“老将”由盈转亏 “新势力”营收破百亿元 零食行业或将迎来重构

蛇年的春天，休闲食品行业可谓不平静。一边是三只松鼠时隔5年营收重回百亿元大关，并密集宣布拟布局咖啡、方便速食、巧克力、宠物食品、量贩零食、社区折扣超市等新业务板块;“量贩零食龙头”万辰集团预计2024年实现营收300亿元—340亿元，净利润扭亏为盈。另一边，来伊份、良品铺子却相继发布了由盈转亏的业绩预告，良品铺子更是于本月宣布“换帅”。

业绩表现两极分化

今年1月，良品铺子、来伊份陆续披露了2024年业绩预亏的公告。其中，良品铺子预计净利润亏损4000万元到2500万元，扣非净利润亏损7000万元到5000万元。来伊份预计净利润亏损8600万元，扣非净利润亏损7600万元。

面对上市以来的首亏，良品铺子表示，主要由于公司2024年对部分产品的售价下调及产品结构的调整，影响了公司的毛利率。此外，公司提前终止了2023年员工持股计划产生的当期损益及政府补助同比下降，均对净利润产生了影响。

来伊份称，报告期内，市场环境挑战较大导致华东区域销售有所下降，此外，部分销售渠道的战略调整及经营模式优化等工作导致转型期业绩不及预期。

一边是良品铺子、来伊份在市场环境变化下的由盈转亏，另一边则是量贩模式的好想来母公司万辰集团预计2024年实现营收300亿元—340亿元，净利润2.4亿元—3亿元，较上年实现扭亏为盈。

盐津铺子虽然没有披露2024年业绩，但公司2024年凭借多渠道、多品类发展，并与热门零食量贩品牌零食很忙、赵一鸣、零食有鸣等深度合作，2024年前三季度营收同比增长26.2%，净利润同比增长15.62%。

此外，营收持续4年下滑的三只松鼠在2024年凭借全品类供应链布局、全渠道业务拓展等举措，带动营收重回百亿元大关，预计实现营收102亿元—108亿元，同比增长43.37%—51.80%;净利润4亿元—4.2亿元，同比增长81.99%—91.09%。

赛道竞争日趋白热化

面对业绩的预亏，来伊份表示，2025 年，公司将提供高质价比的产品、以崭新的形象、优质的服务，满足消费者多样个性化的需求。

良品铺子则在近期宣布“换帅”，选举有武大学者背景的程虹担任董事长，并代行总经理职责。公司在对《大众证券报》的回复中表示：“此次调整是公司进一步深化专业治理体系、强化战略执行效率的关键举措。程虹先生自2019年开始深入研究良品铺子‘高质量发展模式’，2024年1月担任良品铺子战略与发展委员会召集人，主导完成对良品铺子门店终端模型、服务质量、经营模式转型策略等方面系统研究和评估，在公司经营中得到了持续应用。”此外，公司表示，将努力提高经营效率，提升整体盈利能力，力争实现经营基本面的实质性改善。

另一边，三只松鼠也没有停止“追赶”。2024年下半年起，公司密集披露拓展新业务的公告。子公司安徽一件事拟投资不超过3.6亿元，与爱零食、爱折扣、致养食品达成深度合作，共同拓展线下市场及进入乳饮饮料新赛道;拟向子公司合计投资不超过1亿元，加大投资孵化超大腕、蜻蜓教练、东方颜究生、巧可果等新子品牌，分别聚焦方便速食、健康轻食、滋补食养、巧克力等品类;投设全资子公司三只松鼠宠物，用于孵化“金牌奶爸”新子品牌，聚焦宠物食品品类;投设全资子公司第二大脑咖啡，用于孵化“第二大脑”新子品牌，聚焦咖啡品类。

盐津铺子则于2月发布公告，拟在泰国设立全资子公司并投资建设泰国生产基地，投资金额约为2.2亿元，重点打造以魔芋、薯片等为核心产品的智能化生产基地，通过供应链布局进一步推动海外业务拓展。

市场面临多方面重构

艾媒咨询发布的《2023—2024年中国休闲食品产业现状及消费行为数据研究报告》显示，2010年到2022年，中国休闲食品行业市场规模持续增长，从4100亿元增长至11654亿元。预计2027年中国休闲食品行业市场规模达12378亿元，休闲零食由快速增量市场转向微增市场。

巨大的市场规模吸引了越来越多的企业加入。数据显示，近10年来，中国休闲食品行业企业新增数量呈持续上升态势，2022年新增休闲食品公司147416家。在国潮经济的带动下，中国休闲食品行业涌现了一大批休闲食品企业，他们从消费者的个性化、多元化需求入手，实现了产品销售的快速放量。

艾媒咨询分析师认为，在市场规模迅速增长的过程中，随着中国居民可支配收入逐年上涨，消费者对创新型、品质较高的休闲零食需求提升，部分守旧型产品也在面临被逐步淘汰，而这也意味着未来的竞争将更加激烈。

以三只松鼠为例，2024年，公司营收重回百亿元大关，但这一增长的背后，是销售费用的水涨船高。2024年上半年，公司销售费用8.94亿元，同比增长79.37%，而同期营收增幅则为75.39%。盐津铺子2024年上半年销售费用9187.99万元，较2023年同期增长46.7%，而营收增幅则为29.84%。

公司近期密集拓展咖啡、方便速食、巧克力、量贩零食等业务线，是否基于业绩增长压力下的多方试水?大规模布局是否会再度对销售费用产生压力?上述业务线的考察周期多久?对此，本报向三只松鼠发去采访提纲，但公司并未回复。

对于良品铺子的“经营模式转型策略”具体内容，是否有意突破现有业务框架，开拓新业务线或创立子品牌;是否谋求与新兴零食销售渠道商的合作等具体规划，良品铺子并未给出明确的回答。

来伊份方面，对于本报提出的是否仍将聚焦休闲食品连锁销售业务，是否有意设立子品牌，拓展休闲食品以外的业务类型等问题，来伊份亦没有给出答案。

有业内观点认为，中国食品产业将进入结构化的增长阶段，面临品牌重构、渠道重构、传播和推广重构、价格重构四方面。老牌龙头企业推出更加年轻态细分的产品品牌，新崛起的专家型、时尚感领导品牌，以及细分社群的小众品牌，将共同构成中国食品行业的主流品牌格局。

记者 朱蓉