首航新能IPO：新能源行业跑出一匹“黑马”？

出品 | 子弹财经

作者 | 文华

编辑 | 闪电

美编 | 倩倩

审核 | 颂文

全球能源转型浪潮汹涌，光伏与储能产业作为“长坡厚雪”的黄金赛道，吸引众多企业持续加码。深圳市首航新能源股份有限公司（以下简称“首航新能”）终于跑到了IPO的关键节点。

公开资料显示，首航新能是一家专业从事新能源电力设备研发、生产、销售及服务的高新技术企业，核心产品为光伏并网逆变器、光伏储能逆变器和储能电池，下游应用领域为工商业用户、家庭用户及地面电站等。

经过多年的发展，首航新能已逐步完成从补贴驱动到市场驱动的转型。根据国际知名的电力与可再生能源研究机构Wood Mackenzie发布的研究报告，2023年度首航新能在全球光伏逆变器市场出货量位列第十位；全球知名市场研究机构IHS Markit的调研数据则显示，2021年度首航新能在全球户用逆变器市场出货量位列第九位。

作为一家横跨“光、储”两大明星赛道的企业，首航新能的IPO，折射的不仅是其发展过程中的高光时刻，更是光伏储能行业在资本与技术双轮驱动下的又一次深刻变革。

1、深耕周期波动下的高景气赛道

近年来，光伏产业在政策与市场的双重驱动下，经历周期起伏后并迎来修复机会。2025年，随着硅片价格上涨趋稳，产业链各环节供需关系持续改善，主产业链盈利拐点有望在上半年到来。

储能市场高歌猛进。中信建投分析预测，2025年，全球储能市场空间超2000亿元。中金证券预计，2025年全球储能需求有望保持高增，全球储能出货量将达到449吉瓦时，同比增长约三成。

在细分领域，逆变器和储能赛道同样迎来了行业景气指数回暖。

以逆变器为例。近年来，随着光伏系统在家庭户用和工商业等领域不断普及，光伏逆变器顺势站上“风口”。全球知名研究机构Wood Mackenzie发布数据显示，2016年至2023年，全球光伏逆变器出货量从81.3WG上升至536.0GW，年复合增长率达30.92%。

同时，随着全球能源转型的加速，新能源发电的间歇性和波动性问题日益突出，新型储能作为解决这一问题的关键技术，市场需求旺盛。这也为储能逆变器的发展提供了有利条件。起点研究院（SPIR）数据，预计2024年全球储能逆变器出货量增至151GW，同比增79.8%；2030年出货量将增至1773GW，2023—2030年复合增速达53.3%。

首航新能的核心业务正好覆盖上述两个极具潜力的赛道。可以说，其能快速崛起，也是踩准这一节奏的“顺风局”。

回顾其发展史，也可看到明显的“风口效应”。自2013年成立以来，首航新能以小功率并网逆变器切入市场，2016年前瞻性地布局储能赛道，逐步形成了光伏并网逆变器、光伏储能逆变器、储能电池三大主要产品。在招股书中，三大主要产品均取得了不错的成绩。

具体来看，2021年至2024年上半年，并网逆变器的营收分别为117740.29万元、181548万元、206005.01万元、74943.88万元；储能逆变器的营收分别为42071.15万元、137302.68万元、74906.06万元及36635.69万元；储能电池的营收为21721.36万元、124629.32万元、88614.89万元及31776.68万元。

2、全球化布局效果显著，未来充满想象

从当前的市场情况来看，光伏逆变器行业竞争较为充分，市场格局也较为稳定。为了求新求变，不少国内外大型企业正不断进行产能扩张和市场开拓。对于中国企业而言，出海无疑是不错的选择。

近年来，中国企业流行“要么出海，要么死”的论调。的确，海外市场潜藏着的机会有目共睹，首航新能是赛道中较早将目光看向海外且取得优异成绩的企业。

尤其是2018年，欧盟对国内光伏“双反”措施到期，海外市场采购需求较为旺盛。这一政策利好，使得首航新能的境外业务迎来持续增长，海外市场也成为其产品的主要市场，并进入快速发展阶段。

招股书显示，截至招股说明书签署之日，公司业务范围覆盖欧洲、亚太地区等主要光伏市场，并不断开拓拉丁美洲、中东及非洲地区等新兴市场。

2021年至2024年上半年，159958.94万元、399321.78万元、282293.64万元和122,026.68万元，占主营业务收入的比例分别为88.01%、89.61%、75.57%和83.19%。

海外市场的持续增长，得益于首航新能精准切入高增长细分市场以及有效的服务。如在欧洲能源危机期间，其紧抓户储市场机遇，同时提前布局工商储、集中式储能产品，最终，首航新能的PowerMagic工商业储能系统凭借高效灵活、极致安全和低LCOS等优势，获得全球市场认可。

同时，首航新能在海外也打造了较高的知名度和美誉度。2020年度、2021年度、2022年度、2023年度和2024年度，公司获得德国权威研究机构EuPD Research颁发的印度、波兰、巴西、澳大利亚“顶级光伏品牌”奖。

稳定的客源也是首航新能在海外取得成绩的关键因素之一。招股书显示，其在海外的主要客户均为当地知名的大型光伏系统产品供应商和经销商。

由于欧洲、北美、澳洲等海外市场光伏发电起步较早，目前区域内各国家或地区已形成了较为成熟的经销商体系。因此，首航新能在当地市场优质的经销商客户资源有效提高了公司抵抗市场波动风险的能力。

3、技术为基、资本助力，开启价值创造新征程

光伏逆变器，虽然仅占光伏系统不足10%的成本，却拥有巨大的市场潜力。

原因很简单，因为它承担着将直流电转化为交流电的关键职责，肩负着最大功率点跟踪（MPPT）、电网并网保护、效率优化等多项功能，被认为是光伏系统的“大脑”。

作为新能源行业的领军企业，首航新能深知通过技术打造“更强大的中枢”的重要性。因此，首航新能自成立起便一直在加码研发。

报告期内，公司的研发费用分别为9422.53万元、19253.41万元、30834.50万元和15376.66万元，呈现逐年提升的趋势。报告期内，公司合计研发投入为74887.10万元，占营业收入总额的比例为6.51%。

人才方面，截至2024年6月30日，首航新能共有技术研发人员525人，占员工总数的27.88%。2021年度，其被广东省科学技术厅认定为“广东省光伏和储能逆变器工程技术研究中心”。

最新的消息显示，目前首航新能还在持续进行新产品研发投入，部分大功率逆变器及集中式储能系统已形成规模化收入。

持续投入带来了不错回报。自2017年起，首航新能被持续认定为国家高新技术企业，拥有多项专利及自主研发的核心技术。截至招股说明书签署之日，公司拥有已授权专利247项，其中发明专利102项、实用新型专利94项、外观设计专利51项。

此外，公司还与知名高校开展合作。如早在2017年，首航新能就与华中科技大学共同建立了“储能变换与系统集成技术中心”，围绕储能、光伏及电动车应用技术领域开展科学研究及产学研合作。

好的技术、好的产品、有前景的赛道，加之上市带来的资金助力，首航新能的腾飞或将开启“加速模式”。

据招股书透露，此次募集资金主要用于首航储能系统建设、新能源产品研发制造、研发中心升级及营销网络建设等。而这也将为其在全球绿色低碳浪潮中占据更佳的身位。

展望未来，随着国家“双碳”目标的推进，首航新能也将在清洁能源转换技术领域和储能技术领域坚持开拓创新，及时把握市场客户需求及行业技术路线变化趋势，不断丰富产品谱系、提升产品品质和服务质量、完善整体解决方案能力，从而进一步巩固并增强公司现有竞争优势。这种价值，不仅在商业，更在于环境的可持续发展。

4、写在最后

在全球向绿色低碳转型的大潮中，首航新能以实际行动诠释了企业责任与担当。

未来，随着全球新能源市场的不断扩大和技术的不断进步，首航新能有望以全球新能源行业开创者的身份，为全球能源转型和可持续发展做出更多贡献。