【BT金融分析师】美国银行盈利能力改善，分析师称扩大利息收益率可能提振股价

美国银行2022财年财报业绩显示，该行净利息收益率扩大，盈利能力改善，分析师称扩大利息收益率可能提振股价。

美国银行2022财年财报业绩显示，该行净利息收益率扩大，盈利能力改善。考虑到该股目前的估值颇具吸引力，而且未来资本回报可能会加速，在经历了去年的亏损后，我认为现在有充分的理由看好该股。因此，我看涨这只股票。

利率上升提高盈利能力

利率上升目前有利于提高美国银行的盈利能力，因为该行能够实现利息收益率不断扩大。值得注意的是，利率上升并不一定意味着该行可以赚取更高的净息差。

因为随着利率上升，美国银行吸引存款的成本也变得更高，这可能反而会导致净息差的下降。

事实上，在2022财年，该行报告的净息差为1.6%，低于此前1.7%的净息差，平均存款下降920亿美元，即5%，至1.9万亿美元。

然而，随着利率的上升，美国银行的净利息收益率正在上升。净利息收益率衡量的是，相对于银行的有息负债，银行的盈利资产(如贷款和投资)所产生的收入。

这是因为美国银行现在能够从其盈利资产中产生更多的利息收入，而不是支付给其负债的利息。具体来说，美国银行第四季度的净利息收入达到148亿美元，同比增长29.7%，使该行的净利息收益率从去年同期的1.67%升至2.22%。

较高的利息收益率可以提高消费银行业务的盈利能力，美国银行该部门的净收入达到创纪录的36亿美元，增长15%。尽管投资管理和全球银行业务的不利因素导致这部分净收入分别下降了2%和5%，但该行的总净收入仍增长了约1亿美元，达到71亿美元。

股票回购可能加速

美国银行回购股票的记录就像坐过山车一样。2019年，该行的股票回购创下了约281亿美元的纪录。然后，在2020年，随着疫情的到来，该行管理层在年中暂停了回购，以保持流动性。当年美银的股票回购总额略高于70亿美元。随着2021年市场重启，美银股票回购又再次飙升至251亿美元。

然后，美银在2022年再次士气低落，回购逐渐减少。在2022年第一季度、第二季度和第三季度，该公司分别回购了27亿美元、9.75亿美元和4.5亿美元股票，这明显呈现出下降趋势。然而，第四季度的回购却反弹至约10亿美元，这可能表明美银的股票回购将在2023年重新加速。

增加回购的可能性也得到了印证，该公司资产负债表改善将有力支持股票回购，其中包括CET1比率连续上升了20个基点，达到11.2%。考虑到管理层此前的目标是到2024年CET1比率达到11.4%，该行的回购可能会加速。

美银的主要风险

可能对美国银行的盈利能力产生负面影响的因素有很多，最值得注意的是，2023年可能出现反向收益率曲线。

反向收益率曲线基本上意味着短期利率高于长期利率。像美银这样的银行以短期利率借钱，以长期利率放贷。当短期利率高于长期利率时，该行的模式可能就会崩溃。两者之间的利差缩小，这将减少美国银行从贷款业务中获得的利润。

分析师：美银股票值得买入吗？

再来看看华尔街观点，基于过去三个月获得的7个买入和5个持有，美国银行股票获得了“适度买入”的一致评级。美国银行股票的平均目标价为40.81美元，意味着该股较当前水平的上涨潜力为15.8%。

结论

美国银行在2022财年结束时的表现令人鼓舞。由于经济衰退和收益率曲线反转的不确定性，这可能会影响到银行未来的盈利潜力。到目前为止，美银盈利能力仍保持强劲，资产净利息收益率正在上升。

该行股票的估值低于平均水平，如果市场状况正常化，在财富管理部门的推动下，美银可能会进一步实现收益增长。此外，该行的股票回购也有可能加速。因此，在我看来，看好美银股票的理由很充分。

作者：Nikolaos Sismanis

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