宏远股份IPO：现金流亏空4.5亿 8000万募资补流 研发费用率不足1%

        《电鳗财经》文 / 李瑞峰

        2024年11月25日，沈阳宏远电磁线股份有限公司(以下简称宏远股份)北交所IPO完成了对第二轮问询的回复。招股书显示，宏远股份主要从事电磁线的研发、生产和销售，该公司的产品主要包括换位导线、纸包线、漆包线、漆包纸包线、组合导线等多种品类，目前主要应用于高电压、大容量电力变压器、换流变压器和电抗器等大型输变电设备。

        在阅读该公司提供的上市资料时，《电鳗财经》注意到，宏远股份的业绩含金量不足，过去三年该公司的经营现金流量亏空4.49亿元，而此次IPO，该公司不得不用8000万元募集资金补充流动资金。此外，宏远股份的核定产能利用率不足七成， 该公司1.5亿远新募的产能如何消化?值得关注。报告期内，宏远股份的研发费用率不足1%，远落后于同行可比公司的均值。

        三年经营现金流亏空4.49亿 8000万募资补流

        招股书显示，此次IPO，宏远股份计划募集资金3.9亿元，其中8000万元将用于补充流动资金，占比超过1/5。

        招股书显示，宏远股份的业绩“含金量”不足。从2021年至2023年(以下简称报告期)，该公司分别实现营业收入10亿元、13.1亿元和14.6亿元;同期净利润分别为4705万元、5000万元和6447万元;可见，报告期内，该公司的净利润实现了较快增长。

        然而，宏远股份的净利润并没有转换成“真金白银”。报告期内，该公司的经营活动产生的现金流量净额分别为-1.37亿元、-2.44亿元和-6829万元，三年经营现金流净额亏空4.49亿元。

        截至2023年12月31日，宏远股份拥有货币资金仅为2.3亿元。报告期内，宏远股份的货币资金占流动资产的比例分别为37%、30%和30%，几乎是该公司流动资产中占比最高的项目，与该公司的存货占比不相上下。报告期各期末，宏远股份存货账面价值分别为15,847.84万元、16,079.83万元和24,538.08万元，占流动资产的比例分别为24.27%、22.04%和 32.41%。

        报告期内，宏远股份的资产负债率分别为58.16%、56.98%和52.06%，同期同行可比公司的资产负债率均值分别为44.49%、47.58%和48.84%。

        截至最近一期招股说明书签署日，杨立山先生直接持有公司4,100.00万股，占总股本的44.54%;通过宏远永昌间接持有公司1.19%股份。杨丽娜女士直接持有公司2,206.00万股，占总股本的23.97%;通过宏远永昌间接持有公司1.07%股份。杨绪清先生直接持有公司400.00万股，占总股本的4.35%;作为宏远永昌的普通合伙人，通过宏远永昌控制公司5.94%股份;通过宏远日新间接持有公司1.94%股份。杨立山系杨绪清之子，杨丽娜系杨绪清之女，杨绪清、杨立山及杨丽娜三人为一致行动人，合计控制公司78.80%股份，为公司的共同实际控制人。

        核定产能利用率不足七成 1.5亿新募产能如何消化?

        招股书显示，此次IPO，宏远股份计划1.5亿元用于建设新能源汽车高效电机用特种电磁线生产基地项目，占此次总募集资金的38%。

        招股书显示，上述项目新建的新能源汽车高效电机用特种电磁线生产基地是公司战略规划的重要部分，通过引进国内外先进制造生产设备，利用公司在漆包铜扁线产品上积累的丰富的技术工艺和生产经验，重点研发并生产新能源车800V扁线驱动电机用电磁线。该项目的实施将丰富公司产品结构，新增利润增长点，提高企业的综合竞争力。

        宏远股份表示，上述项目建成达产后，新增年产6,000吨耐电晕漆包扁线，实现年销售收入为60,000万元。

        招股书显示，报告期内，宏远股份的漆包线(含换位导线、漆包纸包线)的产能利用率分别为93.13%、104.21%和105.24%，同期纸包线的产能利用率分别为89.06%、98.48%和99.23%。

        宏远股份的问询函回复显示，从2021年至2023年以及2024年1-6月，宏远股份漆包线(含换位导线、漆包纸包线)的核定产能利用率分别为49.58%、63.68%、78.44%和67.93%;纸包线的核定产能分别为50.89%、56.27%、56.7%和54.57%;上述核定产能利用率远远落后于该公司的设备产能利用率。

        交易所对于上述设备产能利用率远超核定产能利用率的情况提出问询，宏远股份在问询回复中表示：公司的设备产能利用率存在超过100%的情况，但核定产能利用率不存在超过 100%的情况，因此不存在超产能生产的情况，不涉及核定产能发生重大变化需要重新履行环评批复程序的情形，不涉及重大违法行为。

        尽管上述情况不涉及违法行为，但宏远股份的核定产能仍有相当一部分没有达到利用，这样该公司新募投的产能未来如何消化?值得关注。

        研发费用率不足1% 远落后于同行均值

        招股书显示，截至2023年12月31日，宏远股份已拥有59项专利，其中发明专利7项、实用新型专利50项、外观设计专利2项。

        报告期内，宏远股份的研发投入金额分别为405.44万元、866.4万元和1230.67万元，占当期营业收入的比例分别为0.41%、0.66%和0.84%，占比不足1%。

        而且，值得注意的是，宏远股份的研发费用率明显低于同行可比公司的均值。报告期内，同行可比公司的研发费用均值分别为2.06%、2.23%和1.81%。

        截至2023年12月31日，宏远股份的研发人员数量为45人，仅为当期员工总数的8.79%。

        报告期内，宏远股份的毛利率分别为8.31%、7.12%和8.45%。

        对于上述问题，宏远股份在回复求证函中表示：“请查阅公司招股书及公开披露信息”。

《电鳗快报》