警惕指数与超短情绪共振

目前处于下跌一阶段的反弹周期

主持人：本周市场的热度有所减退，但市场仍然孕育出8板龙头复旦复华，您依然认为现阶段属于下跌一阶段吗？

东哥：本周的行情暂时假定为超预期反弹，预料之外，情理之中。情理之中的是市场经历了清洁能源、大金融、泛科技三波气势恢宏的上涨阶段后，3月8日终于剧烈崩溃获利回吐，回头看上涨周期较为完整地经历了逻辑自洽的三阶段衔接，崩溃后的短线市场不再定义为上涨中继而是看下跌开启，从目前我最看重的三个情绪指标看其中投机热度和赚钱效应是得到了印证的。意料之外，在于崩溃过程中仍有龙头衔接穿越以及标高高度的超预期，横河磨具、晓程科技和复旦复华彼此衔接在3月8日到3月15之间实现了情绪的穿越，最终的受益者是复旦复华，一波连涨抵达8板。

之所以假定复旦复华是下跌周期一阶段的反弹领涨，有感性的周期推断，也有数据方面的理性提示。过程里，领涨高标的发育速率与市场投机热度和整体赚钱效应呈现一种加速背离的状态。相对高标的发育，后二者呈现明显的滞涨状态，这就暗示着这里是超预期的反弹而非穿越至下一个上涨周期。

但是回过头来说，本周的接力回报是超预期的高，不论周期不看情绪的无脑追高接力族，除了周四的高位大溃败，之前的三个交易日平均获利颇丰。下跌阶段也能在连板晋级的模式里回报大肉，这跟上涨周期里短线交易的巨额回报有关系，也跟普遍的牛市预期关系很大，但是总体而言，二者是一回事，因为有牛市预期，所以连带着反弹也充满着冒进和激进的色彩。

警惕指数与超短情绪共振

主持人：本周您通过市场情绪观察到哪些信号？接下来如何应对？

东哥：本周如果全程参与读盘，也会发现一个微妙的现像，这是靠复盘触摸不到的情绪。那就是：各路权重板块从周三开始轮番发起冲击，整整三天，证券、有色、钢铁、煤炭、建筑，一系列二线蓝筹都曾出列，或者起到承托作用，或者领衔发起冲击，最终结果是盘中股指距离年内新高差之毫厘。

可以动用的力量已经轮番上阵，间歇不断的反复进攻，短线看问题，这里上不去，就要防范掉下。这跟无脑预判有本质区别，我们是在观察到各种尝试未果的过程里，逐步提升风险意识的。

抛开大盘指数的感受，单看超短市场，人气在渐渐减弱，虽然标高对空间的开创超预期，但是投机热度的跟进与整体的赚钱效应却没有办法把龙头一再创空间的成果做合理的扩散。主升周期里，龙头干到8进9的当天，对低位的带动作用一般不小，周四是不达标的。或者说，整个过程除了龙头演绎充分，其他都不及预期，有外强中干的端倪。

这里最要提防的是，盘中股指回踩与超短崩溃的共振效应——指数向好获利出逃不怕，牛市预期在，就要放开风险偏好；指数向下但超短情绪周期向好也不怕，超短发动行情经常不看大盘脸色。但是二者周期叠加，容易出现方向性共振，这是必须设防的。

主持人：听起来您对未来的预判较为悲观。

东哥：不能理解为悲观，超短情绪周期，这里是下跌反弹，反弹之后的再次回踩一定要设防。这里一旦出现指数和情绪共振向下杀伤力会很大，任何一种投资体系里的核心，不是你曾经在市场好的时候赚了多少钱，而是如何锁住利润，在市场容易出现转点的阶段，必须提高警惕。这里的例外，源于牛市预期的承托下，大盘找到了新的主升逻辑，一旦沪指冲上3200点位，我们会迅速修正，全力杀回到短线市场，启用风报比更高的模式。

超短交易，预判为末，应变为本。比如本周行情我们一再强调不要追高接力。从判断的角度看南辕北辙，过去一周的前三天，赚钱效应全出现在追高接力上，打首板的价值其实不高。但是鉴于周期阶段的判定，错过了也就错过，但我们错过的是模式，而非获利的实际。这一周随着复旦复华的一再超预期，每一天市场都提供了卓越的埋伏套利的机遇，比如围绕其高校背景发散出来的北大医药、同济科技（叠加燃料电池），比如上海+科创逻辑衍生出来的上海凤凰，这些标的既可以隔日潜伏，也可以分时线追高套利首板，在低风险偏好的倾向下用低风险的方案应对超短市场，反而因为模式内涵的风险偏低的原因，下跌阶段可以把仓位放大，这就是应对。■