瑞达期货：菜油粕走势分化，建议暂时观望

国外盘面：周五，洲际交易所（ICE）旗下的加拿大温尼伯商品交易所油菜籽期货成交冷清，截至15:12分，11合约报510.8加元/吨，涨0.4加元，涨幅0.08%；01合约报516.5加元/吨环比持平；其他合约无成交。

国内盘面：8月17日，菜籽1809合约交易冷清，不宜操作。菜粕1901合约收报2504元/吨，较前一交易日结算价下跌28元/吨，跌幅1.11%。菜油1901合约收报6693元/吨，较前一交易日结算价上涨109元/吨，涨幅1.66%。

现货方面：根据天下粮仓数据，8月17日，进口菜油（含进口菜籽压榨）现货报价6505元/吨，菜粕现货报价2466元/吨。

消息面：1、8月22日国家粮食交易中心将继续竞拍6万吨2012-2013年度菜籽油，全部标的分布在内蒙古。2、USDA8月最新产量报告显示，2018/19年度欧盟油菜籽产量预计为1920万吨，比上月预测值低100万吨或5%，比上年减少13%。不过参考7月26日美国与欧盟达成协议“欧盟同意扩大对美国大豆和液化天然气的进口”这一消息，预计欧盟油菜籽减产利多影响有限。

小结：菜籽原料：根据布瑞克数据，截至8月9日沿海地区菜籽库存51.2万吨，较上期减少0.5万吨，整体库存仍处于历史偏高水平。8月进入加拿大油菜籽收割季，预计未来进口油菜籽供应量增加。截止8月10日开机率由22%下降至21.2%，周度油厂压榨量由11万吨下降至10.6万吨。

菜油方面：根据布瑞克数据，7月期加拿大菜油进口完税成本报6782元/吨，9月期完税成本报6769元/吨，预计进口菜油到港量大幅增加的可能较小，短期应以进口菜籽压榨为主。截止8月10日，菜油沿海库存增加1.7%至17.8万吨，沿海地区订货量上升1.5%至33.2万吨。截止目前，国家粮食交易中心计划抛储菜油31.87万吨，实际成交6.25万吨，成交率仅19.6%，这部分竞价成交的临储菜油将于9月中下旬及10月初转为商业库存。消费旺季棕榈油生产国产量库存双增，可能拖累菜油上涨幅度。

菜粕方面：根据布瑞克数据，截止8月10日沿海未执行合同报21.5万吨（处于历史中等水平），环比减少10.4%，沿海菜粕库存报3.34万吨（处于历史中等水平），降幅22.3%，其中福建地区菜粕维持零库存。根据发改委价格监测中心公布的8月第2周生猪养殖数据，生猪养殖盈利继续放大，利好饲料豆粕需求；1月属于传统水产养殖淡季，如果年底中美贸易战没有好转，菜粕将替代豆粕满足部分饲料需求，利多菜粕01合约，未来我国可能增加菜粕进口量。受到美盘豆粕下跌影响，周五豆粕、菜粕价格继续向下。另外，为了填补豆粕缺口，我国可能增加对乌克兰葵花粕的进口量。

操作建议：技术上，菜籽1809合约交投清淡，不建议交易；操作上，对于菜粕1901合约建议暂时观望，如果走低至2470元/吨附近则轻仓试多；菜油1901合约不建议追涨，暂时观望。

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