周大福创建(00659.HK)：「周大福」品牌赋能 以坚实基础延续经典传奇

2025新年伊始，周大福创建有限公司(00659.HK)开启全新的发展篇章。前身为新创建集团有限公司，自2025年1月2日起，中文股份简称正式变为"周大福创建"，英文简称"CTF SERVICES"。多年来，集团透过多元化及领先市场的业务，连结人、物及资金，构建强大经济后盾，坚持以务实且求新的态度，支持旗下各行业在不断变化的环境中蓬勃发展。

截至2024年6月30日的2024财年，集团的营收达264.2亿港元。周大福创建已发展成为一个业务涵盖收费公路、保险、物流、建筑和设施管理等多元领域、市值逾三百亿港元规模的中型综合上市公司。

一、新起点新征程

周大福创建管理层表示，是次更名更能体现现时的股权架构，紧扣周大福集团整体未来方向，冀将来产生更多协同效应。更名后，周大福创建将能够借助周大福品牌的广泛认可度和良好声誉，进一步提升自身的品牌价值和市场影响力，将更有利于公司的业务发展，并符合公司及股东的整体最佳利益。

预计周大福创建将于优化的业务布局上，提升运营效率，并在保险、物流等领域寻求新的增长点。着眼于未来，业务与资源的交叉协同、国内包括香港地区与海外的双轮驱动、传统与创新业务的齐头并进，将会是周大福创建全新的故事线条，增长机会及发展潜力均不可同日而语。

二、传奇的延续与更新壮大

自公司去年9月公告宣布拟更名后，周大福创建在二级市场的股价维持总体向上趋势，更创下了自2020年以来的高位记录，侧面显示出市场对此次更名建议，以及接连而来的战略调整的高度认可。

深入来看，市场对周大福创建的未来发展信心，与对「周大福」品牌的传奇故事与传承精神的信仰密不可分。

回溯过去，始于1929年的「周大福」品牌，是由周至元先生在广州创立，从珠宝生意起家，不断扩展至今天的多元业务体系。

品牌近百年的传承和历史积淀，为周大福积累了深厚的文化底蕴和消费者信任，加上其对产品与服务一如既往的品质坚持和创新追求，以及多元化与国际化战略，使得周大福在市场上树立了良好的标杆品牌形象。

如今，周大福创建以「周大福」品牌经营管理，是一种经典传奇的延续：在「周大福」这棵参天大树之下，未来可获得其赋能、加持和庇护。与此同时，透过不断的融合更新，周大福创建的壮大也会让「周大福」品牌未来可持续发扬光大。

三、坚实的基础是取得持续成功的关键

周大福创建的董事会主席郑家纯先生在2024财年的年度报告开篇中，高度概括了集团在过往的成功信条，"坚实的基础是取得持续成功的关键"。

通过多年努力，周大福创建已建立起由多元化业务组合构成的综合性运营平台，而受益于过去数年持续进行的业务组合优化，集团出售非核心资产并聚焦主业，经营业务展现出强大韧性，在有能力抵御风险的同时储备好足够支撑未来发展的资金和人才梯队，并持续稳健的创造现金流。

截至2024年6月30日止财年，集团可动用流动资金总额高达约268亿港元，而集团的净负债比率为35%，处于健康水平。2024财年，集团录得的经调整EBITDA约72.41亿港元，按年同比增加24%；股东应占溢利约20.84亿港元，按年同比增长44%。

四、优化业务，聚焦主业

于2024财年，周大福创建的各项业务均有稳定发展。其中在保险、物流两大业务也做好了充分的准备及优势的巩固累积。

当中保险业务，在2024年7月宣布更名为周大福人寿保险有限公司，此策略性举措旨在加强其与「周大福」品牌的关联性并提高其市场知名度，有利于其未来积极扩大对内地及海外华人客户的影响力。于2024财政年度的应占经营溢利按年大幅增长54%，录得应占经营溢利9.65亿港元。

根据于2024年7月1日起生效的香港风险为本资本基准，周大福人寿于2024年6月30日的偿付能力充足率为289%，明显高于行业监管最低要求的100%。而国际评级机构穆迪继续把周大福人寿的财务实力评级维持在「A3」，评级展望为稳定；同样的，惠誉亦对周大福人寿的评级定为「A-」，评级展望为稳定。

2024财年，周大福人寿凭借具吸引力的产品，加上通关后国内旅客访港购买保险的需求得到释放，带动其年化保费总额按年强劲增长77%至45.49亿港元，据最新公开数据，内地旅客已占其年化保费总额近六成。而新业务价值按年显著增长37%至12.30亿港元。

借力周大福在内地市场乃至海外市场的影响力和渠道覆盖面， 周大福创建的保险业务势必在协同效益释放下实现新一轮的快速增长，相较于香港本土市场，内地和海外市场蕴藏的商业价值和尚未开拓的市场空间，才是集团要奔赴的"星辰大海"。

物流业务方面也继续实现稳步增长，2024财年，该业务的应占经营溢利录得按年增长6%至7.22亿港元，集团旗下物流物业的平均租用率始终维持在较高水平，其中，位于香港的亚洲货柜物流中心的租用率保持在96.3%，位于内地城市包括成都及武汉的六个物流物业的平均租用率为85.4%，而位于苏州的物流物业的租用率则维持在100%全面出租的水平。

集团旗下的合营企业中铁联集，在内地拥有13个大型铁路集装箱中心站。受益于中国政府密集刺激经济复苏的利好政策及国内对多式联运服务的强劲需求，2024财年，其吞吐量按年同比增加15%至637万个标准箱。中铁联集亦继续扩大其中心站的处理能力，西安中心站的处理能力扩充工程的完成，以及预期在2025年上半年完成的天津中心站的增倍处理能力工程，成为了未来发展的关键看点。

集团预计，内地电子商务及进出口的持续需求，将于中长期继续推动物流业的发展。集团继续在黄金地段和优越地理位置积极寻找高品质、位置优越的物流仓库，从而带来强劲的经常性现金流。结合现有的物流资产组合，目标是于物流业务建立一个生态圈，为集团带来长远利益。

五、财务根基筑牢 稳健运营防线

在2024海外市场波动起伏、诸多企业面临资金链紧绷与偿债压力的大环境下，周大福创建财务状况依然稳如磐石，有赖集团一直奉行审慎的财务管理并积极优化资本结构。

截至2024年中，周大福创建手握可动用流动资金约268亿港元，其中现金及银行结存达约148亿港元，足夠应对突发市场变动。

集团净负债比率维持在35%的健康区间，备用已承诺银行信贷额约120亿港元。其中32%的债券和贷款融资来自可持续发展挂钩或绿色融资，财务稳定性远高于同行平均水平。同时，近年集团不断提高人民币债务占集团总债务和总人民币资产的比例，从而有效控制财务费用及对冲人民币贬值对集团资产负债表的影响。目前集团的总债务中有60%是人民币债务，占人民币资产的比例为65%。

六、加大力度推动绿色低碳发展

在进行业务发展及扩张的同时，集团一直坚定不移地致力于环境、社会及企业管治(ESG)领域。 集团在2018年可持续发展愿景中所订立的所有目标已基本完成。为了进一步推进ESG发展，集团在2024年推出全新的ESG框架—「突破2050」，旨在订立新的目标和任务，以应对快速变化的经济环境所带来的挑战和机遇。

集团于2024年成功发行首单港资综合企业所发行的仓储物流绿色熊猫债券，金额为人民币1亿元，年利率3.55%，年期三年。该笔绿色熊猫债券的款项用于五个物流项目的永续发展，助力国家实现碳中和目标。

集团位于成都及武汉的六个物流物业均荣获中国仓储与配送协会颁发最高等级的一级(三星)"绿色仓库认证"。此足证集团对产业的最佳实践和永续发展的承诺，并对卓越环境绩效的不懈追求，致力成为推动可持续物流业的领导者之一。此外，集团旗下杭州绕城公路的志驿．西湖驿站早前成功获得美国绿色建筑委员会颁发LEED 最高级别的铂金认证，同时亦为国内首个取得该认证的服务区。

过去的付出和积累，都是为了实现未来突破时点的到来。我们相信更名之后的周大福创建在控股股东的鼎力支持下，终有机会突破现有界限，打开发展的天花板，更上一层楼。

过去的新创建，用实力和发展诠释了"坚实的基础是取得持续成功的关键"，而未来的周大福创建，就是站在巨人肩膀、站在坚实的基础上去展开新一轮的成长路途。跟随公司业务的发展潜力，上市公司的投资价值也有机会得到持续的突破。

站在估值角度来看，若以市净率为参考，当前的集团估值数据(小于1倍)，仍处于近10年均值之下，对于其更名为周大福创建，再次扬帆起航举动来看，实际上是处于偏低的估值区域——有较大增长潜力，而向下估值空间有限且具备稳健业绩、财务表现等优异基本面质素的强劲支撑。

时机对了，位置对了，未来的成长与成功，自然是水到渠成。周大福创建，为续写「周大福」品牌的经典传奇，无疑已带来新的思路、新的希望。