欧洲央行年内第三次降息 市场预计降息还将继续

北京时间10月17日晚，欧洲央行宣布年内第三次降息，将三大关键利率均下调25个基点。其中，存款机制利率降为3.25%，主要再融资利率降为3.40%，边际借贷利率降为3.65%。

今年6月6日，欧洲央行把三大关键利率均下调25个基点，为2023年10月停止加息以来首次降息；9月12日，欧洲央行再次降息。

这也是13年来，欧洲央行首次连续降息。瑞银财富管理投资总监办公室判断，欧洲央行或将政策关注点从降通胀转移到经济增长。本次降息同全球降息潮流一致，并预计降息还将继续下去。

连续降息

在9月降息后，不少市场分析人士认为，欧洲央行在10月会议上可能按兵不动，并等待12月会议再做决定。

但美联储9月大幅降息50个基点，以及9月通胀继续消退，使得欧洲央行更具进一步降息的迫切性。此前，多位欧洲央行高官喊话，主张10月降息25个基点。

欧洲央行在会议声明中表示，降息决定是基于其对通胀前景、基本通胀动态和货币政策传导力度的最新评估。新的通胀信息表明，通胀抑制进程进展顺利。通胀前景还受到近期经济活动指标意外下滑的影响。同时，融资条件仍然具有限制性。

瑞银财富管理投资总监办公室表示，欧元区9月通胀终值同比为1.7%，低于8月的2.2%，也低于欧洲央行对第三季度预测的2.3%。但最近的一系列商业调查数据表明，欧元区增长明显放缓，劳动力市场可能会面临压力。

本次会议声明中的措辞和之前会议相比变化不大，欧洲央行不预先承诺特定的利率路径。通胀前景、核心通胀以及货币政策的传导效果这三大因素将会决定未来利率的路径。

欧洲央行行长拉加德在会后的新闻发布会上表示，预计通胀将在未来几个月内上升，然后在明年下降至目标水平。

“目前的数字表明我们货币政策确实在发挥作用，尽管仍高于通胀目标。”拉加德表示，欧洲央行决心确保通胀及时回到2%的中期目标，并将在实现这一目标所需的时间内保持政策利率的充分限制。

中金公司外汇研究团队认为，会议声明中有关通胀达到2%目标措辞的变化显得略偏鸽派。拉加德表示本次降息获得了管委会内部的一致支持，这与9月会后市场完全没有预计本次会议上欧洲央行会继续降息形成鲜明对比，而这也说明，目前欧洲央行管委会内部已经发生了明显的偏向鸽派的转变。总体看，拉加德在发布会上的语调依旧强调“不提前承诺任何决定”，但有关通胀的表述和经济前景的担忧显得更偏鸽派。

12月或继续降息

拉加德强调不会承诺未来利率路径，但她同时表示，自上次会议以来，几乎所有的指标都指向下行，而这也使得欧洲央行更加确信，通胀正处于下行的过程之中，也正是基于此，欧洲央行决定今天再次降息。中金公司外汇研究团队认为，这可能就意味着欧洲央行12月再次降息的可能性较大。

欧洲央行下一次货币政策会议将于12月12日在德国法兰克福举行。银河证券首席经济学家章俊认为，欧洲央行预计比美联储更坚定地降息以提振经济，12月预计也将降息25基点。

章俊认为，欧元区面临的首要问题并非通胀反弹，而是经济（制造业）在高利率下再度弱化，稳定增长对脱离技术性衰退不久的欧元区至关重要。他预计欧洲央行大概率在12月的议息会议上再降息25个基点，同时在2025年也将降息75至100个基点，使利率回到2%—2.25%的范围以匹配达到目标的通胀，并进一步支持经济恢复。

巴克莱研究团队预计，欧洲央行将有多次降息，但路径不明。这种逐次会议作出决策的做法令欧洲央行拥有最大限度的灵活性，以便应对数据和预测更新。巴克莱研究团队预计还将有五次连续的25个基点的政策利率下调，最终利率为2%。