华泰人寿罚单不断，前三季度亏损增加约3倍，张蓓上阵能救场吗？

撰稿|杨查金

来源|客银查金

多年来，华泰人寿都走不出盈利不佳的困境，俨然已成为掣肘华泰保险发展的存在。

在2023年华泰人寿的利润亏损缺口进一步扩大，鉴于此，华泰人寿2024年在人事方面做出较大调整，不仅董事长换届，空悬已久的总经理职位也有了接任的希望，整体的经营策略也做出进一步优化升级。

但在管理层更新换代的同时，华泰人寿整体潜藏的风险也有进一步升级的趋势，尤其是合规性问题和盲目扩张带来的消极影响逐渐显现，甚至让华泰人寿最新的业绩表现进一步恶化，偿付能力也呈现下滑态势。

一、起家外资，能否“借东风”

我国保险业的发展起步较晚，但由于巨大的市场潜力一直是外资看好的大饼，其中，安达系公司便看中了华泰保险最为进入中国市场的契机。2001年我国加入WTO时，规定保险公司的外资股比例不得超过50%。因此，安达系最初布局华泰保险的时候仍有所限制。

2002年7月，安达系的安达天平再保险有限公司、安达北美洲保险控股公司（以下简称“安达北美保险”）及安达美国控股公司（以下简称“安达美国”）受让部分股东转让的股权成为华泰保险股东，分别持有华泰保险1.33亿股、8170 万股及8000万股股份，持股比例分别为10%、6.13%及6%。

随着国内市场的日益成熟，资本准入政策也在逐渐放宽，安达系公司对华泰保险的持股比例随之不断上升。

2021年3月19日，原银保监会发布《关于修改<中华人民共和国外资保险公司管理条例实施细则>的决定》进一步明确外国保险集团公司和境外金融机构投资外资保险公司的准入标准，正式删除了外资股占比51%的限制性规定，允许外国保险公司或外国保险集团公司持有外资保险公司100%的股权。

因此2023年，安达北美保险、安达美国2家公司便受让了其他股东所持华泰保险股权合计11.74亿股，对应股权比例为29.20%。而在此次股权受让后，安达北美及其关联的4家公司合计持有华泰保险股权比例增至76.54%，并成为华泰保险的最终控制人。

在这个过程中，安达北美保险联合华润股份有限公司、中国贵州茅台酒厂有限责任公司等企业于2005年成立了华泰人寿，并在此后经过多轮股权变更后，2023年，安达北美保险对华泰人寿的持股增至7.27亿股，持股比例20%。

2023年6月，华泰人寿分别收到华泰集团增资款5.44亿元，安达北美保险增资款合计1.36亿元。自此，华泰保险对华泰人寿所持股权增至34.38亿股，安达北美对华泰人寿所持股权增至8.63亿股，华泰保险的持股比例由79.68%增至79.73%，安达北美保险持股比例不变。

截自华泰人寿2023年年报

二、业绩持续走低，部分数据成谜

但在安达控制下的华泰人寿发展并不顺利，从可查的营业数据来看，在2010年至2023年13年间，华泰人寿有6年的业绩表现为增收不增利，1年业绩表现为增利不增收，4年业绩呈现营收、利润双降，只有2年业绩呈现营收、利润双升。

2009年至2013年，华泰人寿曾出现净利润连续4年亏损。而在最近几年，这种连续亏损的现象重新出现，2022年，华泰人寿净利润亏损2.25亿元，到2023年，该公司净利润亏损缺口扩大，亏损8.42亿元，降速达272.69%。

截自华泰人寿2023年年报

在母公司华泰保险2023年年报中给出的重要非全资子公司的财务信息中，华泰人寿2023年的净利润亏损8.93亿元，亏损情况更为严重，这种差异及盈利状况已经是战略调整难以解释的经营窘境了。连续亏损下，华泰人寿资本的各项指标均出现大幅下降。

截自华泰保险2023年年报

截至2023年末，华泰人寿实际资本48.72亿元，同比下降12.36%；核心一级资本39.51亿元，同比下降12.33%；核心二级资本降为0，同比降幅100%；附属一级资本9.22亿元，同比下降10.01%；量化风险最低资本28.81亿元，同比下降19.81%；最低资本28.90亿元，同比下降19.16%。

但在华泰人寿公布的资本数据中也出现了数据计算问题，根据2023年年报，截至2023年末，华泰人寿的控制风险最低资本为955.81万元，相比2022年末的- 1731.38万元上涨155.21%，但年报中则显示同比下降155.20%。不过只此一项也并未改变华泰人寿资本整体所面临的困境。

截自华泰人寿2023年年报

而由于华泰人寿资本内生力不足，想要补充资本，只能通过有限的外部渠道进行补充，对此，母公司华泰保险及控股股东安达北美保险于2023年分别提供了5.44亿元和1.36亿元的增资。此外，华泰人寿还在2024年分别发行了两笔补充资本债券，规模均为8亿元。

三、与安达共生，总经理空缺两年半

但面对持续的亏损，再多的外部资本补充也只是杯水车薪。因此，2024年，华泰人寿也在管理层的人事结构方面做出重大调整，一方面，华泰人寿的董事长任命向安达更高层深入，另一方面，在高级管理者中引入友邦保险的成熟经验者。

2024年8月，华泰人寿发布公告宣布，李存强不再担任华泰人寿董事长职务，此后该职务由现任华泰保险副董事长、安达保险董事长张蓓出任。

截自华泰人寿公告

张蓓，2002年至今，历任华泰财险高级执行顾问助理、安达北美北京代表处首席代表、安达集团中国事务高级副总裁兼北京代表处首席代表。2016年3月至今,任安达保险有限公司董事长，2022年6月起担任华泰保险副董事长。

此外，华泰人寿悬置已久的总经理职位也迎来了新的代理人。华泰人寿于2024年2月发布公告宣布指定郑少玮为公司临时负责人，代行总经理职权，全面负责公司日常经营管理工作。而在此前，该公司的临时负责人曾于2022年两度发生变更，但总经理职务却从2022年7月起空悬至今，已有将近两年半了。

代理总经理郑少玮2011 年1 月至2023年11月历任友邦保险广东分公司、北京分公司总经理、江苏分公司临时负责人及总经理、友邦保险副总经理兼江苏分公司总经理。而他并不是华泰人寿引入的第一位友邦保险管理者。

此前，华泰人寿还曾聘用另外三位友邦保险的管理者，分别为现任华泰人寿副总经理、首席营销官王文旭，现任华泰人寿北京分公司总经理姚乃伟及现任华泰人寿副总经理、首席多元营销官李平坤。因此也不难理解目前华泰人寿的经营模式中会出现“友邦模式”的影子。

华泰人寿最新提出要根据不同城市特点采取定制化业务模式，利用大数据分析工具主动洞察并预测客户需求等，这与友邦保险注重客户需求、定制化服务的理念有相似之处，友邦保险针对银行、网点、客户经理及终端客户四个层面实行“一行一策”专属解决方案的战略效果明显。

但华泰人寿的借鉴和人才引入到底是外来的和尚好念经还是东施效颦还有待时间验证，至少从华泰人寿2024年三季度偿付能力报告来看，新战略目前收效甚微，这也可能是郑少玮目前仍是华泰人寿资深副总经理，尚未转正的原因所在。

截自华泰人寿2024年三季度偿付能力报告

四、业绩困境难破，“轻装上阵”新尝试

根据华泰人寿2024年三季度偿付能力报告，2024年前三季度，华泰人寿实现保险业务收入合计79.18亿元，同比上涨31.75%；但净利润亏损7.54亿元，亏损额同比上涨269.97%。

其中，2024年第三季度，华泰人寿的保险业务收入为20.99亿元，环比第二季度下降18.74%；净利润亏损2.65亿元，环比第二季度亏损增加30.99%。这可能与华泰人寿分红账户和万能账户业务净现金流以及规模保费同比增速的明显下滑有关。

截自华泰人寿2024年三季度偿付能力报告

2024年第三季度，华泰人寿的分红账户业务净现金流22.64亿元，较第二季度下降198.17%；万能账户业务净现金流为-7151.77万元，较第二季度下降471.36%；规模保费同比增速19.35%，较第二季度减少3.67个百分点。

业绩的持续下滑无疑 会带来华泰人寿的偿付能力下降。截至2024年三季度末，华泰人寿的核心偿付能力充足率为160.15%，较二季度末下降5.48%；综合偿付能力充足率为综合偿付能力充足率为186.20%，较二季度末下降5.00%；两项数据在下季度的预测值仍然保持下跌，而综合退保率为2.50%，较二季度上涨0.71个百分点。

截自华泰人寿2024年三季度偿付能力报告

在流动性覆盖率方面，华泰人寿同样面临压力，其基本情景下公司整体流动性覆盖率（LCR1）及压力情景下不考虑资产变现的流动性覆盖率（LCR3）皆出现下滑，仅压力情景下公司整体流动性覆盖率（LCR2）有所提升。

截至2024年三季度末，华泰人寿未来3个月的LCR2为1320.84%，较二季度上升291.84个百分点；LCR1为117.08%，较二季度下降3.71个百分点；LCR3为75.32%，较二季度下降9.61个百分点。

此外，截至2024年三季度末，华泰人寿近三年平均投资收益率仅为3.87%，较2023年末减少0.88个百分点；近三年平均综合投资收益率3.11%，较2023年末减少1.14个百分点；第三季度的投资收益率仅为0.68%，较第二季度减少0.18个百分点。

在投资收益率下滑的情况下，华泰人寿却在增加风险投资。

2024年12月9日，华泰人寿一口气连发14则关联交易公告，均为对债权投资计划的投资公告，涉及受让金额合计7.75亿元。这对于在第三季度净利润亏损2.65亿元的华泰人寿来说并不是一笔小数目，同时也是华泰人寿2024年首次进行如此大规模的债权投资计划。

截自华泰人寿官网

而根据华泰人寿2024年7月发布的公告，其2024 上半年个人短期健康险综合赔付率仅为25.5%。这也让人怀疑华泰人寿对于资金分配的合理性。

在盈利状况不佳的同时，华泰人寿的合规性风险也在攀升，截至2024年12月，华泰人寿收到来自国家金融监督管理总局罚单9张，较2023年上升50%，被罚事项集中于内控管理方面。

重重压力下，华泰人寿开始收缩分支机构规模，贝多财经整理国家金融监督管理总局官网信息，发现截至2024年12月，华泰人寿共裁撤分支机构及营销网点合计47处，同比上涨235.71%。

华泰人寿分支机构的裁撤也许是新一届领导者决心改革华泰人寿的开始，在盈利承压的状况下，避免盲目扩张，将有限的资源更高效的集中起来，也更有利于推行新的经营策略。

在国内经济发展转向高质量发展，个人寿险普遍面临人口结构变化和战略转型升级的当下，有效收缩或许也是以退为进的明智之举，但真实效果如何还有待时间考验。