全球财经连线｜25%！特朗普对进口钢铝加征关税，将带来哪些连锁反应？

南方财经全媒体记者 李依农 上海报道

特朗普宣布对进口钢铝征收25%关税

据央视新闻消息，当地时间2月10日，美国总统特朗普签署行政命令，宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%关税。特朗普本人曾表示，关税措施在短期内会给美国消费者带来“一些”痛苦。那么，最新的关税措施可能会对美国带来哪些长期影响？对美国的制造业、消费者以及整体经济而言，是否会反受其害？我们来连线上海社科院国际问题研究所副研究员吴其胜。

关税措施对美国经济带来负面影响

吴其胜：市场对特朗普一系列的关税措施已有所预期。但这么密集地采取一系列的关税措施，还是较为少见的。其中，针对钢铝产品的最新关税措施将于3月12日正式生效，实施速度非常快。对美国的相关产业，尤其是钢铝产品的下游产业而言，调整的时间非常短。这样来看，对美国经济的负面冲击会更大。此外，相关企业受特朗普关税政策的不确定性影响，也会对未来的投资举棋不定，犹豫不决，不敢加大投资。

关税政策在美国基本上是一种政治工具，涉及经济或福利分配的问题，影响到美国不同的产业部门。例如，此次钢铝关税措施在短期内对美国本土的钢铝行业有利，因为它限制了进口，降低了竞争。在一定程度上确实能够提高美国钢铝产业的产能利用率，增加这些企业的利润率。但从整个经济大盘来看，对美国的影响实际上是负面的。

美国钢铁产业积重难返

吴其胜：例如，把钢铝产品作为原材料的一些企业，对他们而言，原材料成本的提高会侵蚀其利润率，导致整个相关产业的效益下滑，甚至增加失业率。据统计，美国钢铁产业所雇佣的工人数量相比下游产业雇佣的工人数量，大概是1：10。

另一方面，美国的钢铁产业在历史上或者说上个世纪初，确实竞争力非常强。但因为美国国内的用工成本、监管措施、劳工问题等等，其竞争力一直在下滑。2018年以来。美国的钢铁产业在短暂的复苏过后又开始慢慢下滑，反映了美国钢铁产业积重难返。从经济学比较优势的角度来看，这一产业本身就不是美国具有竞争力的产业，完全靠政府的手段来扶持很难具有持续性，只能短期提供一些喘息机会。从长远来看，对美国经济弊大于利。

全球贸易格局面临冲击

值得注意的是，特朗普的最新关税措施还取消了对部分贸易伙伴的钢铝免税配额和豁免政策，料将对墨西哥、加拿大、欧盟等美国主要贸易伙伴产生广泛影响。欧洲央行副行长德金多斯在10日指出，美国政府的最新政策“显然造成了一个巨大的不确定性”。如何看待关税措施可能引发的供应链冲击，将对全球经济带来哪些影响？我们请中国社科院美国研究所研究员吕祥和我们分享一下他的看法。

特朗普政府关税决策较为随意

吕祥：关税实际上是一种极为传统且相对落后的政策工具。然而，对于特朗普而言，他始终将关税视为“最美的词汇”，仿佛是一种万能药，能够解决美国经济的所有问题。

概括而言，关税对特朗普来说主要具有三个作用。首先，他将关税视作一种财政措施，认为其能够提高美国的财政收入，弥补财政赤字。其幕僚甚至测算，每年关税收入可增加约2000亿美元。其次，特朗普将关税作为实现某些地缘政治目标的谈判筹码。最后，他认为关税能够促进美国国内生产，推动产业回流。然而，这三个目标之间实际上存在明显的矛盾，难以兼顾。

目前来看，特朗普政府在关税问题上的决策较为随意，往往是想到一点就实施一点。因此，关税政策对美国国内经济的影响可能会更加深远，甚至带来更大的冲击。对特朗普而言，关税或许是最美的词汇，但其带来的后果也可能是最严重的。

加拿大、墨西哥等国承压

据目前看到的消息，特朗普政府似乎正考虑对澳大利亚实行关税豁免。然而，美国对澳大利亚而言，并非钢铝产品的主要出口国。因此，受影响最大的无疑是加拿大、巴西和墨西哥——这三国是美国钢铁的三大进口国，合计进口量超过1000万吨，关税政策对其影响会非常大。

现在尚不清楚特朗普政府是否会将此前的税率与新的关税措施叠加执行。如果是平等地对所有对美国进口的国家和地区都征收25%，对中国反而是有利的，因为中国的竞争力高过其他这些产钢的国家和地区。最终政策如何落地仍需观察。特朗普的政策变化无常、缺乏原则，我们对此早已习以为常。从中国的角度来看，当前无需过度担忧，静观其变即可。

关税政策或加剧美国通胀风险

特朗普的加征关税措施不仅对全球贸易格局产生冲击，也可能在美国国内引发更大的通胀压力。在特朗普政府宣布关税之前，美国消费者的长期通胀预期就已小幅上升。纽约联邦储备银行最新月度调查显示，美国1月五年期通胀预期从2.7%上升至3%，创2024年5月以来最高水平。怎么看关税政策带来的潜在通胀风险？美联储可能会如何应对因关税导致的通胀压力？我们来听听招商证券研究发展中心宏观经济高级分析师张岸天的分析。

需观察进口价格指数和汇率出清等情况

张岸天：对于美国特朗普政府近期施加关税所带来的通胀风险，一方面需要观察进口价格指数和汇率出清的情况，另一方面需要观察通胀预期。

作为敏感和高频的指标，我们可以观察到美元指数现在起到了很大程度上的出清关税风险的作用，因为强美元会部分抵消关税，同时通过抑制出口来恢复贸易差额的平衡。原本强美元对进口价格和输入性通胀是有抑制作用的，但是现在欧盟反制，导致后续美国的通胀风险会更大一些。

此次特朗普政府的关税政策，目前是在钢铝产品方面，而且涉及相关制成品。如果关税商品范围扩大，再考虑到欧盟反制性措施对通胀的进一步作用，通胀风险会明显加大。目前，特朗普政府计划用低油价来对冲。低油价对于上一任期的通胀压低效果很明显，除了成本价格之外，减税等等配套政策也给企业建立了利润缓冲来吸收其他价格成本的上升。

还有一个因素是通胀预期，这个因素需要工资增速来向通胀传导。目前美国工资增速ECI指标还在稳定区间，但是这个月的劳动力市场数据比较漂亮，ISM服务业PMI物价分项这个月在60.4%，上个月在64.4%，因此市场情绪事实上对通胀预期和工资增速还是比较敏感的。

美联储偏向中期暂停降息

张岸天：对美联储的影响来看，美联储现在的表态是偏向中期暂停降息，除非劳动力市场数据和美股出现重大调整。即使今年CPI数据在基数因素和房租项OER通胀的带动下快速下行，也不会加速美联储的降息节奏。在美国新任财长解除美债发行供给久期风险的情况下，美联储近期不太容易因为美债长端利率上行压力而进行安抚性的前瞻性指引。

（市场有风险，投资需谨慎。本节目嘉宾意见仅代表本人观点。）

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