美国关税大棒挥向全球 前沿市场成避险“香饽饽”

智通财经APP获悉，由于美国关税威胁不断升级以及全球紧张局势加剧，新兴市场投资者在相对安全的前沿市场寻求庇护。

唐纳德·特朗普重返白宫让墨西哥比索坐上了过山车，进一步削弱了外国投资新兴市场的热情。

所谓的前沿市场是新兴市场中风险最高的市场，通常是非洲、东欧、亚洲甚至拉丁美洲的小型发展中经济体。它们并非绝对安全，但投资者表示，今年这些市场是颇具吸引力的投资目的地，因为它们不在特朗普关税及其他政策调整的打击范围内。

像塞尔维亚这样拥有强劲增长的经济体尤其具有吸引力，而对加纳、赞比亚和斯里兰卡来说，摆脱债务违约使它们能够专注于改革和增长。

Vontobel新兴市场投资组合经理Thierry Larose表示：“前沿市场可能会比其他市场更不受冲击，因为我不认为像尼日利亚、斯里兰卡或巴拉圭这样的国家……将很快成为本届特朗普政府的目标。”

他表示：“它们有自己独特的风险，但对影响主流新兴市场的风险偏好和风险规避基本免疫。”他称它们是“极其强大的多元化引擎”。

在Erste Asset Management高级基金经理Anton Hauser看来，塞尔维亚债券等资产是把握东欧经济增长机遇的良好选择。

前沿市场成避险“新宠”

全球风险加剧往往会促使投资者争相买入美国国债、黄金或德国政府债券等避险资产。

新冠疫情危机和俄乌冲突导致投资者纷纷抛弃前沿市场，并转向安全市场；其中几个国家陷入主权违约。

但在特朗普重返白宫的背景下，情况可能会有所不同。

一些高风险债券——如阿根廷、黎巴嫩、乌克兰和厄瓜多尔的国际债券——去年表现出色。

2024年高风险新兴市场债券表现出色

许多人预计，高风险债券的出色表现将在2025年重现。

Vanguard新兴市场联席主管Nick Eisinger表示：“高收益债券几个月来一直表现不错。”

与Larose一样，Eisinger认为前沿市场（尤其是非洲）“不太可能受到地缘政治或全球宏观因素的系统性影响”。

投资者认为，埃及、尼日利亚和多米尼加共和国等多个国家都是不错的投资目标。赞比亚、加纳和斯里兰卡最近刚刚完成债务重组，今年也是颇具吸引力的投资对象。

但较大的非前沿新兴经济体也有一些亮点，例如土耳其和南非。

自2023年恢复正统财政政策以来，土耳其已成为热门投资对象，该国最近开始了降息周期，并可能从叙利亚和乌克兰的重建中受益。

南非对向美国出口的依赖程度较低，可能受益于油价下跌，且多种大宗商品出口可助其抵御地缘政治动荡。

法国兴业银行首席 CEEMEA 策略师Marek Drimal表示：“过去几周令人意外的几笔交易都是低贝塔值、低美元相关性的交易。土耳其就是一个典型的例子。他们表现相当不错。”

Drimal还提到了对埃及外汇远期和肯尼亚国库券的押注。

这些经济体恐成输家

但并不是所有新兴经济体都可以乘上这股东风。

在特朗普本周加大威胁要“收回”巴拿马运河后，摩根大通下调了对巴拿马债券的评级。

上一届特朗普政府的政策受益者这次可能也没那么幸运了。

安盛投资管理公司新兴市场主管Magda Branet表示："墨西哥、越南、马来西亚……会成为更受关注的目标。特朗普会设法堵住这些漏洞。”