华润啤酒(00291.HK)年度营收跌0.76%至386.35亿元，毛利率同比上升至42.6%

格隆汇3月18日丨华润啤酒(00291.HK)公布年度业绩，截至2024年12月31日止年度，公司营业额为人民币386.35亿元，同比减少0.76%；公司股东应占溢利为人民币47.39亿元，同比减少8.03%，每股基本盈利为人民币1.46元，拟派末期息每股人民币0.387元。

2024年度，集团综合营业额为人民币 386.35亿元，受益于啤酒和白酒业务高端化战略的持续发展，2024年集团的毛利率同比上升1.2个百分点至42.6%，创近五年新高。扣除产能优化所产生的固定资产减值及一次性员工补偿及安置费用人民币3600万元及下半年政府补助和出售土地权益所得溢利的特别收入人民币2.66亿元，集团的未计利息及税项前盈利同比上升2.9%至人民币63.44亿元。此外，集团现金创造能力强劲，2024年经营活动现金流入净额同比增长67.0%至人民币 69.28亿元。

面对内外部环境多变、消费分化的存缩量波动时代，集团于2024年实现啤酒销量约108.74亿升，表现跑赢主要竞争对手。集团高端化发展持续发力，高档及以上啤酒销量较去年同期录得超过 9%增长，其中，「喜力®」在去年高基数的情况下仍录得近两成增长，「老雪」、「红爵」销量基本实现翻倍增长。根据内部估算，集团在行业高端市场的影响力进一步加大，高端啤酒销量已经在行业中排在前列。

集团的啤酒业务于2024年的营业额为人民币364.86亿元，持续的高端化发展带动平均销售价格同比上升 1.5%，推动啤酒业务于2024年毛利率上升 0.9 个百分点至41.1%。若扣除产能优化所产生的固定资产减值及一次性员工补偿及安置费用人民币3600万元及下半年政府补助和出售土地权益所得溢利的特别收入人民币 2.61亿元，集团啤酒业务2024年的未计利息、税项、折旧及摊销前盈利同比上升 2.4%至人民币78.81亿元。

白酒业务方面，在行业深度调整的背景下，集团的白酒业务实现营业额同比上升 4.0 个百分点至人民币 21.49亿元，成本控制取得显著成效，产品盈利能力不断增强，带动毛利率同比上升 5.6 个百分点至 68.5%。集团推行「大单品矩阵」战略，高端大单品「摘要」销量较去年同期增长 35%，贡献白酒业务营业额超 70%。若扣除下半年政府补助的特别收入，集团白酒业务的未计利息、税项、折旧及摊销前盈利同比上升接近 8%至人民币 8.47亿元。

2025年首两个月的初步数据显示，集团啤酒销量在去年高基数的情况下达单位数增长，高端化持续发展，其中「喜力®」销量持续两位数快速增长。受惠于营业额增长及降本增效，集团啤酒业务首两个月未经审核的未计利息及税项前盈利预计增速快于营业额增速。在去年高基数的情况下，2025年初春节带动首两个月的表现，为全年表现打好基础。在国家支持提振消费的政策、预计经济稳步增长、之后月份销量基数不高，以及坚定落实三精的成本费用管理情况下，集团对2025年啤酒业务争取营业额增长和利润恢复较快增长更有信心，整体表现维持审慎乐观的预期。