浙江华业今日申购：募投项目存疑点，高企资质恐难保

作者：方 升

编辑：王 成

3月17日，浙江华业创业板IPO进行网上申购，每股发行价为20.87元，发行2,000万股新股，发行后总股本达到8,000万股，发行总市值约16.70亿元，对应发行市盈率25.22倍。

在经历了前几年的业绩下滑后，2024年经济景气度有所回升，浙江华业的业绩也迎来上涨。然而研究发现，浙江华业的高新技术企业资质或难存续，或影响未来的利润数据，持续经营情况值得关注。

临上市前业绩大增

浙江华业的产品为螺杆、机筒、哥林柱及配件等塑料成型设备核心零部件，在IPO多版招股书的报告期内，浙江华业所处行业进入阶段性调整周期，出现业绩波动。

2021年至2023年，浙江华业分别实现营业收入80,772.84万元、78,173.28万元、73,588.92万元；同期归母净利润分别为9,533.27万元、8,157.97万元、7,029.42万元。

浙江华业的主营业务毛利率已连续下滑三年及一期（指2021年至2023年以及2024年1-6月），2021年至2023年分别为29.08%、26.92%、25.73%，随后的2024年上半年又较前一年度末下滑0.91个百分点。

招股书中表示，2024年度公司营业成本与营业收入增长比率基本匹配，毛利率预计较 2023年度基本持平。

但2024年度浙江华业的盈利水平回升明显远高于营业收入和毛利率的涨幅。当年的营业收入为89,187.96万元，同比增长21.20%，归母净利润为9,293.83万元，同比增长32.21%。

募投项目延期已久

此外，令人疑惑的是，此前的三年里浙江华业业绩不断下滑，但产能却存在超负荷的情况。

近三年及一期，浙江华业螺杆机筒产品的产能利用率分别为110.62%、93.65%、107.63%、114.28%，哥林柱产品的产能利用率分别为105.73%、90.46%、95.06%、104.84%。

浙江华业也在募投项目的分析中提到，其产能压力日益凸显。然而此次募投的产能扩张计划曾一度延期。

此次IPO，募资使用占比最高的项目为生产基地建设项目（一期）（下称“一期项目”）。

根据当地政府宣传公众号在2022年6月30日发布的文章，浙江华业的“华业智能制造基地项目工程”系属于当时集中开工的项目之一，该项目总用地面积170亩，项目总投资10亿元，建设年限为2022年-2024年。

（截图来自定海宣传公众号）

（截图来自定海宣传公众号）

经招股书、环评文件与该文章描述的建设内容对比，“华业智能制造基地项目工程”的一期工程即为一期项目。

然而吊诡的是，招股书显示，浙江华业在2022年7月20日才完成一期项目84亩募投项目用地的招拍挂程序，该时间点晚于开工时间；并且截至2025年3月13日（招股书签署日），尚未取得剩余募投项目用地的土地使用权。

根据上市招股书，首发将为浙江华业筹得扣除发行费用后的募资净额35,632.35万元。而此前浙江华业公示的募投项目所需资金合计67,200.38万元，其中，一期项目需投入39,811.38万元，智能化技改项目需投入2,927.40万元，技术研发中心建设项目需投入4,461.60万元。更瞩目的还有预计使用募集资金2亿元补充流动资金和偿还银行贷款。

根据附注说明，实际募资净额若不能满足上述资金需求，缺口部分将通过自有或自筹资金解决。截至2024年末，浙江华业账上有货币资金27,120.44万元，2024年度经营活动产生的现金流量净额10,044.66 万元。

高企资质或难保

研究公开资料发现，浙江华业报告期内的研发人员占比或未达标，其高企资质能否通过复核或要打上问号。

浙江华业母公司于2021年12月16日取得高新技术企业证书，按有效期3年来看，2024年末将进行高新资质复核，招股书暂未披露资质是否通过了复核。

早在2022年6月，深交所发出第一轮审核问询函时，即对浙江华业的创业板定位提出过质疑，深交所指出，浙江华业需充分论述“业内领先水平”相关表述是否客观、公正。

从高学历员工及研发人员的储备上看，浙江华业的人才竞争力较为薄弱。

浙江华业招股书中表示，其认定的研发人员包括专职研发人员和非全时从事研发的辅助研发人员。即使在其中以兼职人员“充数”，浙江华业的研发人员数量也未达到高企认定标准。

2021年-2023年，浙江华业的研发人员（合并口径）分别为80人、80人、74人，其中员工最高学历为本科，且仅有两成左右的研发人员为本科学历。

需要注意的是，“企业从事研发和相关技术创新活动的科技人员占企业当年职工总数的比例不低于10%”是高新技术企业认定的硬性标准之一。

母公司申报高新技术企业资质是以母公司为主体，但浙江华业招股书中并未公布母公司的员工数量。

而企信网数据显示，2021年-2023年，浙江华业缴纳社会保险的员工人数（取五险中的最高缴纳人数）分别为1083人、908人、944人。

（截图来自企信网）

（截图来自企信网）

（截图来自企信网）

因此，即使招股书中合并口径下的研发人员全数为母公司员工，2021年-2023年，浙江华业母公司研发人员占缴纳保险的正式员工人数也仅分别为7.39%、8.81%、7.84%。

在高新技术企业资质有效期内，浙江华业母公司减按15%的税率缴纳企业所得税。2021年-2023年，母公司利润总额分别为7,216.76万元、6,984.87万元、 6,672.23万元，占合并报表整体利润总额的比例较高。

若母公司高新技术企业未能通过复核，则将影响浙江华业未来三年的业绩。