东鹏饮料2024上半年亮眼业绩遭受三大质疑

今年上半年，饮料行业业绩表现最亮眼的当属东鹏饮料。据2024年半年报显示，东鹏饮料实现营业收入78.73亿元，同比增长44.19%；实现归母净利润17.31亿元，同比增长56.17%；经营活动产生的现金流量净流入22.67亿元，较去年同期增长74.68%。

据了解，东鹏饮料是一家非常具有传奇色彩的公司。最早的时候，东鹏饮料是一家国营饮料厂，主要生产凉茶和水饮料，但是，因为经营不善濒临倒闭。2003年，分管东鹏饮料销售业务的林木勤，通过私有化接手了这家公司。直到2022年前，东鹏饮料还是一家功能饮料公司，但如今，已经逐渐成长为一家综合饮料集团公司。

尽管东鹏饮料在今年上半年饮料行业业绩中表现亮眼，但是专业财经媒体还是发现了其中的端倪。

有细心的投资者关注到，东鹏饮料上市3年来，5次累计分红达40亿，为什么会豪掷分红呢？《国际金融报》梳理后发现，林木勤目前持有东鹏饮料49.74%的股份、并通过旗下公司间接持有0.58%股份，合计总持股比例约50.32%。目前东鹏饮料前十大股东中，有5位是以林木勤为核心的创始人家族，其合计持有公司67.78%的股份。上市3年以来，其间公司创始人家族的股权结构没有显著变动，均占六成以上，以60%粗略估算，或有大约24亿元分红流入林木勤家族的口袋。

再就是，出现一幕神奇现象，目前东鹏饮料业绩均表现亮眼，但是东鹏饮料的老股东和元老级高管、基金机构均在减持离场。

财报显示，去年东鹏饮料共12位持股高管，除创始人家族（林木勤、林木港、林戴钦）外共有9位，其中有8位在去年减持了公司股份。

直到今年上半年，公司前十大股东的减持动作仍在继续。

据《国际金融报》梳理，原公司第二大股东君正投资上半年减持了1083.41万股股份，并于7月27日再减持100股，目前已不再是东鹏饮料持股5%以上的重要股东。第八大股东陈海明上半年完成了超102万股的减持，并且，陈海明还是林木勤配偶的弟弟，算是创始人家族的一员。

另据iFinD数据显示，上半年报告期内持有东鹏饮料股票的基金共69家，有30家对其进行了减持。这30家中，有18家对东鹏饮料的重仓时间不超过一年，并有9家基金对其进行连续减持。

大机构和股东的频繁减持，终于引起了投资者和专业媒体的警惕。新浪财经更是公开发出了三大质疑：

质疑一、东鹏饮料“一骑绝尘”的业绩现金流极佳，为何呈现出“存贷双高”特征？预收货款大幅下滑41%是否意味着经销商打款意愿大幅下降？

质疑二、东鹏饮料业绩有没有借助商业折扣与渠道压货策略进行助攻？这飙升的业绩背后究竟有没有虚假的繁荣？

质疑三、随着与经销商捆绑股东开始减持，其是否可能在上演“渠道压货做业绩—估值提升减持套利”的戏码？投资者此时又该如何审视东鹏饮料？

面对新浪财经的三大质疑，东鹏饮料将如何回应？我们拭目以待。（内容来源|蔡小议公众号）