华林证券2023年年度董事会经营评述

华林证券（002945）2023年年度董事会经营评述内容如下：

一、报告期内公司所处行业的情况

　　2023年是全面贯彻党的二十大精神的开局之年。面对全球发展的深刻变革和外部环境的不确定性，我国坚持稳中求进的工作总基调，积极应对全球经济周期错位和地缘政治矛盾带来的挑战，扎实推进“十四五”规划，确保经济社会发展目标的顺利实现。这一年，我国国民经济呈现出回升向好的态势，全年国内生产总值(GDP)达到126.06万亿元，同比增长5.2%，展现出强大的韧性和潜力。

　　2023年，中共中央政治局会议提出“活跃资本市场，提振投资者信心”的重要指示，强调了资本市场在国民经济中的重要作用和地位。中央金融工作会议进一步指出“金融是国民经济的血脉，是国家核心竞争力的重要组成部分”，凸显了金融对于国家发展的基础性和战略性作用。我国资本市场持续深化改革，全面实行股票发行注册制，促进投融资两端的动态平衡；顺利推行上市公司独立董事制度改革；大力提升上市公司质量和投资价值，强化分红导向，增强投资者回报，资本市场基础制度和机制建设进一步完善。

　　近年来，数字技术如人工智能、区块链、云计算、大数据等在证券领域的应用场景不断拓宽，深刻改变着行业业务开展、风险控制、合规监管等，并催生了智能投顾、智能投研、金融云等新型服务或产品。数字技术的应用提升了用户的服务体验，大大降低了运营成本，提高了市场整体的运行效率，金融科技已逐渐成为推动金融行业转型升级的新引擎。证券行业锚定业务发展目标，持续打造数字化产品，完善金融科技“新基建”，共同探索新应用场景，打造差异化竞争优势。

　　

　　二、报告期内公司从事的主要业务

　　报告期内，公司主要通过总部以及下属分支机构从事财富管理、投资银行、资产管理以及自营业务等，通过全资子公司华林创新从事另类投资业务，通过全资子公司华林资本从事私募股权投资业务。

　　财富管理业务主要包括证券经纪业务、信用业务、代销金融产品、股票期权、投资顾问等业务，是公司最基本的一项业务。其中，经纪业务的发展与其他各业务发展相结合，广泛的客户基础也带动信用业务、投资咨询、资产管理等业务的发展；信用业务包括融资融券业务、股票质押式回购交易业务及约定购回式证券交易业务等资本中介型业务，其中融资融券业务收入为公司信用业务收入的最主要组成部分。

　　投资银行业务是公司的主要业务之一，自获得保荐业务资格以来，投资银行业务部门不断适应市场变化，积极实施业务转型，由单一股权业务向IPO、再融资、并购重组、债券、新三板等各条业务全面发展转变的同时，逐渐提升市场定价和销售能力，逐步构建以客户为中心的业务一体化发展模式和组织架构。

　　资产管理业务是以收取管理费和业绩报酬为基础的证券业务，主要包括集合资产管理、单一资产管理、专项资产管理等业务。

　　自营业务主要包括权益类、固定收益类及其他金融产品投资及交易。其中，固定收益类自营业务，主要包括交易业务（做市交易、撮合交易等）和自营投资。该交易业务主要通过赚取买卖差价、取得利息等方式获取收益。其他业务还包括私募股权投资、另类投资业务等。

　　

　　三、核心竞争力分析

　　（一）西藏高质量发展“加速度”为公司提供了重大发展机遇

　　2023年度，西藏自治区经济持续向好，地区生产总值达到2,392.67亿元，比上年增长9.5%，增速较上年提高8.3个百分点，农林牧渔业、工业、服务业发展迅速，消费市场活跃。西藏自治区推行企业上市“格桑花行动”计划，聚焦西藏企业成长、上市、再融资等发展全过程，并配套推出涉及企业上市、金融支持等七个方面的优惠政策，力争到2027年底，培育市值100亿元以上上市公司15家左右，上市公司总数达到40家左右。西藏地区金融市场的巨大发展潜力，为华林证券带来重大的发展机遇。

　　作为西藏地区唯一一家上市券商，公司持续完善在西藏地区的业务布局。报告期内，信息技术子公司海豚科技完成备案，并迁址至西藏，累计设立三家子公司和三家分支机构。公司积极参加当地政府组织的各项活动，接触优质企业，储备优质项目，发挥资本市场投融资服务中介优势和西藏地区的地域优势，进一步利用资本市场的投融资服务功能，为西藏地区的中小成长性企业和特色产业提供专业的金融服务。

　　（二）控股股东实力雄厚，金融投资经验丰富

　　公司控股股东深圳市立业集团有限公司创建于1995年，注册资本100亿元，总部位于深圳，是一家持续稳健发展的综合产业控股集团。立业集团坚持实业为主、金融为辅的发展模式，业务覆盖电力设备制造、新能源、化工、生物医药和金融服务等多个领域，形成了以“工业智造”和“综合金融”为主的两大业务板块。在工业智造板块，立业集团以新能源产业作为集团的战略发展方向，涵盖新能源、锂电、生物医药、智慧集采四大产业领域。特别是在新能源和锂电两大核心业务上，集团实现了从光伏组件、变压器、逆变器到光伏电站，以及从锂矿资源、电池材料到锂电池的全产业链布局，积极响应并服务于国家的“双碳”战略目标。在综合金融板块，立业集团通过银行、保险、证券、投资等业务线，深度布局金融领域，推动金融科技的融合发展，致力于提高金融服务的“绿色含金量”，助力实业可持续发展。此外，立业集团在金融领域的投资布局也颇具成效，是深圳前海微众银行股份有限公司第二大发起股东、深圳市创新投资集团有限公司第五大股东。成立至今，立业集团获得了中国企业500强、中国制造业企业500强、中国品牌500强、广东企业100强、总部经济优秀企业、深圳市十佳投资机构、南山区总部企业、南山区绿色通道企业等荣誉称号。

　　华林证券作为立业集团控股的唯一上市金融平台，在集团内部具有重要的战略地位，立业集团一直致力于支持公司长远发展、做大做强。凭借雄厚的经济实力和先进的管理经验，立业集团可以为华林证券提供良好的资金、智力、资源等全方位支持。

　　（三）坚持稳健经营的业务发展理念

　　公司始终坚持以客户为中心，积极践行“您财富的成长，是我们的使命；守法合规严谨，是我们的原则”的经营理念，贯彻“忠诚、正直、专业”的核心价值观，保持稳健经营、审慎投资的风格，不以快速扩张、盲目做大为目标，不为取得短期的高收益而增加公司的经营风险，积极完善内控机制。公司债券自营投资均为安全边际较高的利率债，极少涉及信用债；票据投资业务均为银行票据，不涉及商业票据；股票质押业务规模清零，从未发生过大规模违约事件。在多个市场周期、监管改革和行业转型期间，实现持续盈利和发展。公司落实全面风险管理要求，较为有效地管理市场风险、信用风险等各类风险。

　　（四）清晰明确的战略定位，锚定数字化转型精准发力

　　华林证券坚定转型升级战略目标：打造以客户为中心，以科技为驱动，以交易为基础，以敏捷为特色的新一代年轻化的科技金融公司。公司通过引入头部互联网公司的科技研发、数据运营能力与海量资讯，打造新一代证券App，为客户提供一站式的、量身定制的、伴随式的专业财富管理解决方案的同时，打造用户与盈利增长的第二曲线。

　　报告期内，公司信息技术专业子公司海豚科技顺利设立并运营，科技子公司以“以科技创新驱动华林金融业务跨越式发展，引领人工智能时代证券行业发展”为使命，聚焦于App产品的优化与迭代，持续优化用户体验，满足客户不同层次的需求。同时，公司持续深化与火山引擎的合作，借助今日头条、抖音渠道的流量，并结合个性化算法、智能推荐技术等，实现精准营销，为App用户增长赋能，并制定了精细化的用户分层运营策略，进一步提升用户转化率和延长用户投资生命周期。

　　随着数智化转型的深入推进，公司将积极利用人工智能技术变革的历史性机遇，通过引入大语言模型，提升在线客服的智能化水平，第一时间解决客户诉求；完善即时社交系统，通过创建多样化的客户交流群组，促进客户与客户、客户与投顾、客户与经纪人的有效互动；深入与火山引擎合作，持续优化今日头条及抖音财经栏位，扩大获客流量入口，实现用户持续增长；通过引入字节系营销套件，打通客户生命周期各阶段的数据链路，形成精准画像，并基于画像及用户行为，实现全生命流程自动化运营，提升数字化运营效率。同时，提升智能交易服务体验，针对智能交易持续进行全链路升级，丰富智能条件单，推广增值指标服务，推出包括“海豚算法”等系列智能投顾服务，帮助广大投资用户更有效地捕捉市场机遇。

　　（五）敏捷高效的互联网化组织架构

　　公司通过升级组织架构，在总部形成了业务链、数据链、管理链的管理模式，通过整合业务流程、数据管理和决策机制，确保公司信息流的畅通无阻，从而提升决策效率和质量，优化资源配置。通过实施OKR和KPI双线并行的考核机制，促进公司战略目标逐级分解、稳步达成。公司采用以T、P序列取代传统的行政管理序列，引导员工转向专业化发展道路。通过一系列举措打造敏捷组织，打破协同障碍，使员工在跨职能、自我组织、自我学习的协作团队中工作，进而实现轻量化的敏捷运营和业务科技的高效协同，达到发现商机快、决策速度快、线上开发快、团队执行快的目标。

　　

　　四、主营业务分析

　　（一）概述

　　2023年，市场整体呈现波动和调整态势，股基交投活跃度下滑，A股市场发行节奏阶段性放缓。全行业145家证券公司实现营业收入4,059.02亿元，同比上升2.77%；实现净利润1,378.33亿元，同比下降3.14%（源自中国证券业协会数据）。

　　报告期内，公司持续围绕“打造新一代年轻化的科技金融公司”的战略目标，继续深化科技金融转型，优化产品及服务体验，提升公司核心竞争力。2023年度，公司实现营业收入101,504.81万元，实现营业利润27,381.23万元，实现归属于上市公司股东的净利润3,168.61万元。截至报告期末，公司总资产1,960,239.31万元，归属于上市公司股东的所有者权益634,484.47万元。公司各业务板块经营情况如下：

　　1、财富管理业务

　　（1）市场环境

　　2023年，上证综指下跌3.7%，深证成指下跌13.54%。2023年两市全年成交额212.20万亿元，同比减少5.50%。

　　（2）经营分析

　　报告期内，公司持续推进科技金融战略落地，信息技术专业子公司海豚科技顺利设立并运营。公司围绕用户关注的核心体验需求不断打磨产品功能，优化获客链路，推动财富管理从传统营销模式向数字化营销模式转变。在业务端对客户进行更加精细化的管理，持续构建客户画像，紧贴客户需求，逐步推进公司旗下财富管理App合并升级，提升客户体验。在渠道端积极构建线上引流、线下转化的融合发展模式，打造特色鲜明的综合金融服务平台。同时，公司正在搭建大数据AI等公共平台，通过深度挖掘数据价值，支撑公司财富管理业务的数字化、智能化转型。信用业务方面，公司通过提升客户基础转化率、优化利率政策、提升服务体系、构建业务场景等多重营销策略相结合的方式拓展业务，同时进一步完善内部制度，保障业务稳健经营。截至报告期末，公司两融融资余额稳中有升，年末融资余额达46.39亿元，余额增长12.4%，市占率有所提升；平均维持担保比例为239.27%，风险水平持续可控。公司对融资余额较高的标的采用动态追踪、及时应对、全程管理的风控策略，持续优化担保品管理模型，在业务增长的同时有效把控业务风险。同时，公司紧跟监管政策导向并充分评估市场风险等因素，结合自身风险偏好审慎控制风险，截至报告期末，公司无自有资金参与的股票质押存量业务。

　　金融产品销售方面，公司不断优化金融产品服务体系与金融产品研究评价体系，丰富产品策略。持续推动自有优质资管产品的销售，适应市场需求增加ETF产品销售，重点推动量化类产品销售，持续走“精品化”路线，为客户资产保值增值保驾护航；同时加强员工赋能，为客户提供更为专业的陪伴式服务。报告期内，公司代销非货金融产品规模同比上升33%，尤其自有产品销售规模增幅显著，同时200万以上高净值客户同比上升10%。

　　（3）经营计划

　　公司坚定金融科技转型升级战略目标，不断夯实基本功，将海豚财富App打造为用户体验更佳的投资App，强化线上线下（300959）融合，提升用户转化率和延长用户投资生命周期；同时，公司将抓住行业机构化发展趋势，建立机构业务生态；定机制引人才，提高营销队伍专业化水平和整体战斗力；不断丰富完善营销工具和产品服务，建立健全内外部客户服务机制，持续提升客户体验感。

　　信用业务方面，将结合自身资源禀赋及互联网转型战略，进一步探索线上高净值客户的开发及维护，并加强线上线下业务的联动，构建业务的护城河，强化自身的核心竞争力，为各类客户提供畅通、高效的融资融券交易服务。金融产品销售方面，将充分发挥公司科技金融战略优势，以“平台+”的模式，采用线下财富经理与线上App相结合的经营策略；产品方面，以低波稳健策略类产品为主，一方面加强自有产品研发，另一方面精选外部优质策略优质产品；真正以客户资产保值增值为使命，提供全流程的陪伴式财富管理服务，实现与客户共赢。

　　2、投资银行业务

　　（1）市场环境

　　报告期内，全面注册制正式实施，对中介机构的“看门人”责任提出了更高要求。2023年8月，为完善一二级市场逆周期调节机制，证监会发布了《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》，明确了阶段性收紧IPO节奏，全面提升再融资监管标准，并对特定企业再融资行为实施限制等相关要求。市场整体股权融资节奏放缓，全年IPO企业313家，募资总额3,565.39亿元，同比下降26.87%、39.25%；再融资家数477家，再融资全年募资总额7,445.75亿元，同比下降7.74%、29.62%。

　　（2）经营分析

　　报告期内，公司完成了“君逸数码（301172）”IPO项目和“祥源可转债”再融资项目的发行上市，股权承销规模合计14.25亿元；并完成保荐项目“龙创设计”创业板IPO的申报并获深交所受理。公司积极储备了涉及高端装备、软件、汽车、新能源、先进制造、智慧城市等行业20余个项目，培育重点行业的优质成长型企业。公司投行团队荣获多项业内大奖，包括证券时报“2023中国证券业股权融资投行君鼎奖”、“2023中国证券业IPO销售投行君鼎奖”、第16届新财富“科技与智能制造产业最佳投行奖”、每日经济新闻“2023金鼎奖”等。

　　（3）经营计划

　　公司将积极适应市场节奏变化，持续优化业务模式，丰富业务种类，聚焦精品投行战略，为企业定制一站式的全价值链综合金融解决方案。公司将进一步强化“投资+投行”联动机制，协同子公司华林创新及华林资本，拟通过“先投资后保荐”的模式为客户提供全方位的支持，陪伴客户成长；同时公司持续关注新兴产业链上下游的并购机会，协助客户寻找并购标的、完善交易结构等，助力客户经营发展。

　　3、自营业务

　　公司自营业务主要包括固定收益类、权益类及其他金融产品投资及交易。

　　（1）市场环境

　　2023年，上半年结构性资产荒行情演绎，下半年化债行情持续推进，债券市场全年收益率震荡下行，信用利差全线收窄。股票市场行情跌宕起伏，从市场综合指数表现看，沪深300全年跌11.38%，中证500全年跌7.42%，中证1000全年跌6.28%，北证50全年涨14.92%，2023年A股市场全年整体处于下行调整态势。

　　（2）经营分析

　　公司秉承稳健的投资理念，坚持以低信用风险品种为主，交易标的覆盖国债、地方政府债、政策性银行债、同业存单等；坚持“精品”投资路线，借助量化数据分析工具，注重择时、做市交易机会，把握投资交易趋势，以“质”取胜，增厚投资收益，报告期内投资收益同比显著提升。销售交易业务方面，依托公司金融科技赋能，系统化捕捉交易机会。销售交易团队债券定价能力与债券销售能力持续提升。债券销售方面，公司地方政府债销售规模及数量稳步提升，全年承销量在券商团员中排名靠前，并新增了广东省地方政府债券承销资格与大连市地方政府债券承销资格，地方债参团数量达20家，创历史新高。

　　权益类投资方面，公司坚持价值投资理念，持有安全垫较高、具有长期投资价值的股票，同时审慎配置期货、期权等衍生交易产品。报告期内，股票市场整体波动较大且板块分化明显，受此影响，公司自营业务持有的金融资产价值波动加剧，权益投资收益同比减少。

　　（3）经营计划

　　固定收益自营投资业务方面，公司将加大投研力度，借助科技赋能，更好地围绕市场展开投资交易，同时持续做好合规风控工作，在质与量上齐驱并进，全面提升投资收益。债券销售交易业务方面，公司将持续精进债券定价能力、努力挖掘市场波动中的交易机会、专业服务各类金融机构，成为国内最活跃的银行间本币市场债券做市商之一。同时，公司将继续加强风险控制和管理能力，提高风险监测效率，在科学的内控合规体系下，促进业务健康发展。

　　权益投资方面，公司将继续坚持追求稳健的绝对收益原则，通过对证券市场的深入研究，以基本面分析为基础，着眼于中国经济增长与证券市场的发展趋势，在稳健、安全的前提下为公司及股东创造收益。公司将继续以稳健、高效、合规的投资理念为核心，结合市场环境、业务发展、自身资源等情况，积极加大交易结构和交易策略的研究和开发，审慎配置期货、期权等衍生交易产品，丰富交易品种和交易模式。

　　4、资产管理业务

　　（1）市场环境

　　在资管新规、资本市场改革、居民财富不断增长等背景下，资产管理行业在迎来发展机遇的同时，也面临着市场竞争加剧、监管要求提高、投资者需求变化等挑战。在此背景下，各类资产管理机构的转型成效开始出现差异，头部效应愈发明显，行业竞争格局变得更加多元和复杂。

　　（2）经营分析

　　公司资产管理业务秉持公司科技金融转型战略，坚定不移地推进主动管理转型，塑造核心竞争力，形成具有“稳健特色”的资管业务品牌和服务。2023年度资管业务战略转型成效显著，资管业务手续费净收入同比上升26.75%，其中集合资管业务手续费净收入同比增长40.68%。

　　资管持续提升投研团队实力，执行以固收、权益、FOF投资三条主线的发展战略，践行“长期稳健持续收益”的投资理念，为客户提供稳健且专业的资产管理产品，主动管理产品业绩表现优异稳定。公司产品荣获“2023权益券商资管产品示范案例（三年期）”。公司持续加强主动管理业务风险管理和监控，调整和完善业务管控的流程和业务制度，新增风险控制指标和风控系统，督导制度流程、指标参数等得到有效执行和管控；全面升级和丰富客户服务终端“明镜”系统，高效输出资管投资研究组合的综合分析能力与专业服务，全面提升客户的体验感和定制化服务效能。公司经全国金融标准化技术委员会证券分委评估为“合格单位”。

　　截至报告期末，公司存续资管计划43只，管理资产规模为135.16亿元。其中集合产品13只，管理规模55.43亿；单一产品28只，管理规模68.55亿；专项产品2只，管理规模11.18亿。

　　（3）经营计划

　　资产管理业务将持续并坚定地落实精品化的主动管理战略布局，坚定执行固收、权益、FOF投资三条主线的发展战略，打造“稳健特色”的资管业务品牌和服务。

　　公司将继续丰富和完善投资研究体系，坚定运用科技手段和稳健的资管产品，使资管投研决策、客户服务、业务管理与金融科技相结合，继续提升和优化客户服务和产品业绩，提高客户的满意度和服务效能，铸造符合客户预期的核心产品和竞争能力。

　　5、其他业务

　　（1）经营分析

　　1）华林创新

　　华林创新作为公司的另类投资子公司，主要开展另类股权直投业务与注册制战略配售业务，通过投资未来前景看好、升值潜力较大的企业，以此获得与企业成长性相匹配的业绩回报。2023年，国内二级市场出现了较大的波动，多个行业的股权估值普遍下降，给投资管理工作带来了较大的挑战。鉴于市场环境的不稳定性，公司在报告期内采取了更为审慎的投资策略，未进行新增投资。

　　截至报告期末，华林创新已累计投资于12家优质企业及1家产业基金，投资总规模达到12.14亿元。

　　2）华林资本

　　华林资本为公司的私募基金子公司，主要开展私募股权投资业务。2023年，国内股权投资市场处于调整阶段，募投节奏有所趋缓。华林资本根据市场环境变化，主动放缓了投资节奏，不断提高投资标准和风控措施，以更稳健的步伐推进业务。同时，公司紧密结合当前资本市场环境，加强与地方政府与上市公司的合作，采取“以退定投”的投资策略，积极探索新的投资模式和方向，取得了一定成果。截至报告期末，华林资本累计管理4只基金，已有多个在投项目，投资总规模为3.03亿元。

　　（2）经营计划

　　公司将持续有效管控存量业务并加强投后管理工作，稳步提高资金使用效率和资产回报率。同时，积极秉承“金融服务实体经济”理念，坚持价值投资，对优质赛道中的优秀企业进行深度关注并战略布局。展望未来，公司也将积极把握行业发展趋势，在不确定的市场环境中辨别风险和机会，对处于优质成长赛道的企业进行持续关注，持续坚持稳健的投资策略，稳步提升另类投资及私募股权业务规模的同时，进一步加强项目质量控制及风险管控，以取得稳健的投资回报。

　　

　　五、公司未来发展的展望

　　（一）2024年市场及行业发展展望

　　2024年3月，中国证监会发布的《关于加强证券公司和公募基金监管、加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试行）》为证券行业的发展指明了方向。该意见的核心在于强化监管、防控风险，并推动行业向高质量发展转型。要求证券经营机构树立大局意识，坚持走功能型、集约型、专业化、特色化的发展方向，专注于主业，优化服务供给，并提高价值创造能力。意见的实施预示着证券行业将进入一个新的发展阶段，资本节约型的发展模式将成为行业的主要趋势。

　　2024年4月，中国政府网发布《国务院关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，旨在加强监管、防范风险，并推动资本市场的高质量发展。总体目标是在未来几年内形成高质量发展的总体框架，并在更长期内建成具有高度适应性、竞争力、普惠性的资本市场。该意见将大幅提升违法违规成本和权益类基金占比，在上市、退市和分红三个重点领域发力，并加强证券基金机构监管推动行业回归本源、做优做强。

　　随着行业的整合趋势加速，行业集中度预计将进一步提升，形成大型综合证券公司与众多特色化、专业化中小证券公司的并存格局。为应对复杂多变的资本市场，中小型证券公司锚定特定业务精准发力，积极塑造并保持自身核心竞争优势，为客户提供专业化、精品化服务，成为实现差异化发展的关键。与此同时，金融科技的发展为中小券商提供了新的机遇。在金融科技和数字化应用场景不断丰富普及的背景下，运用金融科技全面赋能并引领业务发展，提升运营管理效率和客户服务水平，拓展业务范围和市场空间，将对中小券商商业模式的变革创新带来全方位影响。

　　（二）公司发展战略

　　面对2024年资本市场的新机遇与挑战，公司将继续深化科技金融战略部署，通过科技手段提升对客户需求的洞察力，实现服务的智能化和个性化。利用数据分析优化投资建议，切实为客户打造一站式的、量身定制的、伴随式的专业财富管理解决方案。构建打造以科技、财富、交易为核心竞争力的差异化证券公司。在坚守合规底线，做好实质风控的基础上，持续服务实体经济高质量发展。

　　（三）经营计划

　　（四）公司可能面临的风险及应对措施

　　公司所处的证券行业具有较强的周期性，公司的经营业绩受证券市场行情走势影响较大，而我国证券市场行情又受到国民经济发展状况、宏观经济政策、财政政策、货币政策、行业发展状况以及国际证券市场行情等诸多因素影响，未来存在公司的经营业绩随我国证券市场周期性变化而大幅波动的风险。影响本公司业务经营活动的重大风险因素主要有市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、合规风险及声誉风险。本公司根据市场环境和业务开展情况，建立了涵盖各类风险的全面风险管理体系，采取有效应对措施防范、管理和控制业务经营活动中面临的各类风险；同时从风险偏好、指标限额、风险识别与评估、风险计量与监测、压力测试、风险处置等方面采取措施，管理本公司面临的各类风险。

　　1、市场风险

　　市场风险是指因本公司的金融资产持仓随着投资品种的市场价格变化而波动所引起损失的风险。引起市场风险的因素包括利率、权益类资产价格、股指期货价格等。本公司的市场风险主要来源于自有资金参与的投资与交易业务。

　　对于市场风险，本公司的管理措施主要有：（1）制定并严格执行投资决策制度、证券池制度、风险限额管理制度、逐日盯市制度、止损制度、风险监控报告制度等管理制度；（2）建立以风险价值(VaR)、基点价值(DV01)等指标在内的市场风险监控和业绩评估体系，结合情景分析、压力测试、敏感性分析等手段，持续对市场风险进行识别、评估、测量和管理；（3）加强宏观经济政策和产业政策研究，加强净资本等风险控制指标的监控，适时调整自营投资策略和投资规模的方式控制证券自营业务的市场风险；（4）通过期货、利率互换等金融衍生产品来对冲持仓头寸的市场风险；（5）本公司针对新产品新业务及时制定了符合监管要求、满足本公司需要的风险管理指标，结合现有风险管理指标对新产品新业务的市场风险进行有效识别和评估，进一步建立健全了本公司关于市场风险管理的指标体系。

　　2、信用风险

　　信用风险是指因借款人或交易对手无法履约或履约能力下降而为本公司带来损失的风险。本公司面临的信用风险主要来自于信用证券的发行人、交易对手、信贷业务或类信贷业务的融资方等，主要来自固定收益业务、融资融券业务、股票质押式回购业务、衍生品业务等。

　　对于信用风险，本公司的管理措施主要有：（1）公司建立健全了业务部门与内部控制部门的双重信用风险管理机制，在充分了解交易对手经营状况、历史履约情况等资信信息的基础上，通过对交易对手进行信用评级、加强合同管理等手段，实现对信用风险的识别与评估；（2）公司建立了交易对手库管理制度，并根据信用产品评级实施相应的投资限制，有效控制了信用风险暴露水平；（3）对于债券投资的信用风险采取谨慎规避的偏好策略，主要持有国债、地方政府债等利率债品种以及信用等级较高的信用债和银行承兑汇票；对于融资融券业务、股票质押式回购业务的信用风险，公司构建了多层级的业务授权管理体系，并通过客户尽职调查、投资者适当性管理、授信审批、担保品准入与动态调整、逐日盯市、强制平仓、违约处置等方式，建立了完善的事前、事中、事后全流程风险管理体系。

　　3、流动性风险

　　流动性风险是指本公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。从资产角度看，本公司的流动性风险主要与资产是否在公开市场上交易及其交易规模有关，涉及流动性较差的固定收益类证券、未上市股权投资、流通受限的股票等。

　　对于流动性风险，本公司的管理措施主要有：（1）公司设立投资决策委员会，在股东大会的授权额度内对公司资金进行一级资产配置，根据市场状况、风险敞口等决定权益类投资、非权益类投资等投入的资金，确保公司流动性充足；（2）公司建立了全面的流动性风险管理及报告机制，实现了对各部门、业务线资产配置和资金运用情况的实时监控，及时识别和管理公司在经营过程中的流动性风险。

　　4、操作风险

　　操作风险指本公司由于不充足或不完善的内部流程、人员和系统，或者外部的事件而产生的直接或间接损失。包括信息系统故障风险；授权不当产生的风险；财务程序不恰当或不正确而导致未能符合财务标准、指引或法规的风险等。

　　对于操作性风险，本公司的管理措施主要有：（1）公司通过严格权限管理、实行重要岗位双人、双职、双责等方法，从源头上防范操作风险；（2）公司逐步推进完善操作风险管理系统，采取风险自我评估、建立关键风险指标、损失数据收集等多种方法，进一步加强对业务开展过程中所面临的各类操作风险进行识别、评估和防控；（3）公司通过在日常经营中将风险管理和内部控制工作重心前移，充分发挥风险管理部及合规法律部等内部控制部门的操作风险控制职能。例如，公司风险管理部门在新产品新业务开发初期即参与制度流程设计，充分识别和全面评估操作风险，通过规范业务运作、加强合同管理等，落实业务关键风险点的内部控制措施，有效避免由于操作不规范、不标准、部门间缺乏协调机制等引起的操作风险。

　　5、合规风险

　　合规风险是指因证券公司或其工作人员的经营管理或执业行为违反法律法规和准则而使证券公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出现财产损失或商业信誉损失的风险。

　　本公司树立全员合规、合规从管理层做起、合规创造价值、合规是公司生存基础的理念，倡导和推进合规文化建设，培育全体工作人员合规意识。本公司不断完善合规管理体系，深入推进各项合规管理工作，有效防范各类合规风险。公司按照监管规定及内部制度要求，对各部门、分支机构拟发布实施的重要制度流程、新业务和新产品方案、重大决策材料、上报监管部门的报告文件及专项材料等进行严格的合规审查。本公司积极开展各项内部自查及合规检查工作，监督和督促各业务部门及分支机构依法合规开展各项业务，及时发现业务开展和合规管理中存在的问题，不断整改完善。本公司持续推动合规风险事件的处置，做好风险事件的跟踪，并及时向监管机构报告。公司严肃合规问责，对在经营管理和执业过程中违反法律、法规和准则的责任人或责任单位，进行严格的责任追究。

　　6、声誉风险

　　声誉风险是指由本公司经营、管理及其他行为或外部事件导致监管部门、公共媒体、重要利益相关方（如重要客户、合作伙伴）对本公司负面评价的风险。对于声誉风险，本公司的管理措施主要有：（1）从强化投资者教育和风险提示、解决客户问题、确保客户合法权益、提升客户满意度等方面积极服务客户，并妥善处理客户投诉；（2）指定部门负责信息发布和新闻工作的归口管理，及时准确地向公众发布信息，主动接受舆论监督；（3）建立舆情监控机制，实时关注舆情信息，及时澄清虚假信息或不完整信息；（4）完善突发事件的分级分类处理机制，明确相应的管理权限、职责和报告路径，完善突发事件声誉风险控制机制。