周正峰：市场向下具有较强支撑

近期市场交易的主线围绕对等关税相关的政策博弈，在中美贸易摩擦出现升级的背景下，全球市场风险偏好均快速下行，海外美股在清明节期间大幅调整，引发了节后A股市场的补跌。两市部分股指甚至迎来单日双位数的跌幅，在历史上也属于罕见，凸显市场对此次摩擦升级的预期并不充分，但从股指期权隐含波动率的大幅上升可以看出，市场在本周一悲观情绪得到了极大的释放，并存在过度定价的嫌疑。因此，在后续以中央汇金为代表的类平准基金发出看好A股市场价值、并将继续增持的表态后，市场的情绪得以明显的好转。

不过，考虑到当前中美贸易之间仍存在不确定性，指数的修复也比较犹豫。主要指数重心均有所下沉，北证50指数相对抗跌，跌幅已经收敛至1%以内，创业板指及中证2000指数跌幅靠前。市场行业风格来看，稳定风格最为抗跌，消费风格表现也具有韧性，而成长风格则跌幅靠前。行业层面来看，本周申万一级行业多数下跌，仅农林牧渔、商贸零售、食品饮料等板块上涨。

全球权益市场来看，非美市场表现相对较弱。美国市场方面，美股三大指数在前一周大幅下挫后，本周迎来企稳反弹，涨势居全球前列，特朗普暂缓对等关税政策给美股提供了喘息的机会;欧洲三大股指同样迎来反弹，不过跌破了60周均线的指数修复或需要更长时间;亚太市场方面，日经225周内先跌后涨，韩国综合指数同样跳空下行，虽有所反弹但未收复跌幅，中国台湾加权指数周内大幅调整，累计跌幅近10%，港股恒生指数及恒生科技指数周内同样深度下探，不过周线收十字星，下方支撑较为强劲。

市场走势方面，沪指在增量护盘资金入场的支撑下收复3200点关口，一定程度上起到稳定信心的作用，但上方3200—3300点的缺口压力较大，或需要更多的催化剂来推动市场情绪改善;创业板指同样面临缺口压制，科创50指数及北证50指数整体弹性更大，在市场成交活跃、监管呵护市场的背景下，中小盘和科创股依然较受青睐。

投资策略上，短期对等关税政策持续升级后对市场形成了强烈的冲击，但管理层和国字头资金及时表态并提供了流动性支持，市场向下具有较强的支撑，中期内向上修复的弹性取决于政策对冲的力度。

(作者为南京证券策略研究员)