瑞达期货：郑糖期价冲高回落 短期弱势运行

国内盘面：周三郑糖主力1809合约减仓缩量，期价冲高回落；当日期价收于5127元/吨，较上一交易日下跌了0.29%，持仓量减少11724手至562934手，成交量301202手。

外盘走势：洲际交易所(ICE)原糖期货周二收盘下跌，受大宗商品市场疲弱的外溢效应以及美元走强影响。关注焦点同样重新转回到全球供应充裕上，即使天气干燥且预计巴西今年将更加专注生产乙醇，限制了全球头号糖生产国的产量。10月原糖合约收跌0.15美分或1.2%，报每磅12.13美分。近月7月合约收低0.15美分，报每磅11.84美分。

消息方面：1、荷兰合作银行（Rabobank )表示，甶于泰囯和印度糖产量大增，国际糖市料连续两年供应过剩。由于这两国产量"巨大”。 2、行业高管称，印度2017/18年度料出口糖50万吨，仅相当于政府估计数量的四分之一，这主要是因为该国国内糖价走高。

现货方面：柳州中间商站台报价5450-5460，报价较前一日白糖报价保持不变；南宁中间商站台报价为5480-5500，较前日报价保持不变，总体市场成交一般。（单位：元/吨）

观点总结：国际糖市而言，巴西央行干预雷亚尔货币政策，本币跌幅加大，随着美元偏强的走势，市场对于雷亚尔预期相对悲观状态。然而巴西中南部5月下半月榨量基本接近与预期，但是前期巴西卡车司机罢工事件，导致前期产能释放的推迟，后期甘蔗榨量将有所增加的预期，ICE 原糖期价将延续走弱。

国内白糖市场而言，白糖现货价格直线下跌，逼近5400元/吨，足以见得，产区价格的下跌来刺激需求的增加。而当前90%、50%关税的进口糖成本分别在5000、4100  元/吨 附近，进口糖优势明显，这也是使得国内糖受到一定的冲击。政策方面，郑州交易所下调了北方交割库的升水情况，使得甜菜糖以及加工糖交割优势优势降低，对于南方甘蔗糖比较有利，但是该政策将在2019年生效。全国5月销糖101万吨，为本榨季以来次高水平，截至5月底，累计销糖同比提高46万吨，但产量同比增长102万吨，导致库存偏高，为14/15榨季以来新高。目前白糖库存仍高位的情形下，糖价跌势难改。操作上，建议郑糖1809合约继续逢高抛空思路，止损看至5200元/吨上方

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