标普：中国宏桥(01378)杠杆率及流动性改善 上调长期发行人信用评级至“BB”

智通财经APP获悉，4月14日，标普全球评级将中国宏桥(01378)的长期发行人信用评级从“BB-”上调至“BB”，展望为“稳定”，原因是该公司杠杆率及流动性改善。

标普预计，在2024年良好表现的基础上，中国宏桥将在未来一至两年内维持健康的现金流和盈利能力。铝需求的支撑将推动现金流的产生。中国能源转型中铝的广泛应用将抵消部分终端市场(如房地产和基础设施)需求疲软所带来的影响。稳健的需求以及中国对该行业总产能的限制，将在未来两年内继续支持铝价温和上涨。标普预测，2025-2026年中国宏桥的铝销量将以每年1%-1.5%的温和速度增长，主要得益于需求的弹性和云南项目产能爬坡。

标普表示，该公司稳固的经营现金流将足以支付其资本支出，因此该公司的杠杆率在2025-2026年期间将保持较低水平。标普还预计，该公司将保持充足的流动性。

标普认为，该公司的盈利能力将保持基本稳定，预计其未来两年EBITDA利润率将维持在28%-29%，与2024年的28%相当。铝业务的盈利能力将因煤炭下跌带来的电力成本降低而适度改善。但这将被氧化铝业务利润率的下降所抵消，因去年价格飙升后，随着供应增加，氧化铝价格将出现回落。铝业务仍将是该公司利润的主要来源，毛利润贡献将超过80%。