证券主题成四季度最热ETF 大金融行情还会持续吗？

最近，医药、科技等前期热门板块突然不“香”了，取而代之的是大金融板块的反弹。东方财富(行情300059,诊股)Choice数据显示，截至11月30日收盘，近一周来，非银金融行业指数上涨4.19%，领涨市场，银行板块以3.36%的涨幅紧随其后，采掘、军工、有色金属等周期板块涨幅排在二者之后。

资金曾在四季度提前入场大金融板块。数据显示，截至11月27日，国泰中证全指证券ETF和华宝中证全指证券ETF本季度以来场内份额分别增长38.76亿份和26.08亿份，成为四季度最受资金青睐的股票型ETF。

对于银行板块在今日（11月30日）的冲高回落，市场人士认为，银行股缺乏持续做多动能。业内人士向《国际金融报》记者表示，细分大金融板块来看，保险和券商的发展势头尚可，银行业的未来产业发展空间正逐渐收敛。

大金融板块冲高回落

截至11月30日收盘，大金融板块上演了一场冲高回落大戏。带领上证指数在上周强势反弹的银行股，未能维持强劲势头，早盘冲高之后快速回落。

上证指数失守3400点大关，窄幅收跌0.49%，两市成交量较上周有所回暖，合计成交额达到9507亿元。虽然大金融板块整体表现回落，但保险和券商板块收盘维持上涨，前者涨幅达1.06%，后者窄幅收涨0.54%。有色金属板块依旧保持活跃表现。

对于银行股的震荡调整，金百临咨询首席分析师秦洪在接受《国际金融报》记者采访时表示，银行股调整可能还是因为短线涨幅较大，毕竟银行股上涨的逻辑在于估值修复。当部分银行股上涨超过30%之后，部分银行股持续创出历史新高（包括复权）之后，它们的估值优势有所减弱。所以，部分获利盘套现的欲望就增强。

资金青睐证券ETF

最后一个季度，市场行情仍然存在诸多不确定性因素，一些资金开始选择流入券商板块。东方财富Choice数据显示，截至11月30日，四季度以来，场内份额增长最多的两只股票型ETF分别是国泰中证全指证券ETF和华宝中证全指证券ETF，分别增长38.76亿份和26.08亿份。

此前大热的新能源、电子等行业主题ETF，成为四季度以来份额减少最多的股票型ETF。事实上，市场风格切换，周期股强势崛起，医药、科技、消费板块面临调整的背景下，券商等金融板块正成为机构资金防守的主要板块。

数据显示，截至11月30日，四季度以来，涨幅前十名的申万一级行业指数中，除有色金属、汽车、家电等周期板块外，银行、非银金融、食品饮料板块也在其列，其中银行板块指数涨幅达到13.9%，非银金融板块指数涨幅达到6.69%，均领先于食品饮料板块涨幅。

对于金融板块短期的配置机会，秦洪认为，金融板块理论上不会有大的行情，尤其是银行股。“主要是因为我国经济发展模式正在发生微妙的变化，经济的边际增量资金来源更主要倾向于资本市场，或者说直接融资渐成边际增量资本的来源。所以，银行业的未来产业发展空间正在逐渐收敛。当然，保险、券商的发展势头尚可，尤其是券商，是直接融资的主要中介，未来投行业务将成为券商的重要业绩拉升引擎。而且，融资方式的转变也有利于提振券商的估值重心。”

金融行情能走多远

那么，以银行股为代表的大金融板块未来行情能走多远？

私募排排网资深研究员刘有华表示，看好金融板块接下来的表现，金融板块的上涨催化剂正在不断地积累中，在四季度市场偏爱低估值风格的带动下，金融板块随时可能迎来上涨行情。

龙赢富泽资产总经理童第轶认为，当前金融股具备崛起的条件，经济复苏、业绩边际显著改善、催化剂形成共振，估值修复一触即发。当前银行股的资产比上半年更加健康，银行股的估值有提升空间。对银行股的投资应该更看重资产质量，而非短期报表利润。

宝蓁投资基金经理肖超则认为，以银行为代表的大金融行情持续多久是由市场决定的。每年四季度，在业绩排名和第二年布局调仓的影响下，银行股因低估值而受到市场资金阶段性的青睐。今年大金融行情在第四季度表现不错，但明年一季度难以有较好表现。