国泰君安：AI与显示技术双轮驱动 黑电开启场景化重构新周期

智通财经APP获悉，国泰君安发布研报称，AI+赛道持续火热，电视作为家庭多媒体娱乐终端，在AI应用、AI场景整合等方向具备强大潜力。2025AWE黑电品牌持续在新产品、新显示技术、新交互方式、新场景探索上持续推陈出新，且TCL 电子、海信视像已初探AI陪伴玩具、AI眼镜等细分行业，黑电品牌有望充分受益AI在家庭端侧应用创新。AI与显示技术双轮驱动，黑电开启场景化重构新周期；边缘市场开拓显超预期，AI玩具赛道孵化增量空间。标的方面，推荐TCL 电子(01070)、海信视像(600060.SH)。

国泰君安主要观点如下：

AI技术从功能叠加向场景中枢进化，交互革命催化生态裂变

硬件交互突破传统物理限制，三星、卡萨帝等品牌的AI遥控器将指向精度提升，实现空间交互能力质变；大模型布局呈现战略分野，海信星海大模型、TCL伏羲大模型分别打通内容推荐与家居控制链条，但中小企业因高研发投入形成分层。消费级AI终端加速延伸，TCL、雷鸟等企业跨界布局AR眼镜、AI玩具等泛终端，打开边缘创新空间。

显示技术多路线突破重塑产业逻辑，MiniLED/MicroLED并行推进

MiniLED步入规模化普及阶段，TCL 115"QD-MiniLED实现万级分区控光；MicroLED量产进程加速，但成本仍高企；复合显示技术融合创新成为新趋势，索尼、海信在RGB调色显示技术深耕，通过原生RGB三基色芯片精准调控色彩，解决传统显示技术色域受限、色纯度不足的痛点。

边缘市场开拓显超预期，AI玩具赛道孵化增量空间

TCL品牌布局“AI+监护+教育”三位一体儿童玩具，编程思维训练与视力保护系统打开教育智能化新场景。边缘市场开拓显超预期，AI玩具赛道孵化增量空间。TCL电子布局“AI+监护+教育”三位一体儿童玩具，编程思维训练与视力保护系统打开教育智能化新场景。

国泰君安认为，黑电品牌对AI玩具赛道已经分化出两重需求：1)儿童赛道：构建"AI+监护+教育"三位一体模型，典型应用包括TCLAIMe陪伴训练、长虹"智伴精灵"的视力保护系统。2)成人赛道：瞄准情感消费红利，合作开发IP人格化AI手办，内置个性化对话引擎(经典IP角色人格复刻)。

风险提示

AI技术落地不及预期风险；行业竞争加剧风险。