嘉盛德披露申请全国股转公司挂牌的第二轮问询回复：公司产品的附加值较高具有合理性

1月22日，嘉盛德披露申请全国股转公司挂牌的第二轮问询回复，其中，公司被要求结合公司中高端特种电子树脂在产品参数(如水解氯含量、氯离子含量、电导率等)、下游应用领域及应用方式、配方设计、制造工艺、生产规模及成本、销售价格等方面与行业同类或类似产品的差异，并结合国内中 高端特种电子树脂市场分布情况及公司在相关市场的地位，说明公司产品附加值较高的原因及合理性，是否符合行业惯例。

问询中，全国股转公司指出，根据申报文件及前次问询回复，公司主要产品为应用于芯片级封装材 料和覆铜板生产等领域的特种环氧树脂和特种酚醛树脂，产品定价及毛利率远高于同业可比公司；圣泉集团、同宇新材、宏昌电子的相关产品亦主要用于覆铜板、半导体封装模塑料领域。对此，全国股转公司要求企业结合公司中高端特种电子树脂在产品参数(如水解氯含量、氯离子含量、电导率等)、下游应用领域及应用方式、配方设计、制造工艺、生产规模及成本、销售价格等方面与行业同类或类似产品的差异，并结合国内中 高端特种电子树脂市场分布情况及公司在相关市场的地位，说明公司产品附加值较高的原因及合理性，是否符合行业惯例。

在回复中，嘉盛德指出，公司主要产品为特种电子树脂。公司的产品按树脂类型可分为特种环氧树脂和特种酚醛树脂两大类，特种酚醛树脂主要是作为环氧树脂的固化剂配合使用，也是生产特种环氧树脂的前驱体材料。报告期内，公司实现销售的特种电子树脂合计 28 种，其中联苯苯酚型环氧树脂(BPNE3501)、双环戊二烯苯酚型环氧树脂(DPNE1501)、联苯苯酚型酚酫树脂(BPNH9781) 三个产品为公司的主要产品，三者合计的销售金额占公司总销售金额的比例为 83.58%。

特种电子树脂的品类较多，根据公开资料查询，公司的主要产品在国内仅少数厂商披露其具备生产能力，如圣泉集团在其官网列示了公司同类的三种主要产品，但未公开披露该类产品已实现销售的具体情况。国际方面，日本化药是公司的主要竞争对手，其产品也是公司产品最主要的对标对象。公司生产的联苯苯酚型环氧树脂(BPNE3501)对标日本化药 NC-3000 型树脂，双环戊二烯苯酚型环 氧树脂(DPNE1501)对标日本化药 XD-1000 型树脂，联苯苯酚型酚酫树脂 (BPNH9781)对标日本化药 KAYAHARD GPH 型树脂。此外，日本 DIC、日本 UBE 生产的特种电子树脂也是公司的直接竞争对手。

公司主要产品的核心指标参数均接近日本化药的相关产品。公司生产的特种电子树脂最主要应用领域是环氧塑封料，排名第二的应用领域是覆铜板，报告期内这两个领域的收入占比分别约为 67.45%和 19.12%。目前，公司为华海诚科和衡所华威生产高性能类环氧塑封料的主要特种环氧树脂供应商，主要的竞争对手是来自日本的进口产品。

电子树脂的种类较多，圣泉集团 2023 年年报披露其当年电子化学品的产量为 6.85 万吨，宏昌电子 2023 年年报披露其当年环氧树脂生产量为 9.88 万吨，同宇新材招股说明书披露 2022 年度主要 5 种电子环氧树脂的产量为 3.62 万吨。目前，尚未有上市公司或挂牌公司披露了与公司主要产品同类产品的配方、工艺、 产量、生产规模、成本和销售价格数据。

公司的主要产品主要应用于高性能类环氧塑封料的生产，其次是应用在高频高速覆铜板，由于特种电子树脂生产的技术难度大、进入壁垒高、客户粘性强、 生产厂家少，且公司的产品定价是采取跟随日本进口产品价格的基础上提供小额折扣的定价策略，因此产品的附加值较高，具有合理性。公司产品附加值较高符合行业惯例。

同壁财经了解到，公司主要从事特种电子树脂的研发、生产及销售，主要产品为特种环氧树脂和特种酚醛树脂。