传音控股股价大跌10.88%，市值一天蒸发143亿元

4月22日和4月24日，被誉为"非洲手机之王"的传音控股相继发布了2023年度报告和2024年第一季度财报，业绩表现亮眼。2023年，传音控股实现收入622.95亿元，同比增长33.69%；归属于母公司所有者的净利润达到55.37亿元，同比增长122.93%。2024年第一季度，公司营收约174.43亿元，同比增加88.1%；归属于上市公司股东的净利润达16.26亿元，同比增加210.3%。然而，尽管业绩连续高增长，传音控股股价却出现"高台跳水"，4月25日大跌10.88%，市值一天蒸发143亿元。

业绩高增长背后的秘密

作为国产手机品牌的佼佼者，传音控股近年来业绩表现抢眼。2023年，传音在全球卖出了1.94亿部手机，市占率达到14%。尤其在非洲市场，传音一度将市占率做到50%以上，被冠以"非洲手机之王"的称号。

据Canalys高级分析师朱嘉弢分析，传音产品硬件配置相对较好，性价比高，在非洲等新兴市场俘获了不少价格敏感型消费者。此外，传音在研发、品牌和采购等方面的摊派成本较小，整体成本优势明显。2023年，传音在非洲市场的毛利率达到30.97%，同比增加3.34%。

除了深耕非洲市场，传音正在南亚、拉美、中东等新兴市场持续攻城略地。朱嘉弢认为，这些市场同样比较碎片化，水货和灰色贸易市场发达，传音在非洲做碎片市场的经验正好能派上用场。

高增长能否持续？

尽管传音控股业绩高增长，但其股价大跌或反映出市场对其后续增长的担忧。分析人士指出，传音股价大跌可能与其业绩利好释放较早有关。从2023年12月起，传音股价已经连续上涨数月，从最低的109.68元涨至一周前的高点。如今利好出尽，市场反而对其进一步的增长存在疑虑。

此外，作为以销定产的手机品牌，传音面临供应链管理等诸多挑战，而其营收结构相对单一，研发投入占比较低，这些因素都可能制约其长期竞争力。在全球手机市场增速放缓的大背景下，传音能否继续保持高增长，还有待市场检验。

传音控股股价大跌，再次印证了股市"利空出尽是利好，利好出尽是利空"的投资逻辑。对于传音控股而言，在経历了业绩和股价的高增长后，如何保持竞争优势，驱动业绩持续向好，考验着这家"非洲手机之王"的治理智慧。

本文源自：金融界

作者：AI君