AI中国|算力博弈+场景革命，如何把握AI未来趋势？

【编者按】人工智能技术正以颠覆性姿态重塑全球产业格局，技术突破在创造生产力革命机遇的同时，也对各行各业产生深远影响。哪些行业将因AI而受益？哪些企业因AI而勃兴？即日起，中国基金报启动“AI中国”主题活动，搭建跨学科对话平台，呈现市场参与者、投资者的多维声音，探寻AI时代的技术理性与产业发展路径。
中国基金报记者 赵新亮
第一期节目，我们有幸请到了昆仑万维董事长兼CEO方汉、南方基金国际业务部基金经理张其思，一起探讨AI大模型：技术演进与商业落地。

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以下为文字实录：

中国基金报：春节以来，DeepSeek迅速引发全社会关注，二位如何看待DeepSeek对AI技术演进、大模型产业变化的影响？ 方汉：DeepSeek的出现代表了在AI领域中美两强并立的局面正式形成，这是第一个接近闭源大模型水平的开源大模型。同时，DeepSeek将训练方法、优化方法公之于众，对于全世界技术水平的普及、打破美国的技术垄断，都有深刻的意义。行业大模型因为DeepSeek的出现开始涌现，很多行业大模型的实现第一次成为可能，这对整个大模型产业都非常有意义，促进大模型产业健康发展。 张其思：我们在过去的一两年里看到了非常多的 AI方面的进步，今年DeepSeek对整个模型运算效率有迭代性的突破，给金融市场带来了一波行情。在AI主题里，这种新的东西层出不穷，不管是算法端、内容生成，还是算力解决，每一个方向都有新的东西在突破。我们预计，AI技术演进的长期逻辑是一个顺的逻辑，能够提高全要素生产力和社会运转效率。 既然长期发展逻辑在这，那么DeepSeek的话题还能讲很久，它的应用可以继续发展。即使未来半年一年后，DeepSeek热点过去了，但我们仍然相信， AI技术发展不会停，会有下一个热点出来。AI技术的演进，可能是一个非连续性、离散的市场机会。长期来看，每一个离散的技术进步，终将会连成一个AI大趋势。 DeepSeek可能是人类历史上的一小步，不积跬步，无以至千里。我们从古至今一小步一小步的技术进步，最终带来了科技发展。未来人工智能能够落地，机器能给人干活，都是技术上一小步一小步走出来的。AI发展也是小步快跑，积小胜为大胜，这正是积波段为趋势的投资逻辑。 中国基金报：AI正在重塑很多行业，哪些行业会先被改变，二位，能否举1—2个例子讲述某一行业被改变的逻辑，以及其被重塑后的形态？ 方汉：当一个行业的主要工作是在电脑上闭环完成的，它会被优先改变，也就是说非常容易被替代。举个例子，淘宝上的商品图片拍摄，这个行业已经完全被AI的文生图替代了。原来大规模的客服座席，现在也正被多模态语音大模型所取代。一个行业，在电脑上完成的工序越多，它通过AI提高效率，降低人工成本的逻辑也就越强。 越早应用AI提高生产力的企业，企业效率提高的优势也就越明显，越晚使用则在竞争上处于比较大的劣势。在任何一个行业里，头部企业生产效率将获得极大提高，生产成本极大下降。尾部企业（比如独立工作室）的生产成本也会极大降低，其通过低价竞争也能获取相应的利润和收入。比较难受的是成本比较高的“中层企业”，它往往受损最大，因为它不管是在效率还是在成本上，既不能同上面的效率相竞争，也不能同下面的成本相竞争，它的竞争态势是非常危险的。 张其思：对，刚才方总说得非常精辟，越线上化的公司、越不用人的行业可能改变越深刻，其实，最终绝大部分行业都会被改变，这些改变可能我们普通人都很难想象。比如金融行业，很多路演总结、会议纪要、研究报告等都用AI来精炼，减少了人的工作量，释放出人的思考能力。一些意想不到的行业也会有非常大的转变，甚至包括传统行业，比如页岩油钻井技术都可能用到AI，探头打下去以后，通过AI来识别油层的分布。最终像方总讲的，越先拥抱技术变革的企业，越先获得效率上的提升。 中国基金报：对普通人来说，应如何应对AI带来的变化？ 方汉：汽车发明之后，马车夫是第一批失业的人，对马车夫来说，他怎样来应对这个变化呢？100年多后，我们来看这个问题，答案一定是努力学习汽车驾驶技术成为司机的人，才能更好地存活下来，否则只能被时代淘汰。对普通人来说，只有一个出路，就是努力地学习AI、应用AI，争取从马车夫变成汽车司机，这才是每个普通人最佳的出路。 最近家里的一些晚辈来问我，大学学什么专业，我基本上都会说，你一定要学一个跟AI相关的计算机专业，在未来10年里面非常好就业，这也是人才非常紧缺的领域。 张其思：非常赞同方总，普通人肯定要拥抱改变，抗拒没有用。历史的车轮滚滚向前，没有人能够螳臂当车。对所有的人来说，AI是一个工具，我们有更趁手的工具，应该更加熟练地使用工具，并且通过使用更好的工具，创造更大的价值，这个整个社会发展的必然结果。 中国基金报：昆仑万维提出“All in AI”战略后，已推出天工搜索、AI短剧平台SkyReels、AI音乐Mureka等矩阵产品。您曾提到“AI技术的差距在缩小，但C端杀手级产品需3-5年成熟”，现在DeepSeek、Manus等事件的出现，给上下游带来哪些新的改变？ 方汉：DeepSeek是有标志性意义的，它让所有行业都有和闭源模型一样好的开源模型可用，极大地刺激了垂类模型的爆发，同时DeepSeek的算法优化说明了几点：基础架构设施上是有很大的潜力可以挖，训练算力以及推理算力的优化路径也更加清晰，这会导致硬件厂商更加向应用厂商去靠拢。对我们这样做产品创新的企业来说，有一个真正好的开源模型，（我们）在产品创新上也具有更大的空间，可以做更多的事情，也能够做更好的事情，这对产品创新是非常有意义的。 我仍然坚持认为，C端产品需要3-5年才能成熟，不是说它需要的技术3-5年才成熟，而是说它的商业模式能够打磨到让全世界80亿人都能够使用的话，需要3-5年。对资本市场来说，一股活水注进来，很多行业会被重新改变，市场里的佼佼者一定会在全行业大变革里面取得高额的回报。当然这也需要有独到的眼光和坚决地投入。 中国基金报：目前，中国AI源头创新哪些做得比较好，对于中国AI产业的意义有哪些？面对全球AI大模型技术加速迭代，昆仑万维如何构建技术壁垒？ 方汉：由于竞争压力较大，国内全产业链都在积极创新，从上游硬件算力厂商，到中游大模型架构厂商，到下游的应用厂商，都在积极创新。很坦然地讲，由于资本市场不够活跃，国内AI初创企业，尤其是下游应用初创企业，能够拿到的资金是有限的，这样导致了什么？倒逼所有中国AI产品企业和大模型企业都在降本增效上下功夫，都在模式创新上下功夫。 目前，国内企业在降本增效上取得了革命性的进步，在模式创新上应该下更多功夫，通过模式创新来规避我们算力不足的问题。在算力需求较小的垂类大模型上，中国企业跟海外企业站在同一起跑线上、大有可为。昆仑万维在垂类模型上的投入已经有了非常明显的成果，比如说我们3月26日发布新的音乐模型Mureka O1，已经在技术指标上成为全球第一，成为全球第一之后，我们在市场上就能够收到相应的“SOTA红利”。 中国AI产业要做的是“宁为鸡口，勿为牛后”，一定要在垂类领域取得世界领先地位，这样才能赚取技术红利。或者在产品上下功夫，在产品创新上取得世界领先的位置，也能获得足够的市场红利。总而言之，中国AI产业前途是非常光明的。 中国基金报：昆仑万维近期发布了AI视频生成开源模型SkyReels-V1，并强调“垂类SOTA红利”、面向全球市场推广。在开源模型与闭源商业化的路径选择上，您如何考量？开源策略如何平衡技术壁垒与商业化收益？AI短剧成本降至千元级后，如何构建可持续的商业模式？ 方汉：在我们发布开源模型之后，已经有大量的订阅用户、企业用户来找我们咨询，使用我们的产品。试用之后要能够把它很专业地用起来，还是需要我们这样的源头厂商。开源本质上是最好的，也是成本最低的销售线索的获取器。 由于开源，有大量的三方厂商会跟我们一起做生态。技术壁垒本质上在于开源模型所构筑的开源生态能够满足各种各样奇奇怪怪的需求，这是技术壁垒的根本所在。如果AI短剧的短期成本降至千元级，可持续的商业模式除了编辑工具以外，还有短剧的发行平台，就像剪映和抖音一样，商业模式是非常成熟的。我们一直做出海，可以在每一个大的市场复刻故事。 中国基金报：AI音乐产品Mureka去年8月份北美上线，进展如何？您怎么看AI垂直应用赛道的机会？中国AI产品在全球的竞争力怎么样？昆仑万维在产品上又有怎样的打法。 方汉：去年8月在北美上线之后，用户增长速度很快，有超过100多个国家的用户在使用我们的产品。对于AI垂直应用，to B的产品长期竞争壁垒最高，但收入增长比较缓慢，一旦增长上去，后续比较稳定。to C的垂直应用一定需要现象级产品，在全球取得巨大的爆发，能够获取大量的用户，然后再逐步商业化。 中国AI产品在全球的竞争力，最重要的是在产品创新、降本增效上的竞争力，俗称的世界最卷的市场。这种高速迭代到了海外市场，属于高维打低维。第一波能够获取商业上成功的，非常有可能是中国的 AI产品，我们在产品上的打法基本上是以to C为主，兼顾to B。to C是最大的市场，但是在音乐等赛道，to B的产品比较容易达到商业上的早期成功。 中国基金报：您预测“C端AI产品规模将远超B端”，但当前娱乐类应用尚未形成垄断格局，是否可以以AI音乐Mureka为例，分享您对于产品核心壁垒、商业价值、核心受众、变现模式等思考？ 方汉：Mureka在全球都是非常流行的，我们最新版本已经支持了10种语言的音乐生成，AI音乐生成本质上是在成本、门槛上取得了巨大进步。举个例子，过去制作一首简单的曲子，成本在10万到100万元之间，AI音乐的生成成本只有几元。成本上的巨大优势是AI音乐能够让更多的人用得起，这才是它的最核心的商业价值。 它的核心受众是什么？在很多地方，绝大多数人是要花取版权费用去获得正版音乐。有了我们的产品，每个人都可以根据自己的需求来定制“千人千面”的音乐产品，Mureka给全世界的普通人创造了以更低的成本、更低的门槛进行音乐创作的机会。全球的受众规模很大，所有音乐的商业使用者以及商业创作者都有机会用我们的产品来降本增效。全球音乐市场近300亿美元，制作市场规模约为35亿美元。我们的AI音乐产品发布后，整个音乐市场会发生深刻的变化。 中国基金报：恒生科技指数近期因AI热潮波动显著，但南向资金仍持续加仓。您认为AI技术对港股科技股的长期价值重构逻辑是什么？哪些细分领域可能成为未来3年的增长引擎？ 张其思：我们更愿意把港股市场看作中国的科技龙头板块，而不是一个割裂的港股市场，它其实是一个大中资的概念。近期，AI行情不光体现在A股上，也体现在港股上。所以，南下资金是支撑这一波港股行情的重要因素。市场有了共识性的理解——港股不是港股，而是中国股票、中国资产。行情有热度的时候，资金也会流向港股。 AI对港股科技股的长期逻辑有增强作用，这一波行情是由中国科技企业引领的。中国科技企业参与全球AI角逐，对整个中国科技板块逻辑加强，也是信心的重构。 往后看个三五年的话，有几个细分赛道可能会直接受益：一是原生大模型，它本身有模型构建能力，也有基础设施能力，很典型的就是头部互联网企业，它本身有线上业务，同时又有技术优势和充足的研发资金，它非常容易把自研技术应用到生态链上。AI的第一步肯定是数字化应用，大厂肯定是先能做出来并且落地。对标美股，美股“7巨头”都各自能找到国内的对标公司，这是最终的落地方式。二是具有云的基础设施的能力，AI发展后直接受益的行业。比如，办公软件能够提升各个行业的办公协同效应。三是硬件的应用，如AI手机、AI电脑及智能驾驶等，从智能语音助手扩展至AI能够通过简单的语言化指令，完成一系列复杂工作。 中国基金报：当前AI企业的盈利周期普遍较长，但恒生科技指数成份股中部分公司已开始探索AI变现。从投资角度看，您更关注技术领先性还是商业化速度？哪些财务指标是筛选AI标的的关键？ 张其思：成年人不做选择，在投资端肯定是既要有技术，同时商业变现能力也要强。无法兼顾的时候，则从所处的产业阶段来看，早期细分领域更看技术，比如机器人，已经成为消费品的领域，替代现有的产品，我们会更关注商业化能力。总体来说，大中华地区的投资者往往对商业化能力的关注会更高。因为中国市场产业链非常全，一些技术不足可以通过强力的供应链来弥补。 中国基金报：南向资金近期大举流入港股科技龙头，是否意味着市场对“AI+中国资产”的重新定价？与美股科技股相比，港股AI产业链的差异化优势何在？ 张其思：过去，国内 AI在追赶，现在，迎头赶上了海外的AI的发展。港股受到两个因素影响：一方面是港股基本面，另一方面是AI独立行情。从基本面的因素来看，国内经济呈现稳中向好的趋势，南下资金也活跃了港股流动性。在市场属性方面，港股最具特色的板块就是中国的科技龙头。近期，港股走出阿尔法，实际上是大中华股票里的行业轮动，流入的是全球资金。外部资金进入一个不是那么熟悉的市场，往往会优中选优，选股逻辑中的共识性相对更强，好的股票可能表现会特别突出，弹性也会相对更大。 从全球AI这样更加宏大的叙事角度来讲，随着我国科技发展，东西方科技领域形成了竞合关系，既有竞争又有合作，相互追赶又相互超越。在“卷”的过程中，发展也会加快。我们不用怕竞争，不用怕对立，有对手，双方的发展都会更快。 中国基金报：AI热潮下，市场担忧技术泡沫与估值透支。您认为当前恒生科技指数的回调是短期调整还是长期拐点？投资者应如何规避过度炒作风险？ 张其思：从宏观角度来看，这一轮的逻辑是补涨。恒生科技指数刚刚突破了历史新高。美国科技指数的代表——纳斯达克指数已经创了好久的新高。对比两个市场，中国科技股其实只完成补涨，还没有开始提升估值。科技会长期发展，科技股也必然是长期向好的趋势，中间可能有波动，但总会填补回来。 “创新高”这个词很容易让大家畏高，但如果换一种说法——填补之前的跌幅，听起来是不是更合适了？中国科技板块刚刚回到合理的估值水平。即使今年年初涨了这么多，港股估值仍然不高，不用过于担心“泡沫”或者“估值过高”。如果谈数字的话，当前整体估值是25倍PE，仅仅是历史30%的分位数，历史上有70%的时间估值都比现在要高，也比历史均值要低将近一个标准差。 往后看，AI是可持续的逻辑。根据我们的调研，不少港股公司受益于AI发展，并且有机会通过应用AI来获得更好的盈利。未来有机会看到，不仅是港股，中国与AI相关的科技股都会持续发展，讲出新的成长故事。恒生科技的成长叙事远没有结束，如果考虑未来增长的预期，现在估值一点也不高，港股未来还有很多的增长机会。 编辑：吴娟娟 校对：乔伊 制作：炳超 审核：木鱼

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