专家访谈汇总：8大城市迎来免税新政策

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、 《市内免税店落地展望》摘要

2024年8月27日，财政部等五部门发布《关于完善市内免税店政策的通知》，并明确自2024年10月1日起实施《市内免税店管理暂行办法》，对市内免税店政策进行规范。

从2024年10月1日起，国人可在出境前60日内在市内免税店购物，并在口岸提货点提取商品一次性带出境。

新增广州、成都、深圳、天津、武汉、西安、长沙、福州8个城市的市内免税店，现有门店将进行转型。

潜在客群近9000万，主要包括机场和邮轮出境游客，且已有22个城市布局，客流占比达到88%。

可能受益的公司包括武商集团、广百股份、深圳控股（深业集团子公司）、通程控股等商业地产、百货、机场文旅运营公司。

预计单个城市的长期市场规模为数亿元至数十亿元，重点城市（如上海、北京、广州、成都、深圳）长期市场空间分别为94亿元、62亿元、42亿元、15亿元、13亿元。

2、《空调长协订单落地》摘要

截至2024年12月31日，制冷剂价格呈现上涨趋势，尤其是三代制冷剂（R32、R125、R134a）价格较11月底大幅上涨。

含氟聚合物（如PTFE、PVDF、HFP）价格保持低位运行，反映出市场供需的不平衡和不同产品的价格差异。

R32、R125、R134a分别上涨7.50%、10.53%、8.97%，达到43000元/吨、42000元/吨、42500元/吨。

2025年第一季度，主流空调厂商的长协订单价格环比上涨，预计制冷剂市场会延续向好趋势。

2025年1月空调排产量下降，但预计2月会大幅提升，表明制冷剂下游需求旺盛，特别是空调和冰箱市场仍然处于高需求状态。

2025年，二代制冷剂配额减少，三代制冷剂配额维持在基线水平，预计供应端紧张局面将延续。

3、《黄金股估值有望修复》摘要

铝价在近期持续上行，尽管需求端因淡季因素有所回落，但受到废铝价格上涨的支撑，电解铝仍呈现去库趋势，从而对铝价形成一定支撑。

虽然市场交投表现清淡，但铜价表现出较强韧性，尤其是在美国非农数据强劲、油价上涨以及市场对通胀预期的逐步加码下，铜价稳步上升。

财政政策可能在2025年变得更加积极，产业与宏观经济的共振有望为铜价带来新的上涨动力。

本期金价延续上行趋势，受中东和俄乌冲突影响，尽管美联储偏鹰，但经济数据的喜忧参半为金价提供支撑。

预计2025年美联储降息次数有限，美元强势可能在短期内继续，但市场已预期降息预期下调，金价仍有上行空间。

受益于流动性宽松和通胀上行预期，金价有望继续上涨，特别是在避险情绪和央行购金的支持下。

尽管锂盐厂部分减产，预期需求仍较高，碳酸锂供需偏紧，但下游厂商对高价的接受度较低，短期内锂价维持震荡态势。

尽管短期锂价震荡，但从中期供需格局来看，锂价仍有上涨空间，建议关注估值较低的锂行业龙头企业。

4、《1月坚定看多黄金投资机会》摘要

2024年，金价处于上行阶段，但由于黄金权益标的的业绩释放未能及时消化估值，黄金股的收益率表现相对疲软。

市场对于特朗普政策兑现的预期较高，尤其是通胀担忧的加剧，可能促使金价在2025年1月震荡上行。

地产领域对铝需求的拖累效应有所减缓，家电、汽车等领域的消费有望弥补地产的拖累，同时“铝代铜”现象将进一步刺激终端需求，支撑电解铝价格。

氧化铝价格上涨的结构性矛盾预计将在2025年3月后得到缓解，新增产能将大量释放，有望转移产业链利润，利好下游电解铝厂。

根据ICSG数据，受刚果（金）、印尼等主要产铜地区矿山产量提升的影响，2024年前十个月全球铜精矿和精炼铜产量分别同比增长1.6%和3.7%。

尽管如此，全球铜库存仍处于近三年来的高位，且海外降息节奏略低于预期，预计海外需求的恢复拐点可能延后。

中国商务部发布的《关于调整限制出口技术目录的通知》将多项锂辉石提锂生产、锂盐、原卤直接提锂等纳入限制出口技术目录，可能对南美盐湖的锂产能增长带来阻碍，进而影响全球锂供应。

预计2025年全球锂行业将继续处于供需过剩状态，但供应端的扰动和需求端的阶段性旺盛可能导致阶段性的供需错配，锂盐价格反复波动。

5、《

英伟达发布50系显卡》摘要

自动驾驶汽车、机器人等物理AI系统的技术创新加速，多个科技巨头发布新产品，AI技术的发展为这些领域提供了强大的支持。

英伟达在CES 2025上发布了GeForce RTX 5090显卡，性能是RTX 4090的两倍，同时推出ProjectDigits个人AI超级计算机。

宣布丰田将在英伟达的DRIVE AGX Orin平台上打造下一代汽车，基于英伟达的DriveOS操作系统。

中国发布了新的《网络游戏分类》和《游戏分发与推广基本要求》，预计将对游戏行业的规范化管理起到积极作用。

影视市场的复苏与游戏行业的监管规范为相关公司提供了持续增长的潜力，关注哔哩哔哩、腾讯控股等。