专家访谈汇总：人形机器人迎来降本需求

2024年12月，多家新能源汽车品牌（蔚来、小鹏、零跑、极氪）公布了强劲的销量/交付量数据，环比及同比增速均超过60%。

在行业自律背景下，企业通过控产减产和加速去库存，导致硅片供应紧张，推动价格和盈利修复。

自然资源部发布的海上风电项目用海管理新政为海上风电项目的规范发展提供了支持，同时也推动了漂浮式风电项目的发展。

在硅片价格上涨和海上风电项目加速推进的背景下，相关领域的龙头企业（如海风设备制造商、电缆供应商等）有望受益。

在深远海风电项目和漂浮式风电项目的推广过程中，产业链的供应商和设备制造商将迎来广阔的市场机会。

随着AI技术的突破及国内政策的引导，人形机器人产业化预计加速，尤其是在降本需求的推动下。

人形机器人各零部件的国产替代空间较大，国内优质厂商将有机会在技术升级中率先突破，享受行业成长红利。

2、《美国2025年面临再通胀预期》摘要

2024年Q4黄金板块表现不佳，黄金股表现相对落后，尽管金价维持在2,600-2,650美元/盎司区间，黄金股依然存在补涨需求。

美国经济表现良好，特别是就业增长和经济增速，预计2025年可能面临特朗普政策的通胀压力，黄金作为通胀对冲工具的需求将上升。

2025年随着中国宏观政策发力（如电力基建、新能源汽车等领域的刺激），以及美国通胀预期上升，铜价可能会反弹。

3、《国内政策空窗期》摘要

当前中国进入政策观察期，预计2025年将继续采取宽松货币政策，并加强货币和财政政策的协调。

根据世界黄金协会的《2025全球年度展望》，全球央行预计将继续增持黄金，结合国际地缘政治不确定性，预计金价有进一步上涨空间。

随着全球需求增长，尤其是新能源汽车和光伏行业，铜的供需缺口将扩大，预计未来铜价有反弹潜力。

尽管面临短期压力，但铝的长期需求仍受新能源汽车、AI算力等领域推动，预计铝价将在供需紧张下上涨。

锌价受美元强势和高利率影响，但随着五矿集团整合平台和铅锌双轮驱动政策的推行，预计锌价存在一定上涨空间。

根据世界黄金协会的报告，预计2025年全球央行将继续购金，国际地缘政治不确定性推动黄金需求，预计金价将继续上行。

4、《美债分配影响金价？》摘要

预计未来黄金价格可能会呈现震荡偏弱的走势，尤其是随着美联储对通胀持续关注，并可能放缓降息步伐。

根据美国国会预算办公室（CBO）的预测，美国的长期赤字将导致公共债务到2035年底达到50.7万亿美元。

美国财政部需要采取新的融资策略，特别是考虑到将从2025年下半年开始，附息国债的发行将显著增加。

财政部筹资策略将是市场关注的焦点，预计在2025年5月的季度再融资会议上，财政部可能会调整债务发行计划和融资结构。

5、《 光伏产业链涨价频现》摘要

光伏产业链的价格普遍上涨，根据硅业分会的数据，这一趋势主要源于一体化企业的复产以及外采订单转向自产，导致了硅片供应的紧张局面。下游电池企业的采购节奏加快，加剧了硅片企业的议价压力。

在政府整治“内卷式”竞争的背景下，光伏行业采取了积极的供给侧自律行动，龙头企业的带头作用明显。

尽管近期光伏板块的股价有所调整，市场氛围较为平淡，但从行业的基本面来看，光伏行业正在从底部拐点开始向上。

从估值变化来看，光伏板块的估值在2021年底至2023年底期间持续下降，然而自2024年初开始逐步回升。