“蚂蚁”托起史上最大IPO A股波动不改向上趋势

备受关注的蚂蚁集团IPO初步询价完成，A股发行价确定为每股68.8元，总市值2.1万亿元，较多家投行预测的2.5万亿-3万亿元有约20%-30%的折让幅度。而以A+H总募资金额来计算，蚂蚁集团有望成为全球最大IPO。

对于近期的市况，有分析认为当前A股市场正处于一个由投资者直接持股向间接持股转变，更多的资金正通过公募基金、保险等产品间接增配权益资产，机构增量资金持续入市的趋势性进程中，短期的波动不改向上趋势。

蚂蚁集团A股发行价68.80元/股预计募资额1300亿元

10月26日，蚂蚁集团发布首次公开发行股票并在科创板上市发行公告称，发行人和联席主承销商根据初步询价结果，协商确定本次发行价格为68.80元/股。按此价格计算，最终A股发行总市值2.1万亿元，较多家投行预测的2.5万亿-3万亿元有约20%-30%的折让幅度。

按本次发行价格68.80元/股计算，A股超额配售选择权行使前，预计发行人募集资金总额为1149.45亿元；若A股超额配售选择权全额行使，预计募集资金总额为1321.86亿元。而H股发行价格80港元，扣除汇率因素后与A股基本持平；募资1319.91亿港元；以港股价格计算，总市值为2.43万亿港元。

值得关注的是询价公告显示，参与蚂蚁IPO初步询价的机构投资者账户近1万个，其中符合资质的配售对象超7000家，约为科创板平均询价数的两倍。以A+H总募资金额来计算，蚂蚁集团有望成为全球最大IPO。

虽然蚂蚁集团A股预计募资金额超1300亿元，但战略投资者已要去其中八成的份额。相关数据显示，战略配售共计缴款金额935.31亿元，其中天猫(阿里巴巴全资子公司)获配502.24亿元，社保基金获配68.88亿元，成为除天猫外认购金额最大的战略投资者。此外，包括阿布扎比投资局、新加坡政府投资公司、加拿大养老基金投资公司等6家全球主权基金，获配金额超过14亿元。

分析预计，由于预期较充分，蚂蚁集团上市后短期二级市场投资机会不多。广发证券表示，长期看，蚂蚁“示范效应”主要体现在估值体系重塑，A股趋于美股、港股化，即优质成长股可能长期被市场赋予高估值。对于蚂蚁上市后的走势，广发证券认为由于发行前市场给予蚂蚁高估值，相比中芯国际，二级市场溢价有限且短期回调亦有限。

短期波动不改向上趋势

除了蚂蚁集团IPO情况，资本市场当天备受关注的还有贵州茅台。数据显示，在三季度业绩不及市场预期影响下，贵州茅台26日大幅低开，收盘跌4.22%，报1643元，总成交108.2亿，当天市值蒸发近千亿元。

其实，这不是第一只业绩不及“预期”导致股价大跌的白马股。10月23日，涪陵榨菜因三季报业绩不及预期而遭到机构卖出，早盘开盘便跌停，26日再次大幅低开，盘中一度大跌超9%。此外，刚刚披露三季报的片仔癀26日也是大跌。

业内人士表示，从前段时间的长春高新、信维通信、圣邦股份、完美世界、紫光国微等一众科技股突然大跌，再到如今的消费白马股贵州茅台、片仔癀、涪陵榨菜等大跌，表明当前资金已从估值驱动转向业绩驱动，市场风险偏好的降低使资金对业绩与估值的匹配度更为敏感。

中金公司指出，在节后快速反弹后，近期市场表现再度偏弱，可能是受到包括全球资金观望情绪浓厚、海外疫情反复、投资者预期政策偏紧以及部分涨幅大、预期大、估值不低的个股业绩低于预期等综合因素的影响。

国寿安保认为，A股中期的外部潜在不确定性仍在，市场大概率还是维持在相对偏强的区间震荡格局，结构性机会较多。从历史经验来看，当流动性边际偏紧的环境下估值水平往往会中性偏收缩，若基本面偏弱则可能明显回落，若基本面温和向好估值可能基本持平或略扩张，目前看后者的概率更大，但行业间分化也会有所加剧。

券商分析师对记者表示，当前A股市场正处于一个由投资者直接持股向间接持股转变，更多的资金正通过公募基金、保险等产品间接增配权益资产，机构增量资金持续入市的趋势性进程中。此外，监管层也在持续推动长期资金入市，短期的波动不改向上趋势。

（文章来源：投资快报）