给第二季度带来负担。“现在不仅仅是一个可以积极评价‘盈利惊喜’的阶段，”他评论道，并强调了应对当前经济形势的复杂性。

市场预期近期有所调整，一些证券公司将预期下调至4万亿韩元中段。一位不愿透露姓名的证券公司研究员指出：“近期有机构将预期下调至4万亿韩元中段，甚至有机构预测晶圆代工部门将出现3万亿韩元的亏损。”

三星电子似乎正在为第二季度进行战略准备，专注于保持其在全球科技市场的竞争优势。该公司正在Galaxy S25系列中充分利用其先进的人工智能功能，并应对国际贸易动态和半导体价格波动带来的挑战。

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