瑞达期货：美豆出口回落 利空国内豆类

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周五上涨，豆粕上涨。 CBOT1月大豆期货上涨7.8美分，报每蒲式耳1191.75美分，12月豆粕合约上涨0.4美元，报每短吨396.3美元;12月豆油合约上涨0.6美分，报每磅38.43美分。

盘面走势：①A2101收盘报5639，较上一交易日1.99%，成交量236281手，持仓量142731手，-5851手；A1-5月价差101；②B2102收盘报3797，较上一交易日0.16%，成交量92659手，持仓量32433手，1560；③M2105收盘报3236，较上一交易日0.59%，成交量1426090手，持仓量1742966手，-11161手， 江苏现货与M2105基差-136，与M2101基差-70，M1-5月价差-66；④Y2101合约收盘报7726，较上一交易日-0.28%，成交量765272手，持仓量374234手，-12987手，Y1-5月价差400

消息：1、布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周报称，截至11月25日，阿根廷2020/21年度大豆播种面积达到677万公顷，相当于计划播种面积的39.3%，比一周前推进10.6个百分点，比去年同期高出0.4%。

SEA预估印度2020/21年度食用油进口量预计为1250-1350万吨，较2019/20年度1330万吨或有所下滑。

市场报价：国产大豆价格5460。江苏张家港地区油厂豆粕价格：3100，15。天津地区经销商报价，一级豆油8110。张家港经销商报价8250。广州贸易商报价8110。（单位：元/吨）

仓单库存：豆一仓单1218手，0手；豆二仓单0手， 0手。豆粕仓单0手，-17162。豆油仓单12031，-394手。截至11月20日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存100.24吨，较上周的87.03万吨增加了13.21万吨，增幅在15.18%，较去年同期的37.13万吨增加了169.97%。截至11月20日当周，国内豆油商业库存总量117.58万吨，较上周的117.91万吨减少了0.33万吨，降幅在0.28%

主力持仓：豆一2101合约前20名多头81385，-3492，空头74258，-4011，净持仓7127； 豆二2102合约前20名多头24271，2837，空头24803，1604，净持仓-532。豆粕2105前20名多头1097483，21764，空头1365236，-8413，净持仓-267753。豆油2101合约前20名多头233935，-1548，空头260943，-7604，净持仓-27008。（单位：手）。

观点总结：豆一：黑龙江产区多地净粮装车价达到2.70元/斤，关内国产大豆价格整体稳定。中储粮绥棱和北安直属库停止大豆收购的影响基本结束，国产大豆市场重回强势运行通道。东北多地遭遇雪灾，部分农民开始销售不利于存储的“地趴粮”，大豆跨省运输逐步恢复。据统计，黑龙江省目前有近六成大豆仍在农民和当地贸易商手中，农民惜售和看涨情绪依然较高，大豆市场供需矛盾较为突出。大豆价格持续高位运行造成产区部分蛋白企业停工，南方大豆加工企业对高价大豆接货动力下降。当前国产大豆市场缺少有效调控措施，供需双方心理博弈仍在持续，农民持豆不卖导致大豆市场流动性差和大豆价格保持强势运行。预计豆一期货延续震荡偏强走势，可保持反弹思路适量持有豆一2101期货多单。。

豆二：布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周报称，截至11月25日，阿根廷2020/21年度大豆播种面积达到677万公顷，相当于计划播种面积的39.3%，比一周前推进10.6个百分点，比去年同期高出0.4%。巴西咨询机构AgRural公司称，过去一周巴西大豆播种进度推进了11个百分点（相当于400万公顷），作为对比，此前一周推进了14个百分点。截至11月19日，巴西2020/21年度大豆播种进度为81%，高于一周前的70%，也高于五年同期均值79%。巴西以及阿根廷的播种进度有所恢复，对盘面形成一定的压力。从进口船货来看，截至11月20日，国内港口到港34船224万吨，较上周略微上涨，增加港口压力。盘面来看，豆二表现为宽幅震荡，盘中顺势操作为主。

豆粕：美国农业部周五公布的出口销售报告显示，截止11月19日当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增76.81万吨，创市场年度低位，较前一周减少42%，较前四周均值下滑47%，市场此前预估为净增70万-140万吨。其中，对中国出口销售净增57.87万吨。近日有关中国大豆进口商洗船的消息频出，显示大豆原料价格持续走高已经对需求端产生抑制效应。但是，市场对南美天气对产量的影响，继续产生担忧，美豆持续高位徘徊，对豆类形成成本支撑。另外，国内生猪养殖持续向好，猪饲料需求不断攀升，对粕类的需求以有所提振。盘面上来看，豆粕向上的趋势不变，短线试探10日均线支撑，豆粕2105合约3100元/吨附近多单继续持有，止损3000元/吨。

豆油：美国农业部周五公布的出口销售报告显示，截止11月19日当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增76.81万吨，创市场年度低位，较前一周减少42%，较前四周均值下滑47%，市场此前预估为净增70万-140万吨。其中，对中国出口销售净增57.87万吨。近日有关中国大豆进口商洗船的消息频出，显示大豆原料价格持续走高已经对需求端产生抑制效应。国内油脂顺势走低。另外，高频数据显示马棕榈油11月出口量明显下滑，需求问题限制油脂的涨幅。不过国内油脂库存总体有限，豆油库存连续六周下滑，棕榈油以及菜油库存也不大，限制油脂的下跌空间。综合来看，油脂预计还是以偏多思路对待，前期7100元/吨附近的剩余多单继续持有，止损6950元/吨。

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