12月金股抢先睇！港股能否上演年末冲刺行情？大行最新研判速览

编者按：港股回归震荡行情，大行研判老铺黄金、泡泡玛特等“十佳金股”年末确定性更强！恒指明年最高或升至26000点。

自港A两市于9月上演史诗级牛市以来，成交额触顶后逐步缩量，外资短期加速回流，恒指进入11月后持续震荡阴跌，牛市氛围降温。

对于年末表现，机构判断恒指下一重要支持位在18500点左右，能否上演年末冲刺行情？重点需评估美元利率、国内政策、特朗普对华态度等方面动态。

当前港股震荡市下，12月有哪些确定性更强的投资机会？發仔总结了近期大行最新研判，一图带你速览：

一图看懂：12月港股金股及机构推荐逻辑

下探空间有限，港股未来走势可能仍以向上为主

本月，受到美债利率和美元指数持续强势的影响，叠加特朗普潜在的对华强硬内阁组成的消息持续发酵，市场对中国资产的风险溢价仍在逐步抬升。同时，中国政策近期进入短暂空窗期也使资金缺乏入市意愿。

截至发稿，恒指/恒科最新PE分别约为9.0/21.3倍，较上周-0.1/-0.8倍，对应历史分位为12.7%/9.4%，恒科估值回落较为明显。

不过就周三上演一波反弹行情而言，市场或逐步筑成对12月中央经济工作会议的政策期。交银施罗德基金研判，当前概念宏观经济企稳，同时港股主要公司基本面扎实，估值进一步下探空间较为有限，预计未来长期走势可能仍然以向上为主。

港股明年最高升至26000点？大行最新研判速览

• 中信证券：2025年港股或仍具备较大的上涨空间

中信判断2025年港股市场或迎来反转行情。未来半年内有望迎来一揽子政策相继刺激中国经济基本面，能够为港股市场提供支撑，后期宏观景气及企业盈利回升有望带动更多主动长线资金回流，港股市场或仍具备较大的上涨空间。

配置方面，中信建议底仓配置港股科技龙头，阶段性辅以光学、半导体、汽车ADAS、电动工具作为进攻品种。

• 中金：恒指乐观情形下升至24000点

中金预计2025年盈利增速2-3%，与2024年大体相当，加上估值和风险溢价修复充分，因此指数空间有限，对应恒指22,000左右。乐观情形下，更大的盈利空间（6-7%）或推动指数上行10-15%，对应恒指24,000左右，但这也需要更大的财政刺激才能实现。

配置方面，中金建议超配信息科技、互联网成长及部分可选消费，标配能源、金融，低配房地产与部分工业。

• 国信证券：恒指2025年最高升至26000点

国信证券指出，港股年线在2024年9月由下跌趋势转为上涨趋势，这预示着港股终于运行到了上涨行情中。

2025年我们设定了两个目标价，第一目标价在23500点左右，这基于经济恢复是渐进的，PMI与PPI均不要求回到历史较佳水平的假设；第二目标价是在26000点左右，这要求在超预期的政策刺激下，国内经济将出现明显的好转，PMI与PPI回到较佳水平（PMI超过51，PPI达到3-4%），这需要跟踪观察。

配置方面，国信建议港股上行时超配恒生科技，汽车、消费板块有更大的潜力；医药板块宜选个股为主。

發友们看好港股年末表现吗？

你心中的2025年恒指目标价又是多少呢？

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