姜凌波：两会期间可关注央国企为主板块

周三，沪深两市小幅高开，随后走出“V”形走势，沪指振幅相对较小，在银行板块带动下表现也要更强一些，早盘便顺利翻红，而深成指则在午后成长板块带动下反弹收涨。截至收盘，沪指上涨0.53%，报3341.96点，深成指上涨0.28%，报10709.46点，创业板指微涨0.01%，报2190.36点，两市合计成交1.49万亿元。

盘面上看，通信、机械板块涨幅居前，昨日午后机器人和算力概念再次爆发带动板块走强，汽车、计算机板块也在涨幅榜居前，此外银行板块昨日也有较好表现;跌幅榜看，地产、农牧、医药等泛消费风格表现不佳，市场风格分化依然显著。技术面看，大盘收出两连阳在30日线获得较好支撑，值得一提的是昨日市场反弹转向大盘股带动，分时白线在黄线之上，是比较好的市场上涨且内部大小盘筹码轮动的状态，短期若能延续则市场或保持震荡偏强的走势，否则小盘股兑现压力或依然存在，继续关注大盘股承接筹码的情况;创业板方面，指数在30日线附近延续震荡，目前指数上方至2280点筹码较为密集，上行存在压力，阶段盘整消化套牢盘是比较良性的走势，短期可继续考察30和60日线的支撑情况。

后市来看，昨日十四届全国人大三次会议正式召开，李强总理做政府工作报告发言(以下简称《报告》)，《报告》肯定了去年9月以来一系列增量政策对经济的推动和对信心的提振作用，同时外部环境更趋复杂严峻，消费不振，部分企业生产经营困难，群众就业增收面临压力等问题依然存在。2025年的经济增长目标与24年持平保持在5%。

《报告》表示今年政府也将实施更加积极有为的宏观政策，重点扩大国内需求。此外，本次会议将25年的CPI目标下调至2%，调整物价目标显示管理层对物价问题及供求端的重视，后续将继续出台支持政策改善供求关系。在货币政策方面，《报告》指出将“实施适度宽松的货币政策”、“适时降准降息”和“推动社会综合融资成本下降”，与中央经济工作会议保持一致基调，后续管理层可能会结合内外部环境适时作出政策调整，包括美国关税问题及国内经济恢复情况等，不过总体大概率维持合理宽松的流动性环境。《报告》还强调要“优化和创新结构性货币政策工具”和“更大力度促进楼市股市健康发展”。去年推出证保基互换便利和股票回购增持再贷款对于市场情绪面和资金面起到了巨大的刺激作用，央行可能会继续创新工具的运用或增设新的市场流动性工具。

财政政策方面，《报告》表示25年将赤字率提高到4%，继续加强逆周期调节，超长期特别国债额度和专项债额度分别提升3000亿和5000亿，用以支持消费品以旧换新和化解房企欠款偿还等问题，总体新增政府债务总规模11.86万亿元，占GDP比重约为8.4%，环比2024年提高1.7%。

策略上，两会到来或对市场形成情绪面支撑，短期可适度从高位题材概念板块转向央国企为主的方向，包括军工、基建、金融等，而顺周期风格可低吸优质蓝筹做中长线布局，目前消费风格情绪仍较低落，且估值处于历史低位，适合做长线底仓配置。(南京证券研究所 姜凌波 执业证书号：S0620522070003