AI眼镜热催高博士眼镜股价，董事会成员组团套现

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蓝鲸新闻2月18日讯（记者 王健文）管理层刚刚扎堆减持完毕，博士眼镜（300622.SZ）实控人夫妇又官宣减持。

2月17日晚间，博士眼镜发布公告称，公司实控人ALEXANDER LIU（中文名刘晓）及LOUISA FAN（中文名范勤）计划以集中竞价或大宗交易的方式减持公司股票，合计不超过总股本的2.69%。以2月18日公司43.41元/股的股价计算，上述股份对应的市值约为2.05亿元。

在博士眼镜实控人夫妇此次减持之前，公司高管、董事刚刚完成一轮减持。2024年11月，博士眼镜实控人一致行动人刘开跃、董事刘之明、董事兼副总经理郑庆秋及何庆柏、员工持股平台江南道同日官宣减持。最终，上述主体合计减持套现约1.19亿元。

博士眼镜股东密集减持，正值公司股价处于高位。受AI眼镜概念带动，自2024年7月下旬以来，博士眼镜的股价大幅上涨，5个月内股价累计涨幅超过450%，总市值也增长了超80亿元。目前公司股价虽然较2024年12月的高点有所回调，但与本轮上涨前相比仍处于高位。

2月18日，博士眼镜股价低开低走，收于43.41元/股，跌幅为10.37%，总市值约为76亿元，创下2025年开年以来新低。

搭上AI眼镜概念股价飙涨，但研发费用极低

博士眼镜管理层、实控人密集减持，正值公司股价大幅上涨。

随着生成式人工智能大模型崛起，各类“AI+”产品不断涌现。在诸多产品中，AI智能眼镜被视作AI最具性价比的硬件落地方案之一，广受市场及资本关注。

2024年8月，受苹果正在开发智能眼镜和第二代Vision Pro及Meta将发布AR智能眼镜等消息刺激，A股AI眼镜概念股一度狂欢。博士眼镜、明月镜片、歌尔股份等多只概念股股价同步上涨。

作为AI眼镜概念股之一，博士眼镜早在2023年就开始入局这一行业。据36氪此前报道，2023年3月，博士眼镜曾参与雷鸟创新的首轮融资。在近期的投资者交流会上，公司还表示与雷鸟创新开展了进一步合作，双方于2024年8月共同出资1500万元成立了一家合资公司。除雷鸟创新外，博士眼镜还与星纪魅族、XREAL、界环、李未可、Rokid等智能眼镜品牌展开了合作。

不过，从实际合作内容上看，博士眼镜主要是为上述AI智能眼镜品牌提供渠道和推广方面的支持，并未亲身开展研发工作。

2024年8月，博士眼镜在投资者互动平台上表示，公司目前致力于智能眼镜“最后一公里”的验配服务，暂未涉及智能眼镜的研发。在提及与雷鸟创新的合作时，公司也表示，其在此合作项目中负责线下渠道销售和推广。

长期以来，博士眼镜在研发上的投入并不算高。2020年至2022年，公司的研发费用均为0。2023年，公司收购了两家数字化平台公司汉高信息和镜联易购后，才开始出现研发费用支出。但整体上看，公司在研发上的投入仍然较低，2023年及2024年前三季度，公司的研发费用分别为466.94万元、247.08万元，占总营收的比重分别为0.40%、0.27%。

即便如此，随着AI眼镜热度高涨，博士眼镜的股价也大幅走高。2024年7月18日，博士眼镜股价正处于阶段性低点11.19元/股，但到了同年12月27日，公司股价已触及61.71元/股。短短5个多月，博士眼镜股价累计涨幅达451.47%，总市值也增长了超80亿元。

随着博士眼镜股价触及高点，公司管理层、员工持股平台也密集宣布减持。此后，博士眼镜股价虽有所回调，相对处于高位。截至2月18日收盘，公司股价收于43.41元/股，仍较2024年7月低位时上涨287.94%。

博士眼镜股价持续上涨，背后也浮现出多家游资的身影。仅2024年11月至12月期间，公司就曾4次登上龙虎榜。期间，包括炒新一族、消闲派、上海中山东路、拉萨天团等知名游资的常用席位出现在买入营业部前五名的榜单中。此外，被市场称作“量化大本营”华鑫证券上海分公司席位也曾现身。

业绩坐上“过山车”，重新募资加强线下渠道建设

1993年，刘晓与范勤夫妇在深圳创立了第一家博士眼镜店。此后，博士眼镜规模持续扩大，于2017年在深交所上市。截至2024年三季度末，二者合计持有公司42.16%的股权。

作为国内眼镜零售第一股，博士眼镜自2017年上市以来，营业收入持续增长，由2017年的4.71亿元增至2023年的11.76亿元。不过，自2022年以来，公司多次陷入增收不增利的状态。

2021年至2023年，博士眼镜分别实现营业收入8.87亿元、9.62亿元、11.76亿元；实现归母净利润0.95亿元、0.75亿元、1.28亿元。2024年前三季度，公司实现营业收入9.15亿元，同比增长1.09%；归母净利润0.83亿元，同比下滑14.46%。

从财务数据上看，博士眼镜2022年及2024年前三季度业绩下滑，均是受成本上升、销售费用率提升等因素影响。

其中，2022年博士眼镜的毛利率为61.84%，同比下滑3.09个百分点，销售费用率为42.90%，同比增长0.40个百分点。2024年前三季度，公司毛利率为58.6%，同比下滑2.27%；销售费用率约为40.01%，同比增长0.89个百分点。

而从渠道角度来看，博士眼镜作为国内眼镜零售第一股，线下门店布局颇多。截至2024年6月末，公司共拥有线下门店530家，其中直营门店501家，加盟门店29家。

2022年时，正值博士眼镜门店扩张高峰期，当年，公司共新增门店67家，关闭门店35家，门店净增32家。不过，受宏观经济影响扰动，公司当年快速拓店的效果并不算好。公司也在年报中表示，年内门店整体盈利能力有所下滑，新拓展门店的营业不确定性加大，新店培育周期略有增长。

到了2023年，博士眼镜开始转变渠道策略。在线下，公司对门店进行了重新梳理，年内净增长数量仅2家。此外，公司还开始加大力度进行线上渠道建设，在主流平台均开设了官方账号及旗舰店，并在抖音店铺开展常态化直播。

拥抱线上渠道确实给博士眼镜的业绩带来了帮助。2023年，公司线上渠道GMV为2.08亿元，较上年同期增长了44.50%。但到了2024年，公司部分线上商城渠道的交易量却出现了下滑，当年上半年，公司抖音直播间的GMV同比下降了32.31%。

对此，博士眼镜在投资者交流会上表示，公司在电商平台的销售表现仍受到平台流量扶持政策变化、线上同行竞争分流、线下门店销售承载力等多方面因素影响，具有较强不确定性。

或也因此，博士眼镜重新将目光投向了线下渠道。

今年2月7日，博士眼镜发布公告称，公司计划通过发行可转债的方式募资3.75亿元，资金将用于智能眼镜门店建设及升级改造项目、总部运营管理中心及品牌建设项目、数字化平台升级建设项目，并补充流动资金。其中，智能眼镜门店建设及升级改造项目投资最高，预计使用募集资金1.80亿元。