亲亲食品，果冻难卖

斑马消费 陈晓京

连亏3年后，“果冻大王”亲亲食品终于扭亏为盈。

公司在2024年实现盈利，主要是没有处置不良资产带来的亏损，加上管理效率提升等，扭转局面相对轻松。

但从收入结构来看，除了膨化及糖果产品拉动收入，果冻产品销售仍处于下滑态势，比上年少卖了约3600万元。

果冻是亲亲食品的起家产品，近年为了适应市场需求，增加了亲亲吸果冻、轻零冻以及0卡等产品，随着渠道骤变，以及寄予厚望构建消费品版图的投资业务接连失利，这家本土休闲食品企业面临严峻考验。

近年量贩零食行业突飞猛进，一步步蚕食传统休闲食品厂商的市场份额。为了保住仅有的利润，厂商们不得不寻求合作，和新兴渠道零售商打成一片，这真能解救果冻主业吗？答案留给时间。

果冻卖不动了

谁还在吃果冻？果冻行业日子过得好不好，可以从行业头部企业的业绩中窥之一二。

3月17日盘后，亲亲食品（01583.HK）披露2024年全年业绩，实现营业收入9.97亿元，同比微增1.5%，公司股东应占利润为2113.0万元，一举扭转连续3年亏损的局面。

收入微增的情况下，业绩大幅改善，公司认为部分原因是，原材料成本轻微下降、生产基地管理效率提升，导致期内毛利率增加的结果。同时，当期公司没有出售联营企业产生亏损的状况发生，也没有赎回非上市投资基金单位的亏损。

亲亲食品的主业是果冻，期内录得销售额约5.31亿元，同比下降约6.5%，比上年少卖了3600万元；毛利率28.6%，同比上年增加约1.1个百分点。

过去，公司果冻由经销商向非连锁杂货店及超市等渠道销售，2024年，通过新兴零食品牌店实现销售额增长，但这一增长未能完全抵消传统销售渠道果冻产品销售额的下降。

果冻业务外，膨化食品、调料产品、糖果及其他产品表现不一。膨化产品系公司第二大业务，报告期内实现销售额约3.12亿元，同比增长13.7%，占公司总收入的31.3%。增长主要来自公司对销售较弱的南方市场、西南及西北新市场的开拓。

上述同期，调料产品、糖果及其他产品分别录得销售额约0.74亿元、0.81亿元，同比分别下降6.6%和增长31.3%。

投资不利

从6年前开始，亲亲食品频频出击新消费品行业，寻找行业里的优质标的。想通过押注这些具备增长潜力的企业，与公司主业形成协同效应。

2019年1月，公司设立全资子公司亲亲（中国）投资有限公司，作为对新消费品领域投资的运营主体。当年，先是对汉口二厂汽水战略投资，后参与对酌也品牌、冰青品牌的天使轮和A+轮，参投金额数百万至千万级。

2020年6月，亲亲（中国）战略投资永璞咖啡。2021年，先后在华稼食品、精酿厂牌Taste Room、一茶一舍等身上下注，投资规模在数百万元至数千万元。

在这些投资中，亲亲（中国）扮演的角色大多为非主投方，所以，在这些投资标的中所占股权比例也不太大。天眼查显示，其参投的汉口二厂汽水品牌母公司武汉恒润拾，持股比例仅为5.4929%。

据初步统计，亲亲食品这几年的投资，基本覆盖了饮料、咖啡、低度酒以及新式茶馆等热门赛道。

2022年，公司暂停业外投资业务，并着手撤退。从披露的财务数据来看，公司外部投资并未达到预想的效果。

2021年，公司录得投资项目公允价值净亏损1510万元，2022年到2023年，分别录得净亏损940万元、780万元。公司2021年向华稼食品投资2500万元，获得16.13%股权，2023年确认损失861.60万元。

亲亲食品已经明确，短期内不会出手非上市公司股权，但会对具有快速发展潜力的新消费品企业保持关注。

“创二代”守业

上世纪90年代初，吴火炉在福建晋江创立亲亲食品，起初模仿市场上的同类产品，推出“亲亲虾条”一炮而红，后来转而生产果冻产品，崛起为本土知名的休闲食品品牌。

2001年，吴火炉不甘于仅为宝洁代工品客薯片的业务，与宝洁合作建立国内首家品客薯片生产基地。

2008年，亲亲食品股份改制已10年，迟迟没能如愿踏上资本市场，这一年吴火炉等股东决定改变现状，与恒安系搭上线。

恒安系掌门人许连捷斥资2.6亿港元获得亲亲食品51%股权，其后被划归于恒安集团家庭快速消费品业务板块，成为恒安集团在卫生巾、纸业、纸尿裤之外，第四大业务板块。

收购之时，许连捷对外表态，希望把产品做好，最低做到行业前十。亲亲食品纳入恒安体系后，收入持续攀升。其营业收入由2009年的8.63亿港元增至2011年的15.43亿港元。不过，在2012年明胶事件爆发之后，公司逐渐走上下坡路，至今营收规模始终难以迈过10亿元门槛。

亲亲食品在果冻领域具有制造优势，行业地位仅次于喜之郎，但在果冻之外，薯片等产品的影响力有限，一直不温不火，甚至一度在许连捷考虑出售的资产名单中。

不过，亲亲食品却成为许连捷长子许清流的“练手”之地。

2003年4月，在帝国理工学院获得理学硕士后，许清流被“安排”到亲亲食品历练，先后担任旗下多家附属企业董事。13年后，出任亲亲食品非执行董事。2017年，担任亲亲食品董事长。

安排许清流在一家企业历练10多年，应该是“中国卫生巾之父”许连捷，未雨绸缪般的安排。

2021年5月，68岁的许连捷在家族企业的传承上走出重要一步，将恒安国际（01044.HK）行政总裁的帅印传递给长子。41岁的许清流，正式执掌这家卫生巾巨头。

被父亲扶上马后，许清流仍兼任亲亲食品执行董事及董事长一职至今。$亲亲食品(HK|01583)$$三只松鼠(SZ300783)$$良品铺子(SH603719)$