瑞达期货：节前补库，郑棉再次冲上15500

国内盘面：周一郑棉主力1805合约增仓减量，k线组合形成旭日东升形态，预示后期延续上涨的可能性较大；当日期价收于15520元/吨，较上一交易日上涨了0.94%，持仓量增加37080手至422246手。CY1805合约当日报价23300元/吨，较上一交易日上涨了0.06+%，持仓量为88手，成交量为54手。

外盘走势：洲际交易所(ICE)期棉合约周五上涨1%，此前美国农业部（USDA）出口销售报告强劲，激发买盘。交投最活跃的3月棉花合约收高0.79美分，或0.96%，报每磅83.42美分，交易区间为82.36-83.76美分。

消息方面：

1、美国农业部周五公布的出口销售报告显示，1月11日止当周，美国陆地棉出口装船289,900包，创市场年度高位，较之前一周增加3%，较四周均值增加27%。  2、截至1月19日，上周纱线开机率下降0.6%至60.6%，坯布开机率下降0.9%至58.5%。纱线库存下降0.1%至16.6%，坯布库存维持27.1%。

现货方面：棉花指数3128B价格为15688元/吨，与前一日现货价格上涨了22元/吨；棉纱价格指数C32S价格为22970元/吨，与前一日现货价格保持不变。

观点总结：根据美国农业部发布的1月份全球产需预测，全球棉花产量预估为2633.8万吨，比上月调增22万吨；全球棉花消费量预估为2630.7万吨，比上月调增27万吨；此外，美国农业部报告显示，2018年1月5-11日，2017/18年度美棉出口净签约量为6.24万吨，与前周持平，较前四周平均值增长15%。美棉出口签约稳步增加，转运再创新高；ICE期棉后期测试85美分关口压力。

国内市场而言，上游方面，截止目前全国棉花累计加工506.42万吨，其中新疆地方累计加工338.34万吨，日加工量0.94万吨，维持近万吨，按此加工进度预计本年度棉花产量将达到580万吨，后期供应压力将凸显。进口棉方面，由于外棉价格连续强势上涨，使得滑准税进口棉处于倒挂状态，预计后期进口量有所减少的趋势。中下游而言，纱线开机率下降0.6%至60.6%，坯布开机率下降0.9%至58.5%。纱线库存下降0.1%至16.6%，坯布库存维持27.1%。临近年末下游纱线及坯布开机率继续走弱。下游部分纺企受到春节补库的影响，对棉价有所提振。综合上，由于纺企前期的储备棉基本用完，减轻的供给端新棉增加的压力，后期下游需求将略有好转；操作上，郑棉1805合约短期建议逢回落入多，目标位15600元/点。而对于棉花的直接下游棉纱而言，短期CY1805合约建议逢低做多，目标位暂且看至23430元/吨。

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瑞达研究院农产品组：王翠冰