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债券

大跌折射担忧 年末债市仍有调整

来源:中国证券报

2018-12-18 02:10:54

(原标题:大跌折射担忧 年末债市仍有调整)

  周一(12月17日),债券市场风云突变,国债期货两大主力合约尾盘跳水,现券市场亦明显调整。截至收盘,10年期债主力合约T1903大跌0.35%,10年期国开债活跃券收益率大幅上行逾6个基点。

  市场人士指出,昨日尾盘沪综指明显反弹,债市则明显回落,表明市场风险偏好有所回升。虽央行重启逆回购,但市场对年末资金面波动可能加大的担忧依然存在,尤其是前期债市连续大涨后,市场担心资金面收紧会引发回调,目前投资者谨慎观望心态仍存,周内建议继续关注中央经济工作会议等。

  期现双双跳水

  连续大涨之后,市场对债市高位回落的担忧正变为现实。

  12月17日,中金所国债期货市场多数时候表现平淡,14:30后突现跳水,截至收盘,10年期主力合约T1903大跌0.35%,收报96.26元;5年期主力合约TF1903尾盘同步下行,收盘报98.57元,大跌0.23%。

  现券市场上,主要利率债收益率同步大幅上行。截至收盘,10年期国开债活跃券180210最新成交报3.835%,较收盘价大幅上行逾6个基点;10年期国债活跃券180019最新成交报3.3975%,较前收盘价上行逾3个基点。

  至此,国债期货市场已经连续三日下跌,债券现货市场的调整时间则更长一些。截至12月17日,10年期国债期货主力合约T1903已实现三连跌,三日累计跌幅约1.07%;10年期国债活跃券180019从3.6775%回升至3.835%,累计回升约16个基点。

  年末观望心态较重

  市场人士指出,央行时隔36个交易日重启逆回购操作,此举证伪货币政策收紧的观点,不过短期内降准预期随之降温,年末资金面波动风险仍不容忽视,加之畏高心理,后续不排除债券市场有继续调整的空间。

  央行昨日早间公告称,为对冲税期、政府债券发行缴款和金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响,维护银行体系流动性合理充裕,2018年12月17日人民银行以利率招标方式开展了1600亿元逆回购操作。此次逆回购操作期限全部为7天,中标利率为2.55%。

  有观点认为,央行维持流动性合理充裕的态度没有变,货币政策收紧的言论可以休矣。但是,制约货币宽松的因素依然存在,央行逆回购的出现,恰恰意味着短期内降准、降息基本没戏了。

  受上述因素影响,市场资金面仍略有收敛,昨日代表性的7天期回购利率DR007上行约1BP至2.71%,14天回购利率DR014上行24BP报2.89%。

  不过国信证券指出,经济下行及信用收缩的压力依然较大,尽管近期债市调整幅度较大,但债市利率的下行空间依然存在,建议重点关注地产政策取向及国际经贸关系变化。该机构同时认为,基于经济下行压力依然存在的判断,后续央行下调MLF操作利率的可能性依然存在。

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