富国基金朱少醒再输指数！波段操作盈亏各半、后市观点更显积极

【来源：机构之家】

2025年01月22日，富国基金发布旗下基金的四季度报告，旗下的著名基金经理在四季度的操作情况也浮出水面。而富国基金主动权益类产品管理规模最大的基金经理便是朱少醒，其管理的“富国天惠精选成长”截止2024年底的净资产规模高达257.75亿元，也于当天公开了四季报。

朱少醒也是目前富国基金任职最早的资深基金经理，根据公告，朱少醒，博士，自2000年6月加入富国基金管理有限公司，历任产品开发主管、基金经理、研究部总经理、权益投资部总经理、公司总经理助理；现任富国基金副总经理，兼任富国基金资深权益基金经理。自2005年11月起任富国天惠精选成长混合型证券投资基金(LOF)基金经理；具有基金从业资格。

注：以上人物系富国基金基金经理 朱少醒

近几年持续跑输指数长期业绩优秀的光环暗淡

朱少醒因为长期业绩优秀而获得了投资者的认可，其管理的基金规模也一度在2021年Q2达到445.56亿元，但是其近几年的业绩表现却让人失望，基金的规模也持续萎缩。根据最新的四季报披露的内容，四季度基金的收益率为-6.71%，该基金的业绩基准收益率为-0.71%，跑输6%。与此同时，基金的主份额净赎回6.2亿份，C份额净赎回5.25亿份，加上净值下跌影响，基金净资产规模降至257.75亿元，单季度环比下滑超过10%。

下表是“富国天惠精选成长”四季度的份额变动情况：

规模下滑的背后是朱少醒近几年业绩持续跑输指数，截止到2025年1月21日，“富国天惠精选成长”近一年的收益率9.25%，近两年的收益率为-15.05%，近三年的收益率为-26.81%，都大幅跑输沪深300指数。该基金近五年收益6.73%虽然高于同期沪深300指数的-6.85%，但是与同期偏股混合型基金的平均收益14.28%相比也逊色不少。可见，即便将时间拉长到5年，该基金也难以显示出长期业绩优秀的特点。

下图是该基金成立以来的净值曲线：

四季度波段操作盈亏各半表示市场信心显著修复

根据“富国天惠精选成长”的四季报披露信息，朱少醒放弃择时，高仓位运行的特点没有变，股票仓位维持在94.05%的高位，不过该基金第四季度持仓集中度略有提高，前十大持仓占基金净值比例为33.44%，相比三季度的31.88%提高1.56%，但依然低于行业平均水的47.1%。

个股方面，第一大持仓依然是贵州茅台，持仓数量不变，持仓市值占基金净值比例为5.94%，贵州茅台已经连续多个季度是该基金的第一大重仓股。增持比例最大的是宁波银行，相比三季度持股增加14.71%，位列第三大重仓股；而减持比例最大的是春秋航空，相比三季度持股数量量减少16.67%。另外，杰瑞股份、国瓷材料是新进入前十大持仓，代替了三季度的瑞丰新材和亿联网络。

从其操作的短期效果来看，可以说是盈亏各半，并没有通过波段交易获得超额收益。新进入的两只股票杰瑞股份和国瓷材料在四季度一涨一跌，杰瑞股份区间收益12.88%，而国瓷材料的区间收益-15.22%；加仓最多的宁波银行没能获得好的回报，区间收益为-5.41%，但是减仓最大的春秋航空区间收益为-6.70%，减仓操作一定程度上降低了损失。

下表是“富国天惠精选成长”的四季度报告中前十大持仓的情况：

关于基金的投资策略和运作分析，朱少醒的表述相比三季度显示出了更乐观的倾向。

在三季报中，朱少醒曾表示，“主要经济决策部委集中发声喊多经济，投资者的风险偏好在短期内大幅提升，从微观调研反馈来看，三季度的消费、投资的复苏力度依然很弱，地产持续低迷。”对于后市的走势的判断则是“经过市场的快速普涨后，整体估值得到一定的修复。前期上涨主要受资金驱动影响，个股之间的基本面差异反映得很不充分，认为后期市场波动会加大，个股的表现将更体现公司的基本面差异。”

而在四季报中则表示“四季度一线城市房地产止跌回稳。消费领域推出的补贴政策已经对家电汽车等行业产生积极的影响。一系列宏观政策传递了明确的转向信息，市场的信心在极低的基础上短期内得以显著修复。”对后市的看法则是“经过快速修复后的A股市场整体估值依然处于长周期中有吸引力的位置，当下权益资产处在很好的风险收益区间。”

对比来看，可以明显感觉到朱少醒对宏观经济态势和后市的看法都更加积极。而在投资策略和个股选择的标准上则延续了他一直以来的说法“我们并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力，而是把精力集中在耐心收集具有远大前景的优秀公司，个股选择层面，本基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司治理结构完善、管理优秀的企业。”