【券商聚焦】瑞银：11月汽油和柴油价格回升 但出口压力仍存

金吾财讯 | 瑞银在近期发布的《中国油品月报》中指出，2024年11月，尽管国际油价呈现下跌趋势，中国的汽油价格却逆势反弹，环比上涨了1.3%，柴油价格也微幅上涨了0.8%。这一价格回升主要得益于11月中旬原油价格的短暂上涨以及上游成本的提升，尤其是在汽油利润维持方面。然而，11月份汽油和柴油的整体需求并不旺盛。在供应端，根据SCI99的数据，国有和独立炼油厂的开工率分别环比上升了0.8个百分点和下降了0.3个百分点，达到了79.2%和60.4%。

11月份，中国汽油和柴油的零售价格上限分别下调了145元/吨和140元/吨。由于市场在11月初的情绪相对低迷，但随后有所回升，部分企业愿意支撑价格，导致汽油和柴油的批发与零售价差在11月分别缩小了15%和17%，降至2178元/吨和1212元/吨。根据瑞银的数据，国有企业的汽油和柴油价格实现率分别为95.2%和94.9%，环比分别下降了0.3个百分点和0.03个百分点；而地方独立炼油厂的相应比率分别为92.9%和92.6%，环比分别下降了0.6个百分点和0.1个百分点。

报告预计12月的汽油、柴油和煤油出口计划为206.4万吨，环比下降了24%。这一减少主要归因于自12月1日起实施的新出口退税率政策（从13%降至9%）。展望12月，由于石油产品进入传统淡季，汽油价格在11月的上涨后可能缺乏进一步上升的动力，而柴油市场由于库存充足，价格上行同样可能面临压力。瑞银认为，尽管11月价格有所回升，但出口压力和季节性需求的减少可能会限制未来价格的上涨空间。