菜鸟“失速”

观点网 阿里巴巴集团拿出市场满意的一份成绩。

从其披露的2025财年三季度财报显示，阿里2025财年第三季度（截至2024年12月31日止季度）的营收达到2801.54亿元（383.81亿美元），同比增长8%；经调整EBITA达到548.53亿元，同比增长4%；净利润为464.34亿元（63.61亿美元），同比增长333%，创下近年来最高增速纪录。

亮眼业绩主要由于经营利润增加、所持有的股权投资按市值计价的变动，以及权益法核算的投资损益增加所致，部分被投资减值增加所抵销。

然而这一次，菜鸟却拖了后腿。

拖后腿的菜鸟

菜鸟于当季的营收同比微降1%至282.41亿元，经调整EBITA更同比暴跌76%至2.35亿元，利润率从上年同期的3.4%骤降至0.8%。

公告中披露，菜鸟EBITA下滑，主要是由于跨境物流履约解决方案及国内物流业务的利润下降所致。

阿里巴巴称，这一结果反映正在进行的业务调整——我们的电商业务承担部分物流平台职责。该公司表示，菜鸟将继续专注于打造其全球智能物流网络，并为其电商业务及第三方客户提供其端到端物流能力。

在此之前，菜鸟为阿里巴巴贡献可观业绩。2024年1-3月，菜鸟单季营收245.57亿元人民币，同比增长30%；在跨境电商物流业务的带动下，菜鸟于2024财年全年的营收同比增长28%至990.2亿元人民币。

菜鸟继续延续着稳健高增长态势。8月10日，阿里公布2024财年第一季度（截至2023年6月30日）业绩。其中，菜鸟集团营收为231.64亿元，同比增长34%；经调整EBITA为盈利8.77亿元，去年同期为亏损1.85亿元。菜鸟表示，盈利水平同比转正主要是由于国际物流履约方案服务和国内消费者物流服务的经营业绩有所改善。

在六个业务集团中，菜鸟多个季度实现双位数高增长的业务，在阿里的营收占比也在一路提升。

在这之后，菜鸟的业绩出现“颓势”。根据阿里公布2025财年第二财季的业绩，菜鸟该季度收入246.47亿元（35.12亿美元），仅同比增长8%，主要由跨境物流履约解决方案收入增长所带动；经调整EBITA约为人民币5500万元（800万美元），相较2023年同期的人民币9.06亿元下降94%，主要是由于跨境物流履约解决方案的投入增加。

现在，菜鸟在增速上，进一步“失速”了。

战略调整下

近年来菜鸟有了新的业务调整，这也是菜鸟业绩“失速”的原因。

此前，菜鸟的市场重点是既为淘天集团、阿里国际数字商业集团平台上的经营者和消费者提供优质体验，同时也持续向全球商家和用户提供有市场竞争力的快递、供应链及物流科技服务。

现在有了新的变化。今年年初，菜鸟集团被传将完成一轮组织架构调整，部分业务被移交至阿里电商事业群和淘天集团。这一调整，菜鸟将彻底撕掉“互联网物流科技平台”的旧标签，转型为一家纯粹的物流公司。

首先是人员的调整。原菜鸟国际业务中服务速卖通的400多人团队，将转入新整合的阿里电商事业群，负责该业务的菜鸟高管丁宏伟，此后将直接向淘天集团、国际商业集团CEO蒋凡汇报，国内电商供应链解决方案和电子面单两个团队同步移交给淘天集团。

也就是说，菜鸟目前内部负责制订物流方案、涉及电商业务的电商物流部门转移至淘天、速卖通；保留物流运营和服务职能，包括淘天旗下天猫超市、天猫国际、速卖通的大部分仓储物流服务。菜鸟服务外部客户的国际快递、仓储供应链等依然是菜鸟的核心业务。

此次调整，就是将与电商平台紧密相关的业务，交予淘天、速卖通等集团或业务本身，而菜鸟则专注于自营业务的物流运营和服务职能。

有分析指，调整让阿里的物流和电商业务更聚焦，菜鸟的业务重心将更加聚焦于物流领域，菜鸟也进一步契合自身“产业定位”，成为一家专注于物流产业的公司。

值得关注到的是，这些年来菜鸟不断发展国际物流业务。

产城园区评论从菜鸟官网获悉，菜鸟是全球第一的跨境电商物流公司，业务涵盖国际快递、国际供应链、海外本地服务。通过“全球10日达”、“全球5日达”等颠覆性解决方案帮助中小企业开展跨境贸易。

目前，菜鸟已建立具有端到端能力的全球智慧物流网络，在具有战略意义的关键节点和设施上进行了重点建设和自主运营，遍布全球200多个国家及地区。

数据显示，菜鸟于全球有1100多个仓库，总建筑面积约1650万平方米；拥有全球最大的跨境物流仓网，总建筑面积约300万平方米；全球380多个分拣中心，其中18个分布于海外重点市场。

另外，该公司在全球约有170架次/周航空包机和包板，超过2,700条卡车班列运输线路；与超过100个口岸的服务提供商合作建立智能清关系统；菜鸟驿站170,000多个站点，是全球最大的数字化驿站网络。

跨境物流业务是菜鸟收入增长的重要驱动力。在2024全球智慧物流峰会上，菜鸟集团CEO万霖宣布，菜鸟将继续聚焦做三件事情：一是持续打造一张全球的快递网络；二是打造全球的供应链；三是聚焦物流科技。

也是在这个背景下，菜鸟控股了递四方。就在2024年9月，菜鸟通过增资的方式收购跨境电商物流服务商递四方5.95%的股权，交易完成后，菜鸟将持有递四方50.9459%的权益，递四方由菜鸟单独控制。

成立于2004年的递四方总部位于深圳，定位是全球跨境电商供应链综合服务提供商，以全球包裹递送网络(GPN)及全球订单履约网络(GFN)为基础，提供包括全球快递、海外仓、首公里在内的三大主要产品。

递四方在全球铺设海外仓50余个，面积达100万平米，覆盖美国、加拿大、澳大利亚、日本、英国、德国、西班牙、捷克等20个国家。而在菜鸟实现对递四方的控制后，大大增加其在欧美地区的海外仓面积。

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