乐摩赴港背后，三年猛增4万+网点，开启按摩“乌托邦”打造之路

在往来行人步履匆匆的机场、火车站候车大厅，我们总能看到一排排整齐划一的按摩椅，为疲惫的旅客带来片刻惬意。鲜为人知的是，这些随处可见的按摩椅背后，是一家在智能按摩服务领域叱咤风云的企业——福建乐摩物联科技股份有限公司（以下简称“乐摩”）。

2024年1月21日，乐摩正式向港交所主板递交上市申请书，由中信建投国际与申万宏源香港担任联席保荐人，这一动作瞬间引发行业内外高度关注。

招股书数据更是令人惊叹，乐摩作为中国大陆智能按摩服务供应商的领军者，在 2021 - 2023 连续三年，按交易额稳居行业榜首，市场占有率从29.4%一路攀升至37.3%。此次乐摩赴港上市，究竟会在资本市场激起怎样的波澜？

乐摩吧：智能按摩界的“网点扩张王”

天眼查数据表明显示，2016年，乐摩匠心推出“乐摩吧”品牌，巧妙地将创新智能按摩技术与数据驱动的定制化服务，深度融入传统设备按摩之中。

由此，为消费者在商业综合体、影院以及机场、高铁站等交通枢纽场所等多样化消费场景，打造出更为放松、便捷且专业的智能按摩体验。

截至最后实际可行日期，乐摩已构建起庞大的智能按摩服务网络，设立服务网点超 45,000 个，投放智能按摩设备超 500,000 张，业务覆盖中国大陆地区 31 个省级行政区及 339 个城市。

从服务网点的拓展情况来看，自 2022 年 12 月 31 日的 21,727 个，增长至 2023 年 12 月 31 日的 32,141 个，增长率约为 47.9%，并在最后实际可行日期进一步扩充至超 45,000 个。

在消费者覆盖领域，乐摩占据稳固市场地位。截至最后实际可行日期，累计可识别服务人数突破 1.5 亿，注册会员人数超 2800 万。

财务数据方面，2022 年度、2023 年度、2023 年及 2024 年截至 9 月 30 日止 9 个月，乐摩的收入分别约达 3.30 亿元、5.87 亿元、4.42 亿元、6.15 亿元人民币。同期，期内利润及全面收益总额依次为 648.1 万元、8734 万元、9273.4 万元、9311 万元人民币。

值得注意的是，乐摩物联在 2024 年前 9 个月虽营收大幅增长，但销售成本从上年同期的 2.38 亿元增至 3.69 亿元，致使公司运营利润和净利润同比出现小幅下滑。

2022 年、2023 年经调整净利润分别为 853 万元、9458 万元；2024 年前 9 个月经调整净利润为 1 亿元，而上年同期为 9868 万元。截至 2024 年 9 月 30 日，乐摩物联持有的现金及现金等价物为 2780 万元。

直营与合伙人双轮驱动，乐摩能否“乘风破浪”？

具体来看，乐摩目前的经营模式主要分为直营模式与合伙人模式。直营模式是乐摩智能按摩服务的主要经营模式，于最后实际可行日期，乐摩约70%的服务网点在直营模式下运营。

直营模式下，乐摩负责为消费者提供智能按摩服务的全部工作。合伙人模式下，是与拥有本地资源和人脉的城市合伙人分工合作来实现。

图源来自招股书

在该模式下，城市合伙人负责服务网点运营，而乐摩则提供全套智能按摩运营服务实现的解决方案，具体包括：

(i) LMB Links平台的搭建与升级；(ii)「乐摩吧」品牌的打造；(iii)提供全面的服务网点运营与维护指导；(iv)供应智能按摩设备及相关备件；(v)开放设备及其日常运营相关所需的LMB Links平台的权限；及(vi)提供客服协助受理消费者相关投诉的服务。

截至最后实际可行日期，乐摩有约30%的服务网点是在合伙人模式下运营的。通过明确的职责分工、合作与赋能，乐摩的城市合伙人与乐摩的业务目标紧密结合，创造互惠互利的增长机会。

截至最后实际可行日期，乐摩已与约80%的城市合伙人建立了超过五年的稳定合作关系。乐摩相信，系统性的「直营+城市合伙人」双线并行的经营模式是乐摩区别于竞争对手的关键，使乐摩能够有效地扩大在全国的业务覆盖范围，同时不断优化及提升运营效率。

而且，乐摩还首创了“智能按摩空间”概念，将传统设备按摩转型为智能按摩空间。

智能按摩空间是针对不同消费情境，集先进智能按摩设备提供的定制化按摩服务与放松休闲体验场景打造于一体的多维智能按摩专区。通过创新技术的应用与多维空间的设计为消费者提供更放松、更便捷和更专业的智能按摩服务体验。

在创新技术应用方面，公司的智能按摩空间通过第三方云服务远程连接至公司的数字平台LMB Links，实现远程及数字化监控网点运营情况。同时，公司的智能按摩空间会根据不同消费需求匹配对应款式的智能按摩设备。

在多维空间设计方面：以橙色为品牌色和乐摩的IP「乐乐猫」作为基础设计元素，结合不同消费情境的特点或当地文化风俗等多个维度进行评估，打造集具有私密性和空间设计感于一体的智能按摩服务空间。为消费者提供具有亲切感与不同格调融为一体的、阻隔外界喧嚣的、放松身心的休憩之所。

以智能按摩设备为基础，整合其自主研发的物联网技术与数字化基础建设，再加上乐摩专业的运维团队支持，乐摩为消费者提供了一套健康休闲服务解决方案，让消费者能够随时随地享受智能健康生活。

从技术到市场，乐摩吧开启智能按摩“逆袭路”

在中国大陆的智能按摩服务行业赛道上，乐摩正稳健驰骋。按摩，这一通过对身体施加压力、摩擦或振动，进而达到缓解疼痛、减轻压力、改善血液循环以及促进整体健康的治疗方式，是健康服务领域的重要一环。

智能按摩服务作为按摩行业的新兴分支，巧妙融合先进科技，大幅提升按摩体验。它借助智能设备、IoT（物联网）以及自动化技术，为消费者呈上定制化且高效的按摩服务。

弗若斯特沙利文数据表明，中国大陆的智能按摩服务市场集中度颇高，几家头部企业牢牢占据大部分市场份额。这些领军者凭借在商业综合体、影院、机场以及交通枢纽等人流如织场所铺设的广泛分销网络，收获了庞大的消费者群体。

回首往昔，技术创新始终是乐摩吧蓬勃发展的坚固基石。公司自主研发的 LMB Links 系统，成功整合客户运营系统、设备运维系统以及业务管理系统，借助大数据与云架构，全方位优化设备管理与数据处理。

这一创举，不仅提升了设备管理效率，更为客户带来了更佳的使用体验，使乐摩吧在激烈的市场竞争中脱颖而出。此外，公司与腾讯云等知名互联网企业携手合作，全力保障数据存储与通信的稳定性。

在这瞬息万变的市场中，乐摩吧面临着来自水疗中心、健身中心等传统健康服务提供商的强劲挑战。为增强自身竞争力，公司一方面持续优化技术与服务，另一方面积极拓展市场渠道，深入市区以及服务薄弱地区，力求在更为广阔的市场中开疆拓土。

同时，乐摩吧极为重视对市场趋势的适应能力以及对监管环境变化的响应能力，通过行之有效的成本控制与风险管理策略，确保公司盈利能力与可持续发展。

展望未来，乐摩吧规划加大研发投入力度，进一步提升技术与服务品质，巩固其在智能按摩服务市场的领导地位。伴随市场对健康管理产品和服务的需求节节攀升，乐摩吧有望凭借创新的业务模式与优质的客户服务，持续稳健增长，成为智能按摩行业的中流砥柱。

乐摩物联将持续深耕智能按摩服务领域，不断探索创新，满足消费者日益多元的需求。与此同时，公司也将积极寻觅更多合作伙伴，携手推动智能按摩服务行业的发展与进步。

乐摩吧的成功，不仅源于对市场需求的敏锐洞察与迅速响应，更在于始终坚守提供高品质服务的承诺。公司将持续创新进取，为消费者打造更完善的健康解决方案，同时在全球市场挖掘更多机遇，推动业务迈向新高度。