46只白酒股飘绿，白酒“春节档”如何演绎？机构这样看

1月22日，A股市场震荡调整。截至收盘，沪指跌0.89%报3213点，深证成指跌0.77%，创业板指跌0.54%。全天成交1.15万亿元，较前一交易日缩量698亿元；全市场超4200股下跌。

东方财富Choice数据显示，白酒板块收跌2.01%，报2028.2点。板块内，46只白酒股下跌，仅3股上涨。从个股来看，今世缘跌超3%，五粮液、古井贡酒、舍得酒业跌超2%，贵州茅台、山西汾酒、泸州老窖跌超1%。

随着春节假期临近，白酒销售旺季也随之到来。近期，多家酒企开始控货稳价。1月17日，洋河股份发布通知称，自1月17日起，洋河品牌海之蓝、天之蓝产品停止向各线上平台供货。此外，五粮液、珍酒也宣布对核心产品暂停供货。

今年白酒“春节档”将如何演绎？多数机构认为，2025年春节期间白酒动销仍然承压。

东吴证券指出，参考多地渠道调研反馈，2025年春节白酒旺季氛围尚待启动，其中节前大众消费仍相对偏淡（需重点观察节前一周），商务及企业礼赠需求则持续走弱。预计2025年春节期间高端、次高端白酒动销同比降幅较2024中秋国庆略有收窄，但仍然承压。个股方面，东吴证券推荐产品组合均衡发力、业绩增长能见度高、库存风险较早出清的贵州茅台、山西汾酒、迎驾贡酒、今世缘；建议关注销售规模及估值修复空间较大的泸州老窖、珍酒李渡。

国金证券表示，短期市场对于白酒板块仍然是“更重短期现实而非中长期预期”，目前对春节白酒动销的预期在双位数左右下滑。从产业层面看，白酒仍处于景气回落阶段，观察当前自上而下政策落地生效，白酒基本面有望在2025年下半年起逐步企稳，从跨周期的角度看，考虑大约4%的股息率加上业绩依然有增长，对头部酒企可择机增配。

国信证券表示，目前各家酒企对2025年行业困难预期充分，普遍转向促进动销开瓶。基本面看，春节动销环比有所改善，但受2024年高基数影响同比预计下滑；多数酒企回款进度慢于去年同期，分化趋势进一步加强。

银河证券认为，白酒行业在2024年经历了明显的收缩，价格呈现下降趋势。然而，预计2025年行业在政策刺激下需求将逐步好转，销量温和修复。价格风险已经大部分释放，接下来将趋于稳定。当前，白酒行业正处于磨底阶段，虽然对2025年春节销售状况的展望保持中性，但预计2025年二季度后行业将逐步好转。从资金配置和估值角度来看，白酒板块都处于底部位置，企业分红比例仍有提升空间。预计2025年，白酒行业或将延续集中分化的趋势。

（声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。）