百亿营收背后的城镇路线：361度品牌重塑五年 超七成门店落子三线及以下城市

2025年3月12日，361度（01361.HK）在李宁、安踏、特步四大运动品牌中率先发布了2024年度业绩。这距361度启动品牌重塑计划满打满算正好5年。

2019年6月18日，上市十周年的361度在香港四季酒店举行品牌重塑发布会。彼时的361度，业绩规模不及安踏、李宁和特步，2018年净利还大跌。面对消费者购买习惯的变化这一大环境，361度从品牌、产品以及活动等维度启动品牌重塑战略。

根据当时361度官方公号的文章以及界面新闻的报道，361度要在一二线城市规划运营1000个篮球场，通过打造全新篮球进小区项目“Home Game”接近大众运动市场，期望消费主力从中低端市场转向一二线城市。

如今根据最新出炉的2024年度业绩来看，自2020年以来的5年，361度在营收、利润等主要指标上都在稳步增长，2024年营收首次突破百亿，同比增19.6%。

从这5年的财报、年报来看，361度的确把讲故事的很大一块重心放在了篮球上，不过品牌重塑计划提到的“Home Game”以及1000个篮球场等信息在财报中没有只字片语，时代周报记者查阅2020年以来的财报以及年报，也没有找到相关信息。

从市场分布来说，361度75.9%的门店位于三线及三线以下城市，只有5.2%的门店位于一线城市，可以说，三线及以下城市为主的消费群体，托起了361度这超百亿的营收。

从门店分布以及这5年的业绩来看，以“专业化、年轻化、国际化”为品牌定位的361度，是否继续以三线及以下城市为消费基本盘，还是会追求拓展一二线城市？资深品牌管理专家、上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄向时代周报记者表示，361度如果要向一二线城市发展，现在已经不是最佳窗口期，企业首先得想清楚自己到底要什么？时代周报也向361度发去采访函，至发稿时未获回应。

发家地华南区域门店最少

361度旗下工厂位于福建晋江，总部位于福建厦门。不过从“鞋都”走出来的361度，门店分布上除了以三线及以下城市为主，主要分布在华北和华西区域，福建所处的华南地区门店数最少。

业绩报告披露，截至2024年12月31日，361度共有5750间361º品牌门店，单店平均面积达149平方米，同2023年12月31日相比，净增加11平方米。按区域划分，约75.9%的门店位于中国三线及三线以下城市，5.2%及18.9%的门店分别位于中国一线及二线城市。

其中西部的门店有1294家，占全部门店的22.5%；北部门店2668家，占比46.5%。对比2023年，虽然门店总数有增加，但东南西北四大区域的门店占比数几乎没有变动。再把时间线拉回到2020年，当年的业绩显示，361度约76.03%的门店在三线及三线以下城市，6.25%及17.72%的门店在一线及二线城市。所有门店5165家，其中西部和北部两个区域的门店数之和占到门店总数的70.6%。这意味着5年来门店在地域分布和城市开拓上几乎没有变化。

关于门店的布局和选择，361度称因主攻大众运动市场，集团策略性地采用分销业务模式，由一级分销商于各自专属地区，独家分销361º品牌旗下产品。经集团零售渠道管理部门批准，分销商可选择自行开设门店，亦可选择将361º品牌旗下产品分销予授权零售商。

有业内人士认为，三线及以下城市消费水平相对较低，市场竞争相对较小，开店成本也相对小于一二线城市，这符合361度产品性价比高的大众市场定位。

“李宁有国潮，安踏有斐乐等，特步有跑步，361度拿得出手的可支撑的内容是什么？”程伟雄认为，一二线城市布局的多是国际品牌，5年前361度想三年时间重塑品牌过于乐观了，361度给人的印象就是线上线下都便宜。

时代周报记者注意到，业绩报告中提到，361度更突出品牌形象建立的第十代形象店首家门店于2024年10月落地山东。作为361度新兴渠道形态、旨在建立极致性价比的运动产品自选模式的超品店，首家门店于去年12月在河北石家庄落地，之后分销商迅速在广东惠州、四川成都、广西南宁开出三店，这或许将成为361度下一个门店开设的新形态。

持续加码儿童业务

儿童和电商两块业务是在361度整体业务中重点提及的两块，尤其是对儿童业务，361度抱持了很大的期望。

2024年，361度的儿童业务营收人民币23.4亿元，占整体营收的23.2%，同比增长19.5%。 在门店的分布上，儿童业务也和集团整体业务一致，约67.3%位于三线及以下城市，6.9%及25.8%分别位于一线及二线城市。第四代形象店去年已增加到2246家，占比为88.2%；第五代形象店已增加至82家。

但同时儿童业务也面临着激烈的竞争，包括安踏、李宁、特步以及不少国际运动品牌都有儿童业务，像安踏2008年便布局童装市场。

面对竞争361度不惜降价在市场竞争中巩固先发优势，推出质价比更优的运动童鞋吸引客户。

业绩报告显示，361度的运动童鞋的平均批发售价降低5.1%，为在市场竞争中巩固先发优势，推出质价比更优的运动童鞋吸引客户，带来的效应是销量同比增长23.7%。童装的平均批发价上涨是为均衡生产及新科技材料成本上涨。

361度管理层认为，随着三孩政策的实施及政府对推动学生参与体育活动的支持政策，加上全社会对儿童及青少年健康的日益关注，相信儿童业务在未来数年仍会是关键收入来源及主要增长动力。

程伟雄则认为，三胎政策对市场的宏观刺激作用并不是太大，现在儿童领域的竞争已经非常激烈，除了安踏、李宁、特步这些，以及国际品牌，还有balabala以及电商的冲击等等，在这个领域如果没有成为NO.1，那么压力式非常大的。“如果10年前押注儿童领域还有可能做起来。”

361度同样没有回应时代周报的采访。

存货天数增加为保证电商？

2024年361度的存货周转天数较上一年度增加了14天为107天，而贸易应付款项的周转日数减少22日，导致整体营运资金周转日数增加36日。

对于存货天数增加，361度的解释是作出的策略性决定，将制成品存货增加人民币653.0百万元。此举旨在透过确保充足的存货水平，以便在收到客户订单及补单需求后迅速付运，从而加强国内及国际电子商务业务。因此，361度选择维持较高的存货水平，以更好地支持不断增长的电子商务业务，并为客户提供最佳服务。

361度在财报中披露，集团电子商务业务的在线专供品录得收益达到人民币2609.4百万元，占集团总收益的约25.9%，同比增长12.2%。

财报披露，361度主要通过天猫淘宝、京东及唯品会等中国知名电子商务平台以及各类新型平台开展电子商务业务，同时充分利用各类新兴电商渠道发挥各类站外引流工具的作用，实现品牌与产品的有效推广。

电子商务业务贡献比例较去年增加12.2%至人民币2609.4百万元（2023年：人民币2325.5百万元），占集团总收益约25.9%（2023年：27.6%）。361º 利用各类电子商务平台推广主要产品，提升品牌知名度。鉴于消费者在线消费习惯日臻成熟，消费行为呈多元化发展态势，且在线线下相互赋能的模式持续优化，集团深信电子商务业务将继续在收入贡献和品牌推广方面发挥重要作用。

不过从行业体量上来比较，361度的电商规模仍然是最小的。由于安踏、李宁、特步尚没有发布全年的业绩，根据四家2024年中报披露的数据，安踏电商收益113.9亿元遥遥领先，李宁40亿元，特步17.4亿元，361度12.5亿排名最末。

不过361度逐年增长的收益以及2024年度首次营收破百亿，却没有带来股价上的支持，3月13日下跌2.61%，报4.47港元/股。中金公司3月13日发布的评级报告称，维持361度“跑赢行业”评级，最高目标价5.62港元/股。