东方财富业绩逆转，归母净利增逾17%背后有何隐忧？

该公司有两大主要业务的收入连续3年缩水，其中金融电子商务服务的营收降幅持续扩大

投资时间网、标点财经研究员  李翠枝

从前三季度同比下降，到全年同比增长超过17%，东方财富信息股份有限公司（下称东方财富，300059.SZ）的归母净利润表现在2024年最后一个季度实现了逆转，更一举终结了持续两年的业绩下行。高管薪酬上涨，似乎也就顺理成章。但进一步分析发现，该公司不同业务之间的表现可谓“有人欢喜有人忧”。

A股券商板块中，东方财富于3月14日晚间率先发布2024年年报。这份新鲜出炉的年报显示，2024年，东方财富营业总收入、归母净利润分别同比增长4.72%、17.29%，其中第四季度的营业总收入、归母净利润分别同比增长65.86%、79.81%，一扫此前的业绩下滑“阴霾”。包括董事长、总经理在内的多位董监高成员，2024年的薪酬也随之增长。

从营收构成上来看，东方财富2024年营业总收入的增长主要来自证券服务（证券、期货经纪等服务）的贡献。而金融电子商务服务（主要是通过天天基金提供的基金销售服务）、金融数据服务的收入均出现不同程度的下降。

值得一提的是，该公司金融电子商务服务、金融数据服务的收入已连续3年缩水。

二级市场方面，Wind数据显示，得益于2024年的“924行情”，东方财富股价自2024年9月24日起迅速拉升，同年11月8日最高涨至31元/股，累计涨幅接近1.9倍。随后该公司股价震荡下行，2025年3月14日收于24.43元/股，较前述高位下跌逾两成，其中今年以来跌了5.38%。    

第四季度扭转业绩

随着资本市场全面深化改革再提速，一揽子有针对性的增量政策接续发力，A股市场出现了一系列积极变化，市场景气度自2024年9月下旬以来快速回升。受益于此，不少券商业绩迅速回暖。以证券服务为第一收入来源的东方财富，业绩也在2024年第四季度实现了由降到增的逆转。

具体来看，2024年一至三季度，东方财富分别实现营业总收入24.56亿元、24.89亿元、23.59亿元，同比均呈下降态势，降幅依次为12.6%、15.35%、13.86%；分别实现归母净利润19.54亿元、21.02亿元、19.86亿元，同比依次下降3.7%、下降4.27%和微增0.09%。整个前三季度，该公司营业总收入同比下降13.96%，归母净利润同比下降2.69%。

2024年第四季度，转机出现。当季，东方财富实现营业总收入43.01亿元、归母净利润35.68亿元，均显著高于前面三个季度，且同比分别大增65.86%和79.81%。

综合上述表现，2024年全年，东方财富实现营业总收入116.04亿元，同比增长 4.72%。此外，受益于证券自营固定收益业务收益同比大幅提升，实现投资收益及公允价值变动收益（不包含在营业总收入中）33.71亿元，同比增长50.79%。在投资收益及公允价值变动收益加持下，实现归母净利润96.1亿元，同比增长17.29%，显著高于营业总收入增幅。   

而在此之前，东方财富的业绩已连续两年下行。2022年及2023年，该公司营业总收入同比分别下降4.65%、11.25%，归母净利润同比分别下降0.51%、3.71%。

在业绩好转的同时，东方财富董监高队伍中有多人的薪酬出现上涨。根据该公司年报披露的税前报酬，董事长其实的薪酬由2023年的427.22万元涨至2024年的501.98万元，副董事长、总经理郑立坤的薪酬由2023年的402.31万元涨至2024年的498.79万元，此外，副总经理、董事会秘书、监事会主席等人的薪酬也均有不同程度上涨。

各业务收入表现分化

在公司整体业绩报喜的同时，投资时间网、标点财经研究员注意到，东方财富部分主营业务的业绩并不乐观。

公开资料显示，东方财富主要业务有证券业务、金融电子商务服务业务、金融数据服务业务等。其中，证券业务主要通过拥有相关业务牌照的东方财富证券、东方财富期货等公司，为用户提供证券、期货经纪等服务；金融电子商务服务业务主要通过天天基金为用户提供基金销售服务；金融数据服务业务主要以金融数据终端为载体，向用户提供专业化金融数据服务。

东方财富三大主要业务中，证券业务收入规模最大，同时也是该公司2024年实现营收增长的“功臣”。

根据年报披露，东方财富2024年营业总收入构成中，证券服务实现营业总收入84.94亿元，同比增长18.07%，在公司营业总收入中的占比高达73.19%。而金融电子商务服务、金融数据服务的营业总收入均同比缩水。具体来看，金融电子商务服务实现营业总收入28.41亿元，同比下降21.62%；金融数据服务实现营业总收入1.92亿元，同比下降3.13%。   

令人颇感担忧的是，东方财富金融电子商务服务、金融数据服务的营业总收入在2022年、2023年也均出现下降。其中，金融电子商务服务的营业总收入2022年同比下降14.73%，2023年同比下降16.19%；金融数据服务的营业总收入2022年同比下降9.95%，2023年同比下降13.13%。

也就是说，上述两大业务的营业总收入均已连降3年，且金融电子商务服务的营收降幅在持续扩大。

数据来源：公司年报

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