大和：华晨中国(1114.HK)与宝马相关的投资被低估 维持买入

大和发表研究报告认为，华晨中国(1114.HK)控股股东华晨集团破产不会对上市公司及其资产遭成影响，可能消除对华晨中国股价不利因素，加上公司低估了与宝马相关的投资目标，对公司第四季及明年的基本面仍持乐观看法，故重申其买入评级，维持目标价9.7港元。

大和指，华晨集团于9月底将其持有的华晨中国股份全数转让予其全资附属鑫瑞汽车，消除了市场的忧虑华晨将出售或私有化华晨中国来筹集资金还债，然而鑫瑞已将华晨中国的股份抵押给第三方，因此鑫瑞将如何处理该笔资金，以及谁最终会接手华晨中国的股份仍未明，惟相信相关问题不会影响上市公司及其资产。

该行续指，宝马自2018年起已进入强劲的产品週期，按其计划，华晨于2025年产能将由现时的76万辆，增至140万辆，其中15万辆为新能源汽车。而华晨宝马今年第三季纯利亦按年升46%至4.3亿欧元，预期华晨中国今、明两年纯利将分别按年增41%及12%，惟受累于华晨集团问题，华晨中国未来一年预测市盈率仅3.2倍，远低于其他主要的中资车企。

（文章来源：格隆汇）