瑞达期货：豆粕震荡反复，豆油减仓反弹

外盘走势：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周一持坚，交易商称，因在中国上周采购超过150万吨美国大豆后，交易员预期中国需求将恢复。1月大豆收高4-1/4美分，报每蒲式耳9.04-3/4美元，3月合约收高4-1/4美分，报每蒲式耳9.18美元。1月豆粕合约收高1.80美元，报每短吨309.10美元；1月豆油合约下跌0.32美分，报每磅28.17美分。

国内走势：豆一1901合约上涨0.13%，收报3165元/吨，持仓量154770手（-4484）；豆二1905合约上涨0.27%，收报3023元/吨，持仓量148138手（-2004）；豆粕1905合约上涨0.38%，收报2668元/吨，持仓量1350440手(+19038)；豆油1905合约上涨1.09%，收报5398元/吨，持仓量652024手（-21908）。

消息方面：1、NOPA称，会员单位11月大豆压榨量为1.66959亿蒲式耳，低于上个月创纪录的1.7234亿蒲式耳，但高于去年同期的1.63546亿蒲式耳。2、巴西帕拉纳州持续少雨已造成大豆损失，但仍难以衡量。

现货方面：江苏南通地区油厂豆粕价格：43%蛋白：基差报价对连豆粕1901+70(2967)元/吨(18年12月)，对连豆粕1901+100(2997)元/吨(19年1月)。山东日照地区油厂豆粕价格：43%蛋白：基差报价对连豆粕1905+290(2945)元/吨(19年1月)，对连豆粕1905+350(3005)元/吨(19年2月)。广东东莞地区有油厂豆粕价格：43%蛋白：3010元/吨。江苏泰州地区工厂报价，一级豆油5130元/吨（+0）。天津地区经销商报价，一级豆油5030元/吨（+0）。山东日照地区经销商报价，一级豆油Y1905-150元/吨。

观点总结：豆一处于移仓换月过程，而且近月基差修复需求，限制短期下跌空间，A1901合约短期可能企稳反弹，建议A1905多单轻仓只有，止损3405元/吨；美豆期价震荡略偏强，令豆二期价1905合约跌势放缓，不过全球供应偏松以及国内采购美豆，上方抛压仍在，预计整体偏弱运行，压力关注3070元/吨，建议空单轻仓持有，止盈3040元/吨。

非洲猪瘟持续影响下游提货速度，豆粕库存下降有限，同时中国恢复进口美豆，即使作为储备，明年初供应偏紧预期缓解，打压豆粕价格弱势运行，只是压榨亏损牵制下跌节奏和空间，豆粕1905合约呈现震荡反复中偏弱走势，建议空单持有，止损2680元/吨，目标2600元/吨。

因空头获利了结，豆油1905合约减仓反弹，上方压力关注5470元/吨，豆油成交量有所放量，提振价格走势，但是库存仍处高位，且中国增加对美豆和豆油进口，抑制价格反弹空间，建议空单止损离场。

瑞达期货农产品研究小组

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