铜：美元上涨 铜承压震荡

【基本面】隔夜伦铜收9056.5美元/吨，跌幅0.17%；隔夜沪铜2501合约收74350元/吨，跌幅0.51%。
宏观方面，上周数据显示美国11月CPI同比增长2.7%， 11月PPI同比增长3%，强化12月美联储降息预期，但市场不确定性因素增加，避险需求推升美元持续上涨，打压市场风险偏好。国内数据显示11月CPI同比上涨0.2%， PPI同比下降2.5%。相关会议释放积极信号提振市场信心。
供给方面，海关总署数据显示，11月铜矿砂及其精矿进口224.5万吨，同比减少8.1%。1-11月累计进口2559.8万吨，同比增加2.2%。11月未锻轧铜及铜材进口52.8万吨，同比减少4.11%；1-11月累计进口512.7万吨，同比增加1.7%.
库存方面，上周伦铜增加3025吨至272825吨，环比前一周增幅1.12%；12月11日，伦铜库存录得268500吨，较上一日增加400吨。上周沪铜库存继续下降，沪铜期货库存录得84557吨，较前一周减少13199吨，减少幅度达13.50% 。
【观点及操作策略】国内近日政策利好释放，稳定楼市信号明确，沪铜库存连续下降支撑铜价；但地缘政治风险及特朗普关税言论引发市场担忧，避险需求增加美元上涨压制铜价。本周美联储进入议息窗口期，关注美元走势，日内谨慎多单短线参与。
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